\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 132 Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) )
Evento: de acordo com o relatório anual, a empresa alcançou uma receita de 3,396 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 19,89% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 140 milhões de yuans, um aumento de 14,80% ao mesmo tempo. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 13,59%, e a margem de lucro líquido foi de 4,15%. Entre eles, a receita do negócio de linha de diamante foi de 292 milhões de yuans, um aumento de 209,12% ao mesmo tempo; A receita de produtos metálicos foi de 3,064 bilhões de yuans, um aumento de 14,59%.
O volume de remessa e a margem de lucro bruto do negócio da linha de diamante aumentaram rapidamente, e o lucro anual da fotovoltaica é garantido. O relatório anual de 2021 revelou que o negócio de linha de diamantes ultrafinos da empresa alcançou um volume de vendas de 8,0583 milhões de quilômetros, com um aumento homólogo de 230,35%. Enquanto isso, a margem de lucro bruto do negócio da linha de diamantes aumentou de 35,14% em 2021h1 para 42,89%. Em termos de margem de lucro bruto, o negócio de linha de diamante da empresa tem a vantagem de custo de abrir toda a cadeia de “linha de diamante de barramento de arame amarelo-máquina”. Ao mesmo tempo, desenvolveu independentemente o mais avançado equipamento de “linha de máquina única 16” na indústria, e continua a promover a reutilização de areia residual e I-wheel. A margem de lucro bruto deve continuar a aumentar no futuro. Em termos de capacidade de produção, a capacidade de produção nominal da linha de diamantes da empresa deve expandir-se para 46 milhões de quilômetros dentro do ano, o volume de remessas deve chegar a 30 milhões de quilômetros dentro do ano, e os principais clientes da indústria estão bloqueados, e os lucros subsequentes podem ser esperados. Em 2022, a capacidade de produção de silício será liberada gradualmente, e a capacidade instalada fotovoltaica global deve atingir 250gw, com o mesmo aumento de 47%. A demanda por fio diamantado pode chegar a 120 milhões de quilômetros, e a participação de mercado da empresa deve aumentar rapidamente.
A produção experimental do negócio de silicone é bem sucedida, e o volume de vendas em 2022 pode ser esperado. A operação experimental do “projeto de polímero de silicone de alto desempenho 120000 toneladas / ano” da empresa é suave, todo o processo do dispositivo do projeto foi aberto e as vendas foram formadas recentemente. O reator avançado de hidrólise da Universidade de Qingdao de ciência e tecnologia e “reator de leito fluidizado de 200000 toneladas e tecnologia de engenharia de apoio” são introduzidos na linha de produção de silicone da empresa. A eficiência de produção é líder na indústria, e a origem tem as vantagens de baixo custo de matéria-prima e baixo custo de transporte. Espera-se liberar 70% – 80% da capacidade de produção em 2022.
Sugestão de investimento: o negócio tradicional do metal da empresa é estável, e o negócio da linha do diamante está expandindo rapidamente; A liberação da capacidade de produção do projeto de silicone ajudará a empresa a fazer esforços multi-linha. Esperamos que a empresa atinja receita de RMB 7,361/88,99/9,197 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 767/10,43/1,108 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo a PE 9,09 bilhões 65 / 7,09 / 6,68 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o lançamento de nova capacidade de produção é inferior ao esperado; A prosperidade da indústria fotovoltaica é menor do que o esperado; As encomendas de clientes a jusante são inferiores ao esperado; O preço das matérias-primas variou acentuadamente.
