\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
Vista central
Em 21 anos, o desempenho da empresa superou ligeiramente o relatório expresso para uma alta recorde, e a ova ultrapassou 12%, atingindo uma nova alta em 15 anos. 1) Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 76,524 bilhões de yuans, um aumento anual de + 40,71%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 23,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 55,01%. 2) A empresa realizará roe12 em 202115%, quase 3,5pct superior ao mesmo período do ano passado. No final do século XXI, o multiplicador de capital próprio tinha atingido 4,91, um aumento de 0,24 em relação ao final do ano 20, e continuou a estar na vanguarda da indústria. 3) Excluindo outros negócios, a proporção de juros líquidos provenientes de auto-operação, corretagem, gestão de ativos, banco de investimento e banco de investimento atingiu 37%, 23%, 19%, 13% e 9%, dos quais a proporção de juros e gestão de ativos aumentou em 3PCT e 2pct respectivamente.
Em termos de participação de mercado, a corretagem aumentou e a estabilidade financeira se estabilizou, e a subscrição de ações e obrigações ficou em primeiro lugar no setor. 1) Em 21 anos, a empresa alcançou uma receita comercial de corretagem de 13,963 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 24%, beneficiando principalmente do aumento ano a ano de 25% no volume de negócios médio diário baseado em ações e o aumento adicional da participação de mercado de corretagem de 6,49% a 6,95% em 21 anos. 2) Em 21 anos, os dois saldos financeiros da empresa atingiram 126512 bilhões de yuans, representando 6,9% do mercado, basicamente inalterado mês a mês. A receita de juros de Liangrong aumentou 50,62% ano a ano, para 10,231 bilhões de yuans, ajudando a receita líquida global de juros aumentar em 106% para 5,337 bilhões de yuans. 3) A empresa alcançou uma receita bancária de investimento de 8,156 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19%. De acordo com a eólica, a escala total de subscrição de ações corporativas e títulos em 21 anos atingiu 1,82 trilhão de yuans, e a participação de mercado aumentou de 12,87% para 14,11%, ficando em primeiro lugar na indústria; Entre eles, a escala de subscrição de IPO atingiu 108,1 bilhões de yuans, representando 17,93% do mercado, também ficando em primeiro lugar. Com o contínuo aprofundamento da reforma do sistema de registro, suas vantagens bancárias de investimento estão se tornando cada vez mais estáveis.
A escala de ativos autônomos continuou a expandir-se, a transformação da gestão de ativos alcançou resultados e a gestão de fundos continuou a ter um bom desempenho. 1) Até o final do século 21, a escala de ativos patrimoniais da empresa atingiu 177,6 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19,33%, representando 29%, beneficiando principalmente do desenvolvimento contínuo do negócio de derivados de ações OTC da empresa. Com o aumento significativo na força de capital trazido pela colocação, espera-se ver a melhoria acelerada da escala de derivados de ações. Impulsionada por isso, a empresa alcançou receita autônoma de 22,683 bilhões de yuans, um aumento anual de + 27% sob a base alta. 2) A empresa alcançou uma receita anual de gerenciamento de ativos de 11,702 bilhões de yuans, um aumento anual de + 46%. Os resultados da transformação do departamento de gerenciamento de ativos da empresa foram excelentes, e a escala de gerenciamento coletivo de ativos aumentou 154% para 660,5 bilhões de yuans, representando 40,63% de 19,04%. A escala de gerenciamento de oferta pública do Huaxia Fund aumentou em + 29% para 1,04 trilhão ano a ano, levando a receita de gerenciamento de fundos da empresa a aumentar em 46% para 8,098 bilhões de yuans. 3) A empresa fez provisão para imparidade de 3,5 bilhões de yuans ao longo do ano, uma diminuição ano a ano de 50%, aumentando o desempenho da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Afetado pelo aumento de ativos líquidos e capital social causado pela alocação, o valor previsto de BVPs em 22-23 anos foi aumentado de 16,77 / 18,42 para 18,84 / 20,52 yuan, e o valor previsto em 24 anos foi aumentado em 22,55 yuan. De acordo com o método de avaliação da empresa comparável, a empresa recebeu uma taxa de prêmio de 30%, 1,40xpb em 2022, o preço alvo foi ajustado para 26,38 yuan, e a classificação de excesso de peso foi mantida.
Dicas de risco
O impacto da política na indústria excedeu as expectativas; O duplo impacto das flutuações do mercado no desempenho e avaliação da indústria.
