\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 410 Glodon Company Limited(002410) )
Evento de Investimento: no dia 28 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,619 bilhões de yuans, com um aumento anual de 40,32%. Após a restauração, a receita foi de 6,156 bilhões de yuans, com um aumento anual de 33,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 661 milhões de yuans, com um aumento anual de 100,06%. Após a redução, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,144 bilhão de yuans, com um aumento anual de 29,19% no mesmo calibre; Excluindo o impacto dos negócios financeiros, o fluxo de caixa operacional líquido foi de 1,65 bilhão de yuans.
A transformação da nuvem foi aprofundada de forma abrangente e a comercialização de produtos de custo foi ainda mais: durante o período de relatório, a receita de negócios de custo digital da empresa foi de 3,813 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,64%. Após ajuste e restauração, a receita foi de 4,353 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,90%, e o desempenho superou ligeiramente as expectativas. Durante o período de relatório, as últimas quatro regiões de negócios de custo, Jiangsu, Zhejiang, Anhui e Fujian, alcançaram crescimento positivo na renda após a restauração no ano de transformação, e a taxa de conversão excedeu 60%, estabelecendo uma nova alta no primeiro ano de transformação; Ao mesmo tempo, a taxa de conversão e a taxa de renovação das áreas antigas transformadas permanecerão em um nível elevado em 2021. Sob o pano de fundo da transformação orientada para o mercado do custo, os produtos de preços orientados para o mercado da empresa foram oficialmente aplicados por muitos projetos piloto de investimento estatais, e novos progressos foram feitos na coleta de dados de Guangcai, artefato indicador e rede de indicadores; Toda a série de produtos de medição também está continuamente explorando a transformação de “orçamento” para “processo inteiro”. Em setembro, a empresa ganhou a licitação para o projeto de 103 milhões de yuans da plataforma de governo inteligente de Shenzhen, realizando a cobertura completa do negócio nas quatro cidades de primeiro nível.
O contrato e a entrega aumentaram rapidamente, e a implementação de valor de produtos de projeto + empresa continuou a se aprofundar: durante o período de relatório, a receita de negócios de construção digital da empresa foi de 1,206 bilhões de yuans, com um aumento anual de 27,82%. Os contratos recém-assinados também aumentaram rapidamente e mantiveram alto crescimento. No geral, até o final de 2021, o número cumulativo de itens de serviço de produtos de nível de projeto de construção excedeu 55000, e o número cumulativo de clientes de serviço excedeu 5000; Entre eles, 16000 novos projetos e 1600 novos clientes foram adicionados em 2021, com uma média de 10 novos projetos para cada novo cliente. Os produtos de construção continuaram a cultivar a alta penetração de clientes. Novos progressos foram feitos nos dois principais negócios de produtos de materiais e serviços trabalhistas. Os materiais inteligentes cobrem a gestão de materiais de mais de 7000 projetos de centenas de empresas, enquanto os serviços de trabalho inteligentes atenderam mais de 8 milhões de trabalhadores industriais, cobriram mais de 10000 projetos de engenharia e conectaram-se com mais de 100 departamentos administrativos. Na linha de produtos de nuvem de construção, a zebra adicionou 180000 usuários ao longo do ano, cobrindo mais de 70000 projetos. Em termos de produtos corporativos, entre os novos contratos assinados em todo o ano, os contratos de solução integrada empresarial e de projeto representaram cerca de 15%, e um avanço rápido foi alcançado nos clientes principais. As soluções de nível empresarial formam uma cooperação profunda com vários líderes do setor e lançam diferentes plataformas de sistema para clientes de diferentes tamanhos. Sob o pano de fundo do alto aumento no contrato e na entrega, os produtos do projeto + empresa do negócio de construção da empresa fizeram avanços contínuos, seu valor foi aprofundado e implementado de forma abrangente e a segunda curva de crescimento solidificou-se gradualmente.
Integre Hongye para formar uma marca de design digital unificada e teste público em lote aberto de produtos de design digital: durante o período de relatório, a receita de negócios de design digital da empresa foi de 131 milhões de yuans, com um aumento anual de 250,12%, formando inicialmente uma certa receita em grande escala. Durante o período de relatório, a empresa concluiu com sucesso a integração com a Hongye Technology, formou uma marca unificada de design digital, deu pleno desempenho ao papel dos canais originais e sistema de marketing da Hongye e expandiu a influência do design digital da empresa. No lado do produto, em outubro, a empresa lançou oficialmente produtos de design digital (versão beta pública única).Até o final de 2021, a capacidade instalada da versão beta pública de produtos de design arquitetônico digital ultrapassou 1700, realizando beta público em grande escala. O paralelo de integração de negócios de design + auto-pesquisa da empresa criou preliminarmente o caminho da terceira curva de crescimento no futuro.
O investimento em P & D permaneceu em um alto nível e as conquistas de pesquisa científica foram constantemente transformadas: durante o período de relatório, a empresa acelerou o layout de tecnologia prospectiva e a exploração integrada da inovação, com um investimento anual em P & D de 1,626 bilhões de yuans, representando 29,23% da receita. Durante o período de relatório, a empresa acelerou a exploração de layout tecnológico prospectivo e inovação de integração, e continuou a fazer avanços em campos-chave, como gráficos, IA e plataformas abertas do setor. Durante o período de relatório, a empresa adicionou 5 novas patentes de invenção, 80 direitos autorais de software recém-registrados e 168 marcas registradas recentemente, e o investimento em pesquisa científica foi continuamente transformado em conquistas, fornecendo suporte e ímpeto para as iterações subsequentes de produtos e negócios da empresa.
Sugestão de investimento: a transformação da nuvem de custos da empresa é ainda mais aprofundada, o negócio da construção alcançou um grande avanço e o volume de receita e produção do negócio no futuro pode ser esperado. No entanto, o volume do negócio da construção coloca pressão sobre a rentabilidade da empresa no curto prazo. Com base nisso, ajustamos a previsão de receita e lucro da empresa para 2022 e 2023 e adicionamos a previsão de receita e lucro para 2024. Prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 6,825/84,83/10,231 bilhões de yuans respectivamente (o valor original em 2022 e 2023 será de 6,551/8,263 bilhões de yuans), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 972/13,27/1,601 bilhões de yuans respectivamente (o valor original em 2022 e 2023 será de 9,83/1,401 bilhões de yuans), e o EPS será de 0,82/1,11/1,34 yuan respectivamente (o valor original em 2022 e 2023 será de 0,83/1,18 yuan), e o PE correspondente será de 60/44/36 vezes, respectivamente, mantendo a classificação “buy”.
Dica de risco: a prosperidade da indústria da construção civil está diminuindo e o progresso da informatização é menor do que o esperado; O ritmo de liberação das necessidades de negócios de construção está atrasado; O avanço da tecnologia de negócios de design digital encontrou gargalos.
