\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 460 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Resumo do evento:
A empresa divulgou o relatório anual: a receita em 21 anos foi de 7,194 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 68%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 1,518 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 2145%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 895 milhões de yuans, que foi uma reviravolta de 20 anos. Estima-se que a empresa alcançou uma receita de 1,972 bilhões de yuans em 21q4, com uma relação mês a mês de + 3% e uma relação ano a ano de + 50%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe neste trimestre foi de 790 milhões de yuans, com uma relação mês a mês de + 166% e uma relação ano a ano de + 3288%. O lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 208 milhões de yuans, com uma relação mês a mês de – 27% e uma virada ano a ano.
Agarre o alto boom e melhore muito a lucratividade
Sob o alto boom da indústria de semicondutores, IC, poder, MEMS e receita comercial conduzida da empresa aumentaram significativamente, e a margem de lucro bruto abrangente melhorou significativamente, resultando em um aumento significativo nos lucros. Por item, a receita de dispositivos discretos de energia é de 3,8 bilhões de yuans, yoy + 73%; O módulo elétrico da movimentação do automóvel IGBT foi fornecido em lotes; O módulo IPM tem mais de 38 milhões de eletricidade branca em 21 anos, yoy + 110%; MCU tem sido amplamente utilizado nos campos da indústria, fotovoltaica e eletrodomésticos de frequência variável; O volume de envio do chipset de carregamento rápido do telefone móvel foi muito melhorado; PMIC lançou uma série de chips POE (fonte de alimentação Ethernet) para atender às necessidades de segurança e outros campos; No campo do LED, a margem de lucro bruto da linha de produção de chips LED shimingxin foi aumentada para 16,88%, fazendo um lucro ao longo do ano, e a receita da meikale fotoelétrica foi de + 80% ano a ano. Sob a ressonância econômica de muitos campos no downstream, a receita da empresa cresceu rapidamente e seu lucro líquido alcançou reversão de perdas ou crescimento explosivo. Além disso, os activos líquidos de Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) , tecnologia videocore de que goza a empresa foram ajustados de acordo com o justo valor no final do período, o que aumentou o lucro em 530 milhões e 50 milhões, respectivamente, e engrossou ainda mais o lucro atribuível à empresa-mãe.
Avanços contínuos no mercado high-end e clientes high-end
Automóvel: o módulo de acionamento elétrico IGBT da v-geração desenvolvido independentemente pela empresa passou o teste de muitos clientes e realizou a expedição do lote.A introdução de dispositivos discretos no campo do automóvel está acelerando. Fotovoltaica / armazenamento de energia: os produtos MCU continuam a ser aplicados no campo do inversor fotovoltaico, e os produtos MOSFET / IGBT também abrem o espaço do mercado fotovoltaico. Eletrodomésticos / indústria: O módulo IPM continua a penetrar em vários produtos de conversão de frequência de eletrodomésticos / clientes industriais.Além disso, o módulo IPM de segunda geração recém-lançado da empresa ajudará o rápido crescimento da receita. Segurança: lançou uma variedade de chips POE (fonte de alimentação Ethernet), incluindo uma variedade de chips de alimentação DC-DC, e a solução geral é líder da China.
Nos últimos 21 anos, muitas linhas de produção andaram de mãos dadas, e as vantagens do IDM nos últimos 22 anos foram totalmente demonstradas
Chips de 5 / 6 / 8 polegadas: no 21º ano, a linha de produção de chips de 5 / 6 / 8 polegadas da empresa estava em plena carga, com uma produção total de 2.5544 milhões de chips de 5 / 6 polegadas (integração Shilan) (213000 chips por mês) e 657300 chips de 8 polegadas (Shilan Jixin) (55000 chips por mês).O investimento na linha de 8 polegadas será aumentado em 2022. As bolachas epitaxiais de Chengdu Shilan 5/6/8 polegadas estão em operação estável, e as bolachas epitaxiais de 12 polegadas são colocadas com sucesso na produção. até o final de 21, uma capacidade de produção anual total de 700000 bolachas epitaxiais será formada. em 22 anos, a empresa aumentará o investimento de bolachas epitaxiais de 12 polegadas. Embalagem (Chengdu Jijia): no final do século 21, formou uma capacidade de embalagem anual de 100 milhões de módulos IPM, 800000 módulos PIM industriais e automotivos e 1 bilhão de dispositivos de alimentação. Linha de 12 polegadas (Shilan Jike): A construção fase I de 12 polegadas foi concluída, com uma capacidade de produção mensal de mais de 36000 peças, e a construção fase II foi iniciada em 21 anos, com uma capacidade de produção anual planejada de 240000 peças. Em 2022, a empresa promoverá a produção de chips de potência de nível de especificação do veículo e IC em 12 polegadas, de modo a aproveitar a oportunidade de energia nova. Semicondutor composto: linha piloto de dispositivo de carboneto de silício 21h1, linha de produção de chip de potência de carboneto de silício de Xiamen de 6 polegadas (Shiming gálio) e linha 22q3 é esperada.
Aconselhamento em matéria de investimento
Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) com a expansão firme da produção, por um lado, desenvolve novos campos downstream, e por outro lado, um único cliente continua a melhorar os tipos e valor dos produtos disponíveis. Em vista da alta prosperidade da indústria e da melhoria contínua do volume de remessa da empresa e da margem de lucro bruto, aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022 / 23 / 24 para 1,4 / 2 / 23 bilhão de yuans (previu anteriormente que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos foi de 1,2 / 1,5 bilhão de yuans, com uma grande diferença principalmente devido ao lucro e perda de mudanças no valor justo dos ativos líquidos que não podia ser esperado antes), e o PE correspondente foi 55 / 39 / 34 vezes.
Dicas de risco
O boom da indústria é menor do que o esperado, o progresso de P & D é menor do que o esperado e o desenvolvimento do cliente é menor do que o esperado.
