\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 27 Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 no dia 29 de março. Em 2021, a empresa alcançou receita de 1,494 bilhão (YoY + 47,58%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 371 milhões (YoY + 77%), e margem de lucro bruto anual de 47,43%, com um aumento significativo em termos homólogos de 6,88pct, principalmente devido ao impacto do aumento do preço do produto e da mudança da estrutura do produto. No único trimestre do 21q4, a empresa alcançou uma receita de 400 milhões (YoY + 48,07%, qoq-1,76%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 103 milhões (YoY + 74,01%, qoq-10,94%), e uma margem de lucro bruto de 49,53% (YoY + 9,57pct, qoq-0,26pct) no 21q4. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou a previsão de desempenho do primeiro trimestre em 2022. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 22q1 aumente em 50% – 65% ano a ano para 101112 milhões de yuans (QoQ médio + 3,72%).
MCU: profundamente beneficiado da substituição doméstica, e a matriz de produtos high-end tem sido continuamente melhorada. 1) MCU de potência branca: nos últimos 21 anos, afetados pela escassez global de MCU, os fabricantes chineses de energia branca aceleraram a introdução de esquemas domésticos de MCU, e o foco de fornecimento de grandes fabricantes estrangeiros inclinaram-se para eletrônicos automotivos e outros campos. Ao mesmo tempo, a empresa fez um avanço na produção em massa no campo da potência doméstica de frequência variável. Em 22 anos, com o lançamento de nova capacidade de produção, espera-se que a participação de mercado de MCU de potência branca da empresa será melhorada ainda mais. 2) MCU de pequenos eletrodomésticos: o principal fabricante da China retirou-se gradualmente do mercado de baixo preço e baixo lucro bruto sob a condição de capacidade de produção limitada em 21 anos para servir clientes principais. Atualmente, a empresa produziu em massa 32-bit MCU em grandes clientes de pequenos eletrodomésticos. 3) MCU automotivo: o primeiro MCU da especificação do veículo da empresa deve ser lançado em meados de 2022, que é usado principalmente em campos gerais tais como o controle do corpo.
Chip de gerenciamento de bateria de lítio: os clientes principais da marca do telefone móvel continuam a fazer descobertas e a participação de mercado continua a aumentar. 1) Mercado de aplicativos inteligentes: em 2021, o chip de gerenciamento de bateria de lítio da empresa foi promovido e produzido em massa nos principais clientes da marca de telefone celular da China, com um crescimento significativo no desempenho. 2) Mercado de aplicação de energia: beneficiando da implementação da nova bicicleta elétrica padrão nacional e do desenvolvimento do mercado de armazenamento de energia Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) o desempenho do chip de gerenciamento de bateria de lítio para aplicação de energia continua a manter uma alta taxa de crescimento e obter uma boa participação de mercado. Além disso, com os crescentes requisitos de chip de gerenciamento de bateria de lítio para tecnologia de medição, a plataforma de design da empresa está gradualmente transitando de 8 bits para 32 bits, e o processo de fabricação é refinado de 8 polegadas para 12 polegadas 90nm / 55nm.
Alvo: amplo mercado para fabricantes de drivers OLED na China. Em 2021, a receita do chip de exibição AMOLED da empresa aumentou várias vezes, principalmente devido ao novo produto FHD + tela de telefone celular do chip de driver de exibição AMOLED, que foi produzido em massa e adotado por muitas fábricas de painéis. No futuro, à medida que o chip de driver de exibição AMOLED da empresa entra no mercado da marca de telefone celular, o espaço de mercado será aberto ainda mais.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 23 e 24 será RMB 515, 66 e 779 milhões, respectivamente, e o preço atual correspondente PE será 34, 26 e 22 vezes, respectivamente. A empresa é um fabricante líder de MCU de controle industrial na China. O impulso de crescimento do MCU de eletrodomésticos, BMIc, chip de driver de exibição e outras linhas de produtos é claro, e a classificação “recomendada” será mantida.
Aviso de risco: risco de flutuação do mercado a jusante; O risco de intensificação da concorrência no mercado; O risco de os progressos em I & D serem inferiores ao esperado; Risco de aumento de matérias-primas.
