\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 988 Bank Of China Limited(601988) )
Evento:
Em 29 de março, Bank Of China Limited(601988) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de 605559 bilhões, yoy + 7,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 216559 bilhões, yoy + 12,3%. O retorno médio ponderado dos ativos líquidos é de 11,28% (YoY + 0,67pct).
Comentários:
Tanto o crescimento da receita quanto do lucro continuaram a tendência de melhoria trimestral. Em 2021, as taxas de crescimento homólogas de Bank Of China Limited(601988) receita, lucro antes da provisão e lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram de 7,1%, 4,2% e 12,3%, respectivamente, e as taxas de crescimento foram 0,8, 0,3 e 0,1pct superiores ao 3q21, respectivamente. Desde o segundo semestre de 2021, a taxa de crescimento da receita e do lucro aumentou trimestralmente. Sob a condição de que a qualidade dos ativos permanecesse saudável e estável, a pressão da provisão de provisão foi aliviada, com uma provisão anual de 104220 bilhões de yuans (ano-12,4%). Em termos de crescimento homólogo do desempenho dividido, a contribuição positiva da expansão da escala e do lucro não-juros foi fortalecida trimestralmente, o arrasto negativo da margem de juros foi expandido e a contribuição positiva da provisão foi reduzida ligeiramente.
Bank Of China Limited(601988) nos últimos anos, temos promovido continuamente o layout de “um corpo e duas alas”, focado no desenvolvimento de “oito grandes finanças”, tais como finanças de ciência e tecnologia, finanças verdes, finanças inclusivas, finanças transfronteiriças, finanças de consumo, finanças de riqueza, finanças da cadeia de suprimentos e finanças do condado, serviu ativamente novas formas e modelos de negócios, e cultivado novas forças motrizes para o desenvolvimento. Entre eles, a receita do negócio de financiamento patrimonial aumentou 33% em relação ao ano anterior em 2021, criando uma prateleira de produtos aberta de “grupo inteiro + mercado inteiro” e aumentando a diversidade de alocação de ativos de clientes; No final do ano, o AUM dos clientes individuais do grupo excedeu 11 trilhões de yuans, o número de clientes médios e high-end e a taxa de crescimento dos ativos financeiros foram os mais altos nos últimos três anos, e o número de clientes de bancos privados atingiu 147300.
A taxa de crescimento da escala de ativos aumentou de forma constante, a margem de juros líquida foi fixa trimestre a trimestre e o lucro líquido de juros aumentou 2,2% em relação ao ano anterior.
1) a taxa de crescimento dos ativos com juros aumentou 3,6% trimestral em relação ao trimestre, e a proporção de crédito foi aproximadamente a mesma que no início do ano. No final de 2021, Bank Of China Limited(601988) o total de activos / activos remunerados / empréstimos aumentou 9,5%, 10,2% e 10,5% em termos homólogos, respectivamente, e a taxa de crescimento aumentou 3,3pct, 3,6pct e 1,9pct respetivamente face ao 3q21; A proporção de empréstimos em ativos com juros diminuiu 0,46% para 60,5% trimestral em relação ao trimestre, aproximadamente o mesmo que no final de 2020. Ao mesmo tempo, o investimento de empréstimos de médio e longo prazo foi reforçado, e o saldo médio de empréstimos de médio e longo prazo em empréstimos RMB continentais aumentou 1,31 PCT ano a ano.
2) o crescimento do depósito pegou trimestre a trimestre, e a taxa de custo do depósito caiu para 1,52%. No final de 2021, Bank Of China Limited(601988) o total do passivo / passivo remunerado / depósitos aumentou 9,6%, 10,4% e 7,3% em termos homólogos, respectivamente, e a taxa de crescimento aumentou 3,6%, 4,0% e 4,3%, respectivamente, em comparação com o 3q21. Bank Of China Limited(601988) aderem às vantagens duplas do volume e do preço do depósito, e efetivamente controlam negócios de responsabilidade de alto custo, tais como certificados de depósito, depósitos estruturados e depósitos de acordo, expandindo ativamente cenários de aquisição de depósitos e melhorando continuamente a capacidade de precipitação de capital. Em 2021, a relação custo de depósito diminuiu 6BP para 1,52% em relação ao ano anterior.
