\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Principais pontos de investimento
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021 e alcançou uma receita operacional de 26,636 bilhões de yuans, um aumento anual de 103,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,254 bilhões de yuans, um aumento anual de 3,03 vezes; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 7,212 bilhões de yuans, um aumento anual de 3,09 vezes.
A receita dos principais produtos aumentou significativamente e a rentabilidade melhorou significativamente. Em termos de produtos, a receita da empresa de novos produtos relacionados materiais foi de 11,556 bilhões de yuans, um aumento anual de 149,41%, e a margem de lucro bruto aumentou 21,62 pontos percentuais para 25,56%; A receita do negócio de amina orgânica foi de 5,918 bilhões de yuans, com um aumento anual de 142,38%, e a margem de lucro bruto aumentou 11,47 pontos percentuais para 53,73%; A receita do negócio de fertilizantes foi de 4,141 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,65%, e a margem de lucro bruto aumentou 2,2 pontos percentuais para 28,86%; A receita de ácido acético e derivados foi de 3,463 bilhões de yuans, um aumento anual de 143,08%, e a margem de lucro bruto aumentou em 30,29 pontos percentuais para 53,57%. A receita comercial da empresa aumentou significativamente, beneficiando-se do aumento acentuado do preço dos principais produtos. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa em 2021 foram de 35,49% e 27,23%, respectivamente, com um aumento homólogo de 14,12 e 13,52 pontos percentuais, respectivamente. Trimestre a trimestre, o pico de desempenho anual da empresa apareceu no segundo trimestre. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre foi de 2,225 bilhões de yuans, e a margem de lucro bruto (42,26%) e a margem de lucro líquido (33,67%) foram os mais altos no ano; Os lucros do terceiro trimestre e do quarto trimestre caíram mês a mês, principalmente devido à oferta apertada de carvão e ao forte aumento dos preços no segundo semestre do ano, que comprimiu o espaço de lucro da empresa em certa medida.
Promover totalmente a construção do projeto, e a capacidade de produção é esperada para ser liberada gradualmente. A capacidade existente da empresa em construção inclui 1 milhão de toneladas de ureia, 1 milhão de toneladas de ácido acético, 150000 toneladas de DMF, 150000 toneladas de metilamina mista, 200000 toneladas de nylon 6 produtos, 80000 toneladas de nylon 66 produtos, 120000 toneladas de PBAT, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de carbonato de dimetila, 300000 toneladas de carbonato de metila etila e 50000 toneladas de carbonato dietílico. Atualmente, o projeto de material novo da amida e do nylon da empresa é empurrado para a frente conforme programado de acordo com o plano de construção; Os elementos e condições do projeto de segunda base foram implementados sucessivamente, e a construção do projeto foi iniciada gradualmente. Com o progresso constante dos projetos da empresa em construção, espera-se que o desempenho da empresa seja liberado gradualmente.
Sugestão de investimento: Recentemente, afetado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o preço internacional do petróleo permaneceu alto. Sob o pano de fundo de garantir o fornecimento e o preço estável na China, a tendência do preço do carvão é relativamente estável, e as empresas químicas do carvão têm relação de desempenho de custo. Ao mesmo tempo, o progresso constante de vários projetos em construção da empresa é propício para a expansão contínua da escala da empresa e a garantia de crescimento futuro do desempenho. A empresa é uma empresa química de carvão líder com vantagens tecnológicas de custo e proteção ambiental e potencial de expansão de capacidade. Espera-se beneficiar da reforma do lado da oferta da indústria química sob o objetivo de “duplo carbono”. Estima-se que o lucro básico por ação da empresa de 2022 a 2023 será de 3,47 yuan e 3,84 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE é de 9,51 vezes e 8,59 vezes respectivamente, mantendo a classificação recomendada.
Aviso de risco: existe o risco de que a forte flutuação dos preços do petróleo bruto e do carvão leve à diminuição dos preços do produto e da diferença de preços; O risco de intensificação da concorrência industrial; A pressão macroeconómica leva ao risco de a procura a jusante ser inferior ao esperado; Risco de que a liberação de capacidade dos projetos em construção seja menor do que o esperado; Ocorrência de desastres naturais e de origem humana e outros eventos de força maior
