\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Principais pontos de investimento:
Inovação ativa e mudança, a característica plataforma de nova mídia estatal e a Hunan Satellite TV formam um desenvolvimento orientado por plataforma dupla. Mango TV nasceu na terceira rodada da reforma da Rádio Hunan e televisão, formando um padrão de desenvolvimento de “um corpo, duas asas e dupla plataforma drive” com Hunan Satellite TV, e tem uma licença completa de IPTV / Ott. Ao mesmo tempo, contando com Hunan Satellite TV e China Mobile, podemos obter plenamente a vantagem colaborativa de “conteúdo + operador”.
Saída de conteúdo: baseado em talento, integração dramática e força de linha dupla. 1) Sistema de produção: estabeleça o sistema do estúdio internamente e itere continuamente; Estabeleça ainda um comitê de aprovação de projetos de variedade e um comitê de planejamento de dramas de cinema e televisão para controlar efetivamente os custos do programa e melhorar o rendimento de dramas de cinema e televisão. Conexão externa de recursos de rádio e televisão Hunan, acesso bidirecional a talentos, conteúdo, mecanismo de incentivo, etc; Expanda a cooperação estratégica de terceiros e acelere o layout de conteúdo online, como dramas e vídeos curtos. 2) Conteúdo: linha dupla de síntese dramática, inovação e atualização de conteúdo. A variedade é a base da plataforma.Desde o transplante inicial da Hunan Satellite TV até a saída reversa da variedade popular, a operação IP manga é constantemente iterativa; Estima-se que mais de 40% dos espetáculos inovadores de variedades sejam lançados em 2022, e espera-se que a posição de liderança dos espetáculos de variedades continue a ser consolidada. A série se concentra em compensar fraquezas e está comprometida em expandir o círculo de usuários. Em maio de 2021, foi lançado o teatro de monções ligado pela rede de emissoras, e a transmissão efetiva representou 10% do ano inteiro; Aderindo ao princípio de melhorar a taxa de acerto e boa taxa de produto, espera-se colher membros e tráfego a um custo menor.
Realização comercial: com vídeo longo como núcleo, o comércio eletrônico de conteúdo expande a segunda curva de crescimento. 1) Membros: há espaço para melhorias em quantidade e preço. Até o final de 2021, a manga tem 50,4 milhões de sócios pagadores, e espera-se que o potencial de médio e longo prazo de sócios pagadores ultrapasse 80 milhões, com mais de 60% de espaço de crescimento; Em 2021, o valor ARPU dos membros é de 85 yuan (iqiyi 168 yuan), e há mais espaço para os membros subsequentes aumentarem os preços. 2) Publicidade: o show de variedade S-nível auto-feito e a N-geração abrangente estável têm forte capacidade de atração de investimento, impulsionando o crescimento da contra tendência da publicidade da plataforma. Diversificação de formas publicitárias e personalização de conteúdos; Ao mesmo tempo, a rede de estações atrai conjuntamente investimentos para maximizar o valor da marca do conteúdo. 3) Xiaomang e-commerce: reunir ecologia de manga e integrar profundamente “vídeo + conteúdo + e-commerce”. O pico diário de atividade chegará a 1,26 milhão em 2021. Mais atenção será dada aos indicadores de avaliação do Gmv em 2022. Espera-se introduzir investidores estratégicos externos e fortalecer o apoio aos recursos em termos de capital e tráfego de usuários.
Sugestão de investimento: a situação de transmissão de conteúdo da empresa melhorará em 2022. Ainda está otimista sobre a excelente capacidade de produção de conteúdo da empresa e sistema de marketing de conteúdo perfeito por um longo tempo. A plataforma de comércio eletrônico Xiaomang deve se desenvolver. Estima-se que a empresa alcançará receita de 15,353 bilhões de yuans / 18,423 bilhões de yuans / 21,739 bilhões de yuans em 2021 / 2022 / 2023, EPS de 1,17 yuan / 1,37 yuan / 1,63 yuan, e PE correspondente de 27,14 vezes / 22,37 vezes / 18,80 vezes. Damos à empresa 25-30 vezes PE com base em 2022, com a faixa de preço correspondente de 34.25-41.10 yuan, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de supervisão de políticas; O crescimento dos membros é inferior ao esperado; O investimento em publicidade foi inferior ao esperado.