3) a margem de juros líquida registou 1,75%, inalterada trimestral a trimestral. A margem de juros líquida em 2021 foi de 1,75%, inalterada em termos trimestrais, uma queda de 10 bp em relação ao ano anterior, sendo a queda do rendimento dos empréstimos o principal fator de arrasto da margem de juros líquida. Especificamente, a taxa de retorno dos ativos com juros foi de 3,25%, uma diminuição de 13bp em relação a 2020; Entre eles, o rendimento dos empréstimos foi de 3,83%, uma diminuição de 13bp em relação a 2020; Sob a pressão do rendimento do lado dos ativos, Bank Of China Limited(601988) fortaleceu o controle do custo da dívida, e a relação de custo da dívida portadora de juros diminuiu em 3bp para 1,63% em comparação com 2020. A queda de pressão do custo da dívida tem uma certa liberação na pressão da margem de juros.
A renda sem juros aumentou 20,6% ano a ano para 180417 bilhões de yuans. Entre eles, a receita líquida de taxas de manuseio e comissões aumentou 7,8% ano a ano, para 81,426 bilhões de yuans, o que foi impulsionado principalmente pelo crescimento da renda empresarial, como fundos de remessa e custódia. Outro lucro líquido sem juros aumentou 33,6% ano a ano, para 98,991 bilhões de yuans, principalmente devido ao aumento ano a ano na renda de mudança de valor justo e renda de investimento sob a influência de mudanças de preço de mercado e outros fatores.
A qualidade dos ativos permaneceu saudável e estável, e o rácio de adequação de capital aumentou de forma constante trimestral a trimestre. No final de 2021, o rácio dos empréstimos não produtivos foi de 1,33%, com um aumento trimestral em termos trimestrais de 4pb e uma diminuição de 13pb face ao início do ano; O rácio de empréstimos (preocupação + inadimplência) foi de 2,68%, abaixo de 65 pb em relação ao final do ano anterior. No final de 2021, o rácio de cobertura de provisões foi de 187,05%, com uma diminuição trimestral em relação ao trimestre de 5,4pct, um aumento de 9,21pct face ao final do ano anterior; O rácio de alocação de empréstimos foi de 2,83%, com um aumento trimestral em relação ao trimestre de 0,35%.
Ao melhorar a capacidade endógena de capital, a empresa realizou constantemente suplemento de capital externo e emitiu com sucesso 70 bilhões de yuans de títulos perpétuos em 2021; Ao mesmo tempo, fortalecemos a gestão de instrumentos de capital social e resgatamos 28 bilhões de yuans de ações preferenciais nacionais. No final de 2021, o rácio de adequação de fundos próprios de base Tier-1 / rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 / rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 foi de 11,30% / 13,32% / 16,53%, respectivamente, com um aumento trimestral de 0,18pct/0,29pct/0,53pct respectivamente.
Previsão de resultados, avaliação e notação Bank Of China Limited(601988) nos últimos anos, temos promovido continuamente o layout de “um corpo e duas asas”, totalmente integrado no processo de transformação econômica, focado no desenvolvimento de “oito grandes finanças”, serviu ativamente novas formas e modelos de negócios, e cultivado novas forças motrizes para o desenvolvimento Bank Of China Limited(601988) tem vantagens únicas na operação internacional. Com a aceleração do aumento da taxa de juros do Federal Reserve, espera-se que a contribuição da receita líquida de juros dos ativos estrangeiros aumente. Em combinação com a operação em 2021, a previsão EPS para 202223 foi aumentada para 0,80 yuan (em comparação com a última vez + 5,3%) / 0,84 yuan (em comparação com a última vez + 5,0%), e a previsão EPS para 2024 foi aumentada para 0,89 yuan, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: se a pressão de crescimento macroeconômico exceder a expectativa, pode afetar a capacidade de extensão de crédito da empresa; Desde 2022, o ambiente econômico ultramarino tornou-se cada vez mais complexo, o que pode causar forte perturbação à situação dos ativos ultramarinos da BOC.
