\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 548 Shenzhen Expressway Company Limited(600548) )
Principais pontos de investimento
Excluindo o impacto dos lucros e prejuízos únicos, o lucro global de 21 anos está de acordo com a expectativa
Beneficiando da contribuição da fase I da via expressa de anel exterior recém-aberta para a recuperação da receita incremental de pedágio e da receita da estrada de pedágio original, Shenzhen Expressway Company Limited(600548) 2021 alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,606 bilhões de yuans, um aumento de 26,9% ano a ano, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21q4 em um único trimestre foi 679 milhões de yuans. Considerando as medidas de livre acesso da empresa durante a epidemia no primeiro semestre do ano no mesmo período de 2020, aliadas ao entendimento das políticas, confirma-se a renda compensatória e o desempenho global está alinhado com as expectativas.
Recuperação estável dos lucros das portagens rodoviárias
Até o final de 2020, a contribuição da produção rodoviária para a operação da empresa foi aumentada, e a receita de pedágio foi sobreposta à receita original da estrada de pedágio Em 2021, a receita de negócios da estrada de pedágio da empresa foi de 5,893 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,3%; O lucro líquido do segmento foi de 2,246 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 47,7%, um aumento de 35,6% em relação a 2019. Olhando para o futuro, a linha principal do intercâmbio aeroportuário e a seção Hezhou do projeto de holding da empresa ao longo do rio será aberta no final de 2021, e a segunda fase do anel viário externo será aberta ao tráfego no Dia de Ano Novo 2022. Além disso, o projeto de reconstrução e expansão da Yangmao Expressway com uma participação de 25% será inaugurado oficialmente em 16 de dezembro de 2021, o que deve contribuir ainda mais para os lucros da empresa.
Expansão ordenada de grandes negócios de proteção ambiental
Em termos de negócios de gerenciamento de recursos de resíduos sólidos, a receita em 2021 aumentou 3,18% ano a ano para 870 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento da receita de proteção ambiental correspondente da Lande proteção ambiental e empresa qiantai. Em termos de negócios de energia limpa, a receita em 2021 diminuiu 57,2% ano a ano, para 713 milhões de yuans, que foi afetada principalmente pela base de maré alta do carregamento de rush da turbina eólica em 2020 e pela nova consolidação de projetos de energia eólica, como base de madeira. Em termos de outros negócios de proteção ambiental, a receita em 2021 aumentou cerca de 200 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido à receita de negócios novos do comércio de baterias da empresa qiantai e operação e manutenção e gerenciamento de projetos de parques eólicos relacionados à energia eólica Nanjing. Olhando para o futuro, acreditamos que a empresa continuará a trabalhar no campo da reciclagem de resíduos sólidos e energia limpa, cumprir a tendência geral das políticas nacionais e alcançar uma expansão ordenada dos negócios.
Preste atenção aos retornos dos acionistas e espere retornos consideráveis de dividendos de 2021 a 2023
A empresa tem mantido uma política de dividendos estável por muitos anos. Em 2021, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro (antes de impostos) de 0,62 yuan / ação a todos os acionistas, representando 55,88% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021, após excluir a renda de investimento dos investidores que devem pagar títulos perpétuos.Estima-se que a taxa de dividendos correspondente ao preço de fechamento de 2022 / 3 / 29 é de 6,6%. De acordo com o plano de retorno dos acionistas da empresa para 20212023, a empresa promete que o dividendo monetário anual não será inferior a 55% do lucro distribuível de 20212023, e a receita de dividendos deve ser considerável.
Previsão e avaliação dos lucros
Independentemente do impacto do progresso do projeto de reconstrução e expansão da carga da máquina, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 2,847 bilhões de yuans, 3,064 bilhões de yuans e 3,283 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 7,2 vezes, 6,7 vezes e 6,2 vezes de PE respectivamente. Considerando as excelentes vantagens geográficas da empresa e a forte sinergia dos negócios principais duplos, além disso, o compromisso com dividendos destaca o alto valor dos dividendos e mantém a classificação de “excesso de peso”
Dica de risco: as despesas de capital aumentaram significativamente; Impacto potencial de desvio da unidade populacional e das secções paralelas recentemente abertas; O desempenho do negócio de proteção ambiental é inferior ao esperado.
