\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Resumo do evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita foi de 15,1 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 5,7%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 18%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 1,5 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 19%. Os três indicadores atenderam às diretrizes expressas de desempenho anteriores. Estima-se que a empresa alcançou uma receita de 6,6 bilhões de yuans em 21q4, com uma relação mês a mês de + 104% e uma relação ano a ano de + 7%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe neste trimestre foi de 820 milhões de yuans, com uma relação mês a mês de + 60% e uma relação ano a ano de – 16,6%. A dedução correspondente do lucro líquido não atribuível foi 650 milhões de yuans, com uma relação mês a mês de + 67% e uma relação ano a ano de – 10%.
Energia e nova energia e outras empresas emergentes têm efetivamente coberto o impacto do declínio nos negócios de trânsito ferroviário
A diminuição homóloga da receita em 2021 deveu-se principalmente à redução significativa de novos investimentos em equipamentos móveis pelo grupo guotie devido ao impacto da epidemia, que arrastou para baixo o negócio de transporte ferroviário, que representou a maior proporção da receita da empresa. A receita do negócio de transporte ferroviário naquele ano foi de 12,25 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11,8%. A mudança da estrutura de vendas do produto também reduziu a margem de lucro bruto global em 3,48 PCT. No entanto, com o crescimento constante e rápido de negócios emergentes, como semicondutores de potência e acionamento elétrico de novos veículos de energia, a empresa efetivamente cobriu o impacto adverso no setor de trânsito ferroviário. Do ponto de vista trimestral em trimestral, a receita e o lucro do 21q4 se recuperaram significativamente, mostrando o impulso de recuperação dos negócios de trânsito ferroviário com uma proporção alta. Olhando para a frente para 2022, com a mitigação adicional da epidemia, a demanda de transporte ferroviário de mercadorias e passageiros da China se recupera, e o investimento em equipamentos do China Railway Group deve aumentar, impulsionando a recuperação do negócio de trânsito ferroviário da empresa; Em indústrias emergentes, a linha de produção de 8 polegadas de fase II da empresa está perto de alcançar a produção após 21 anos de construção, o que se espera fornecer forte suporte de capacidade para o rápido desenvolvimento do negócio de acionamento elétrico de veículos de energia nova do semicondutor de potência da empresa.
Ainda existem novos avanços nos negócios de trânsito ferroviário e progressos consideráveis foram feitos em indústrias emergentes
Face ao declínio do investimento na nova fabricação de equipamentos móveis ferroviários nacionais, a empresa se esforça para garantir a entrega de encomendas; O negócio Urban Rail aprofundou a “operação urbana”, e a nova assinatura de produtos de não tração atingiu um recorde; Além disso, o avanço da ordem de zero para um foi alcançado na manutenção baseada em condições do sistema de tração do metrô, negócios do sistema de sinal no exterior e obras públicas veículo mecânico multifuncional da operação. Em termos de indústrias emergentes, Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) alcançou uma receita anual de 2,57 bilhões de yuans, um aumento de 35% ano a ano A receita do semicondutor de energia foi de 1,068 bilhão yuan, um aumento de 33% ano a ano. IGBT foi entregue em lotes no campo do trânsito ferroviário e da rede elétrica, ficando em primeiro lugar na China; O volume anual de vendas de acionamentos elétricos para carros de passageiros entrou no top dez da indústria, com 85000 conjuntos entregues e uma receita de 456 milhões de yuans, um aumento de 171% ano a ano; A movimentação elétrica do cartão da mina, o conversor da energia eólica, etc., devem ser entregues em lotes continuamente.
Aproveite a oportunidade de “duplo carbono” e expanda ativamente a produção para garantir um alto crescimento no futuro
Sob o pano de fundo do “duplo carbono”, a estratégia da empresa é unir parceiros ecológicos para construir um ecossistema tecnológico de ponta a ponta com a integração profunda das tecnologias de vento, luz, armazenamento, hidrogênio e controle elétrico. 1) Nova geração de energia: em 2021, a empresa expandiu ativamente novos equipamentos de energia, como inversor fotovoltaico e conversor de energia eólica, e o número de dispositivos entregues no campo da nova geração de energia aumentou significativamente ao longo do ano. 2) Novos veículos de energia: mais de 85000 conjuntos de sistemas de acionamento elétrico de novos veículos de energia foram entregues em todo o ano do século 21, que se classificou entre os 10 melhores da indústria, e a escala de chips de sensor de automóveis está na vanguarda da indústria. Além disso, a empresa estabeleceu joint ventures com Dongfeng e GAC para aprofundar ainda mais o layout colaborativo ecológico. 3) Carboneto de silício: o conversor de tração de carboneto de silício 3300v da empresa foi aplicado no metrô de Shenzhen, e o consumo de energia foi reduzido em 10%. Espera-se continuar o caminho de desenvolvimento de dispositivos IGBT de trânsito ferroviário de alta tensão para automóveis de média e baixa tensão no futuro. A empresa expandiu ativamente a produção e deu pleno uso às vantagens da IDM: a linha de produção IGBT fase II do chip da empresa foi oficialmente colocada em operação no final de 21, melhorou ainda mais o layout da capacidade de produção de dispositivos bipolares de 6 polegadas, IGBT de 8 polegadas e carboneto de silício de 6 polegadas e dominou toda a linha de chips, módulos, componentes e tecnologia de aplicação, que se espera apoiar fortemente o desenvolvimento do novo negócio de energia da empresa em 22 anos.
Aconselhamento em matéria de investimento
Tendo em vista o fato de que o negócio de trânsito ferroviário da empresa é profundamente afetado pela licitação ferroviária nacional, ajustamos nossa previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022 / 22 / 24 para 2,36 / 30,6 / 3,58 bilhões de yuans (anteriormente estimado que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos foi de 2,89 / 3,49 bilhões de yuans), e o PE correspondente é 35 / 27 / 23 vezes. Referindo-se ao atual PE 96 vezes (TTM) do semicondutor Shenwan, considerando que a empresa, como uma das principais empresas de IGBT na China, tem força técnica líder na China e acelerou a substituição doméstica, Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O boom da indústria é menor do que o esperado, o progresso da I & D é menor do que o esperado e o aumento da capacidade de produção é menor do que o esperado.
