\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 198 Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) )
Vista central
Evento: Recentemente, a empresa anunciou que o ensaio clínico do registro valvar intervencionista Renato de seu próprio produto valvar cardíaca foi concluído e todos os pacientes foram incluídos.A taxa de sucesso operacional de todos os casos do grupo é de 100%, e não há pacientes transferidos para toracotomia cirúrgica. O ensaio clínico foi liderado pelo Hospital Zhongshan Afiliado à Universidade de Fudan. Após 10 meses, 15 hospitais principais de cirurgia cardíaca bem conhecidos na China concluíram com sucesso o tratamento intervencionista da válvula média de mais de 150 pacientes.
A válvula interventiva esférica expandida da empresa é muito inovadora e tem valor clínico muito alto. 1) Em termos do escopo do tratamento valvar, entre as válvulas intervencionistas domésticas listadas na China, apenas os problemas da valva aórtica podem ser resolvidos, enquanto o re dano da valva mitral e tricúspide não pode ser resolvido por intervenção. Os produtos intervencionistas da válvula média da empresa podem abranger 3 posições valvares diferentes (válvula aórtica, mitral e valva tricúspide) e 5 caminhos de implantação diferentes (via ápice, artéria femoral, veia femoral, veia jugular direita e átrio direito), o que amplia consideravelmente os métodos de tratamento e as escolhas de pacientes com re-lesão valvar. 2) Do ponto de vista dos métodos de intervenção, a maioria das válvulas listadas na China são válvulas auto-expansíveis, e apenas a família de Edward é válvulas expandidas por esfera. Em comparação com a válvula auto-expansível, a válvula expandida de esfera tem vantagens óbvias.Como a primeira válvula intervencionista expandida de esfera na China, a empresa preencherá ainda mais a lacuna na China e espera-se importá-la e substituí-la rapidamente no futuro. 3) Em termos de taxa de sucesso e design do produto, atualmente, a taxa de sucesso de todo o grupo de casos da Renato é de 100%, e não há pacientes transferidos para toracotomia cirúrgica, o que mais uma vez comprova a maturidade da tecnologia intervencionista de expansão de bola da empresa. O design exclusivo do produto da válvula intervencionista da empresa realiza o modo de abertura e fechamento da folha valvar exatamente o mesmo que a válvula biológica cirúrgica do pericárdio bovino da empresa, o que também significa que a válvula intervencionista da empresa deve alcançar a mesma durabilidade que a válvula cirúrgica. Acreditamos que o nível de inovação e o valor clínico da válvula intervencionista da empresa são muito elevados.
O espaço de mercado da válvula intervencionista é grande, e a empresa realizou o layout em toda a posição da válvula cardíaca e em toda a fase etária. Do ponto de vista do espaço de mercado, as válvulas intervencionistas destinam-se principalmente a pacientes que são danificados após o implante de válvulas biológicas. As válvulas cirúrgicas Edward e Medtronic foram listadas na China por volta de 201213. Atualmente, há cerca de 10 anos. Vale a pena olhar para o espaço do mercado. Por outro lado, no campo das válvulas cardíacas, a vantagem competitiva da empresa está se tornando cada vez mais evidente, além da válvula intervencionista, a válvula cirúrgica da empresa foi listada; A valva aórtica intervencionista (TAVR) e a valva pulmonar intervencionista estão em estágio clínico, e espera-se que sejam implantadas no campo da valva mitral no futuro, o que significa que a empresa basicamente implantou na posição valvar completa e na fase de idade completa do tratamento da valva cardíaca, e sua vantagem competitiva é muito óbvia.
A empresa é uma empresa de plataforma de materiais de tecido biológico, e seu desenvolvimento a longo prazo vale a pena olhar para a frente. Além do desenvolvimento a longo prazo do core business da empresa de comprimidos cardíacos e próteses valvares cardíacas, a empresa também acredita que há grande espaço para o desenvolvimento do negócio da empresa de comprimidos cardíacos e próteses valvares biológicas no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202123 após deduzir o pagamento baseado em ações seja de RMB 119 / 159 / 237 milhões. Considerando que a empresa possui dutos de reserva suficientes (válvula em válvula, válvula interventiva TAVR, remendo oftálmico, remendo vascular, etc.) e o ensaio clínico está progredindo suavemente no futuro, mantemos o preço alvo inicial de RMB 207,59 e mantemos a classificação de “compra” de acordo com o método de avaliação DCF.
Dicas de risco
Riscos causados por falhas de I & D; Risco de vendas de produtos ficarem aquém das expectativas; O risco de queda de preços causada por aquisições em volume e intensificação da concorrência; A quota de mercado das válvulas é inferior ao esperado; E o risco de que o pressuposto não atenda à expectativa é desfavorável à avaliação.
