\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Desempenho:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021.A receita anual foi de 4,842 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 413,93%, o lucro líquido atribuível à mãe foi 801 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 291898%, e o lucro não líquido deduzido foi 770 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 132582%; Entre eles, a receita trimestral única do Q4 foi de 2,571 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 599,71%, um aumento mês a mês de + 157,87%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 556 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 333422%, um aumento mês a mês de + 410,09%, deduzindo 549 milhões de yuans de lucro não líquido, um aumento ano a ano de + 306270% e um aumento mês a mês de + 419,33%.
O volume e o preço do cátodo de fosfato de ferro de lítio aumentaram simultaneamente, e o lucro líquido de Q4 por tonelada foi 16000 yuan / ton
Em 2021, a expedição anual da empresa de materiais catódicos de fosfato de ferro de lítio foi de 91000 toneladas, e o lucro líquido por tonelada é esperado para ser de cerca de 8600 yuan / ton; Entre eles, Q4 único trimestre de embarque é de cerca de 35000 toneladas, e o lucro líquido por tonelada é esperado para ser de cerca de 16000 yuan / ton. A rentabilidade dos materiais catódicos de fosfato de ferro de lítio da empresa foi muito melhorada. Acreditamos que, por um lado, a empresa se beneficia da receita de estoque do aumento do preço das matérias-primas. Por outro lado, a demanda a jusante é forte, a oferta de produtos está em falta, o preço do ferro de lítio continua a subir, a produção e as vendas da empresa estão crescendo, e as economias de escala são proeminentes.
A capacidade planejada dos materiais do cátodo é 780000 toneladas, e os materiais novos do cátodo da série do fosfato são distribuídos ativamente
Atualmente, a empresa tem uma capacidade de 120000 toneladas de cátodo de fosfato de ferro de lítio e planeja ter uma capacidade de 230000 toneladas, incluindo 80000 toneladas de joint venture com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e 100000 toneladas de joint venture com Eve Energy Co.Ltd(300014) e outras 50000 toneladas de capacidade própria. Em termos de novos materiais, a empresa organizou ativamente a capacidade de construção. Em setembro de 2021 e janeiro de 2022, a empresa assinou o projeto de base de produção de novos materiais catódicos fosfatados com uma produção anual de 100000 toneladas e 330000 toneladas respectivamente. A capacidade total prevista é de 430000 toneladas. Espera-se que a nova capacidade catódica de 100000 toneladas seja colocada em operação até o final de 2022 e contribua para o volume de mercadorias em 23 anos.
Assuma a liderança no layout do negócio de suplementos de lítio para melhorar ainda mais a lucratividade da empresa
Em setembro de 2021, a empresa anunciou que planejava investir 3,5 bilhões de yuans para construir um projeto de suplemento de lítio de 25000 toneladas e estabeleceu oficialmente a cadeia da indústria de suplementos de lítio. Em janeiro de 2022, um investimento adicional de 2 bilhões de yuans será feito para expandir o projeto de suplemento de lítio de 20000 toneladas, com uma expansão de produção planejada cumulativa de 45000 toneladas. Com a demanda por eletrodo negativo à base de silício, espera-se que a empresa compartilhe os benefícios em excesso trazidos pelo alto crescimento do negócio de reposição de lítio e melhore ainda mais sua lucratividade.
Sugestão de investimento: elevamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 para RMB 1,422/20,08/2,897 bilhões, e o PE correspondente foi 35x/25X/17x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a queda do preço do produto, o progresso da liberação da capacidade de produção e o desenvolvimento da indústria são menores do que o esperado.
