\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 686 Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.
O novo negócio de energia está crescendo rapidamente, e a receita crescerá rapidamente em 2021
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 875 milhões de yuans, um aumento anual de + 36,21%. Considerando a alta base no mesmo período de 2020, o lado da receita ainda alcançou um rápido crescimento, o que está em linha com as expectativas do mercado. As principais razões para o rápido crescimento do lado da receita da empresa em 2021 são as seguintes: ① a prosperidade da nova indústria de energia em 2021 é alta, os produtos e soluções visuais da empresa são amplamente utilizados na nova indústria de energia, e os produtos e tecnologias da empresa ganharam os líderes do setor Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) Empresas de favo de mel e outros reconheceram que, especialmente no início Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) fase, houve muitas novas ordens de assinatura de novas energias, eo período de entrega em grande escala entrou no segundo semestre de 2021. Em 2021, o novo negócio de energia realizou uma receita de 258 milhões de yuans, um aumento de 241,69% ano a ano, representando 29,48% da receita, um aumento de 17,73 PCT ano a ano. O grande volume de novos negócios de energia é a maior força motriz para o rápido crescimento da receita da empresa; ② 2021 é um ano pequeno para a Apple, mas a empresa está se estendendo da extremidade da montagem para peças, módulos e outros elos na cadeia industrial da Apple, e a linha de produtos cooperativos é expandida de telefones celulares para tablets, fones de ouvido e relógios.Em 2021, o negócio 3C da empresa realizou uma receita de 518 milhões de yuans, um aumento anual de 4,39%, ainda alcançando um certo crescimento; ① Além disso, a empresa expandiu ativamente os mercados ultramarinos de indústrias de semicondutores e automóveis, fortaleceu novos produtos R & D e atualização de produtos e fez avanços em muitas indústrias.A receita total de negócios relacionados foi de 995322 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 39,82%.
Da perspectiva da linha de produtos, a linha de produtos independente da empresa cobriu os principais produtos de software e hardware de visão de máquina, como fonte de luz, controlador de fonte de luz, lente, câmera industrial e sistema de controle visual. Em 2021, a receita de fonte de luz, controlador de fonte de luz, lente, câmera industrial e sistema de controle visual atingiu 304 milhões de yuans, 81 milhões de yuans, 127 milhões de yuans, 144 milhões de yuans e 92 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 17,15%, + 27,91%, + 15,84%, + 96,01% e + 14,27% respectivamente. O layout de sensores laser 3D e produtos de aprendizagem aprofundada foi concluído e a linha de produtos foi continuamente enriquecida.
A taxa de despesa e a margem bruta de lucro foram espremidas, e a rentabilidade da empresa diminuiu em 2021
Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 303 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,04%. Após a dedução, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 262 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 13,19%. A taxa de crescimento do lucro líquido foi menor do que a da receita, e o nível de lucro diminuiu em certa medida. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 34,61%, com uma diminuição homóloga de 3,4pct. Análise posterior: ① no lado da margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 66,51% em 2021, uma diminuição homóloga de 7,43 pct, principalmente devido ao rápido aumento da proporção de novas receitas de negócios de energia, e a margem de lucro bruto de novos negócios de energia é menor do que a dos negócios tradicionais 3C da empresa. Especulamos que a margem de lucro bruto do novo negócio de energia da empresa em 2021 será inferior a 50%; ② No lado das despesas, em 2021, o rácio de despesas da empresa foi de 32,96%, com um aumento homólogo de 3,24pct, e o rácio de vendas / Gestão (incluindo P & D) / despesas financeiras mudou em + 2,45 / + 2,59 / – 1,80pct respectivamente. O aumento óbvio nas despesas de vendas e despesas de gestão foi principalmente devido à expansão significativa das vendas relevantes da empresa e pessoal de P & D. Em termos de despesas de P & D, a empresa investiu 137 milhões de yuans em P & D em 2021, com um aumento homólogo de 79,36%, atingindo 715 pessoal de P & D, com um aumento homólogo de 30,24%, O rácio de despesas de I&D atingiu 15,67%, com um aumento homólogo de 3,77 PCT, o que suprimiu ainda mais o desempenho atual do nível de lucro.
A visão da máquina é a trilha grossa da neve de Changpo, e a empresa tem as condições para a expansão contínua
Graças à recuperação macroeconômica, aumento do investimento em nova infraestrutura, construção acelerada de data centers, promoção da automação de fabricação e outros fatores, a escala da indústria de visão de máquina da China crescerá ainda mais. De acordo com a previsão da aliança da indústria de visão de máquina da China, a escala de mercado da visão de máquina na China aumentará de 18,07 bilhões de yuans em 2021 para 29,6 bilhões de yuans em 2023, com uma taxa de crescimento composto anual média de 28,0%. Comparado com Kearns e connais, o volume atual de receita e lucro da empresa é relativamente pequeno e tem um grande espaço de crescimento: ① a empresa tem uma linha de produtos de hardware e software de visão automática perfeita, especialmente em termos de software, com uma biblioteca de algoritmos subjacente independente, e espera-se que o software se torne um foco importante da empresa. ② Ao consolidar a vantagem competitiva da indústria eletrônica 3C, a empresa expandiu gradualmente seu círculo de capacidade para novos campos de energia, semicondutores, fotovoltaicos e outros.Seus produtos foram reconhecidos por Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , ATL, Byd Company Limited(002594) , Funeng e outras empresas globais bem conhecidas, e o espaço de crescimento será ainda mais aberto
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o rápido volume de novos negócios de energia, mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 20222023 a ser 401 milhões de yuans e 522 milhões de yuans respectivamente, e prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 será 689 milhões de yuans, e o PE dinâmico correspondente do preço atual das ações é 36 / 27 / 21 vezes respectivamente. Considerando o excelente crescimento da empresa, mantenha a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o volume de energia nova é menor do que o esperado, a rentabilidade está em declínio e a expansão de novas indústrias é menor do que o esperado.
