\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 988 Bank Of China Limited(601988) )
Destaques do relatório anual: 1. A taxa de crescimento da receita continuou a aumentar, e o lucro líquido aumentou mais de 12% em relação ao ano anterior Bank Of China Limited(601988) receita anual manteve uma tendência ascendente ano a ano, alcançando um aumento de quase 7%, impulsionando a taxa de crescimento do lucro antes da provisão para continuar a aumentar. Sob a qualidade estável dos ativos, a empresa aumentou ligeiramente a provisão de provisão, e a taxa de crescimento ano a ano do lucro líquido permaneceu estável, alcançando um alto aumento de 12% + em todo o ano. 2. O aumento do volume e do preço levou a receita líquida de juros de 4q20 a aumentar em 1,8% mês a mês. O spread trimestral anualizado da taxa de juros aumentou 2 pb mês a mês, impulsionado principalmente pelo aumento do rendimento do lado do ativo. Espera-se que haja dois fatores: estrutura e taxa de juros. A proporção de empréstimos de alto rendimento no banco legislativo de varejo aumentou. Ao mesmo tempo, espera-se que a taxa de juros de novos empréstimos estabilize e aumente em certa medida. A taxa de pagamento de juros do lado do passivo aumentou ligeiramente 1pb, o que deverá ser principalmente afectado por factores estruturais, e o grau de depósitos à procura diminuiu ligeiramente. 3. A taxa de crescimento dos rendimentos líquidos não juros e outros rendimentos líquidos não juros foi de + 25,5% em termos homólogos. A taxa de crescimento da receita líquida de taxas de manuseio manteve-se estável, entre as quais o negócio de agência, consultoria e custódia alcançou uma taxa de crescimento relativamente bonita, com um aumento homólogo de 17,8%, 29,5% e 32,5%, respectivamente. A taxa de crescimento homóloga dos outros rendimentos líquidos não juros aumentou significativamente para 71%, principalmente devido ao rápido crescimento dos rendimentos dos negócios de seguros e das vendas de metais preciosos em outros rendimentos de negócios. Ao mesmo tempo, os rendimentos de investimento Q4 também aumentaram bem, com um aumento de 4 bilhões em um único trimestre.
Relatório anual insuficiente: a taxa de inadimplência do quarto trimestre aumentou ligeiramente mês a mês, mas ainda diminuiu significativamente em comparação com o início do ano, e a taxa de preocupação continuou a diminuir. A taxa de inadimplência no quarto trimestre foi de 1,33%. Embora tenha aumentado 4 pb mês a mês, diminuiu significativamente 13 pb ano a ano. A taxa de inadimplência de todo o ano foi relativamente estável e a taxa de inadimplência foi a melhor desde 2015. A proporção de empréstimos em causa diminuiu para 1,34% no quarto trimestre, o que se manteve estável e descendente no seu conjunto, e a pressão de incumprimento da empresa enfraqueceu no futuro.
Sugestão de investimento: o preço atual das ações da empresa corresponde a 2022e e 2023epb0 45X/0,41X; PE4. 14x / 3,87x (pb0,53x / 0,48x, pe4,76x / 4,43x de bancos estatais). A operação geral da empresa é estável e o desempenho da qualidade dos ativos é estável. A margem de segurança da avaliação da empresa é alta, por isso recomenda-se prestar atenção.
Nota: de acordo com os dados detalhados do relatório anual de 2021, foram ajustados os pressupostos dos principais dados como crescimento da escala, taxa de retorno negativa dos ativos e custo do crédito, resultando no ajuste da previsão de lucro de 2022 a 2024 em relação ao período anterior. Estima-se que a receita operacional em 2022 / 2023 será 637649 / 694067 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 14,6% / 8,9% (o valor anterior é 611,87 / 665,84 bilhões de yuans, 8,8% / 8,8% respectivamente); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 233864 / 249608 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 8,0% / 6,7% (o valor anterior foi 212,01 / 222819 bilhões de yuans, 5,3% / 5,1% respectivamente).
Dica de risco: a recessão econômica superou as expectativas e a operação da empresa foi menor do que o esperado.
