\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 83 Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) )
Em 2021, os ativos despojados concentraram-se no negócio principal, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou significativamente, mantendo a classificação de “compra”
De acordo com o relatório anual da empresa, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 12,149 bilhões em 2021, um aumento homólogo de + 57,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,951 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 717111%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,829 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 368161%. Ganhos e perdas não recorrentes devem-se principalmente à alienação de 70% de capital da indústria química de carvão Boyuan e 80% de capital da indústria química de Boyuan Lianhua em 2021, a fim de se concentrar no principal negócio de álcalis naturais. No futuro, a empresa controlará a mineração de Yingen por meio de aquisição de capital próprio e aumento de capital, construirá um projeto alcalino natural de 8,6 milhões de toneladas e firmemente otimista sobre o crescimento a longo prazo da empresa. Aumentamos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe será de 3,523 (+ 7,01), 4,033 (+ 176) e 4,838 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 0,96 (+ 0,19), 1,10 (+ 0,05) e 1,32 yuan respectivamente. O preço atual da ação corresponde a PE de 10,0, 8,8 e 7,3 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Com o apoio do crescimento constante, o boom do carbonato de sódio retomou para cima, e a previsão de desempenho do primeiro trimestre da empresa excedeu as expectativas
No primeiro trimestre de 2022, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 750790 milhões de yuans, um aumento anual de + 125,19% – 137,20%, e o desempenho é melhor do que o esperado. No 4º trimestre de 2021, afetado pela desaceleração do boom do vidro float, o volume de transações de carbonato de sódio de alto preço diminuiu significativamente mês a mês. De acordo com o relatório anual da empresa, o estoque de álcalis naturais da empresa atingiu 188900 toneladas no final de 2021, um aumento homólogo de + 109,79%. No primeiro trimestre de 2022, sob o pano de fundo de crescimento constante, a demanda a jusante por carbonato de sódio, incluindo vidro float, permaneceu alta. Depois que a jusante consumiu o estoque original, reabasteceu o estoque novamente, e o boom do carbonato de sódio retomou para cima. Q1 China realizou um evento em grande escala e a unidade de álcalis naturais da empresa foi revisada. Embora a produção de álcalis naturais tenha diminuído, o estoque original apoiou totalmente as ordens de entrega da empresa. Ao mesmo tempo, os preços de carbonato de sódio e ureia continuaram a subir, o que beneficiou plenamente a empresa, e o desempenho do Q1 excedeu as expectativas.
A nova capacidade de produção da indústria ou a produção atrasada, e a escassez de fornecimento de carbonato de sódio podem se intensificar em 2022
De acordo com os dados de Baichuan Yingfu, a nova capacidade de 200000 toneladas de Zhongyan hongsifang era originalmente esperada para ser colocada em operação em H1 em 2022, que agora é adiada para o final de 2022; A capacidade de realocação de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de Jiangsu Debang estava originalmente prevista para ser colocada em operação no H1 em 2022, mas agora também foi adiada para o final de 2022. No lado da demanda, a capacidade diária de fusão do vidro float não diminuiu significativamente no Q1 sob o contexto de crescimento constante. Ao mesmo tempo, a indústria fotovoltaica continua a crescer, e o vidro fotovoltaico continua a adicionar linhas de produção de ignição, impulsionando a demanda por carbonato de sódio. À medida que a produção de nova capacidade diminui e a demanda aumenta, esperamos que a oferta apertada de carbonato de sódio se intensifique ainda mais em 2022, o preço do carbonato de sódio deve continuar a subir no futuro e a empresa, como líder de carbonato de sódio natural, deve se beneficiar plenamente.
Dicas de risco: a recuperação macroeconômica é menor do que o esperado, a aprovação dos indicadores do projeto é atrasada e a construção do projeto é menor do que o esperado.
