\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 007 Hualan Biological Engineering Inc(002007) )
Eventos
Em 29 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,436 bilhões de yuans (-11,69%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,299 bilhões de yuans (-19,48%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 1,201 bilhões de yuans (-18,71%). O desempenho é inferior ao esperado.
Análise empresarial
A vacina contra a gripe está sob pressão a curto prazo e está otimista sobre a tendência de desenvolvimento industrial a médio e longo prazo. Nos últimos 21 anos, o negócio de vacinas da empresa realizou uma receita de 1,83 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 24,59%. É principalmente porque a temporada de vendas da gripe no segundo semestre do ano é afetada por fatores como a vacinação de reforço da vacina covid-19 e a vacinação covid-19 para crianças com menos de 12 anos, e o trabalho de marketing é muito afetado. A médio e longo prazo, a taxa de penetração da vacina contra a gripe na China é baixa, que é muito menor do que o nível médio dos países desenvolvidos. Após a epidemia, a consciência da saúde das pessoas sobre doenças respiratórias melhorou, e ainda há muito espaço para a melhoria contínua da taxa de penetração da indústria.
O negócio de produtos de sangue era basicamente estável, e o volume de coleta de plasma aumentou constantemente. Em 2021, o negócio de produtos de sangue da empresa realizou uma receita de 2,598 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,25%. Comparado com o mesmo período do ano passado, a empresa alcançou um crescimento constante de mais de RMB 1,07 bilhão na taxa de uso de produtos de transfusão de sangue (+ 1,08 bilhão na taxa de uso de outros produtos de transfusão de sangue), e alcançou um crescimento constante de mais de RMB 1,07 bilhão na taxa de uso de produtos de transfusão de sangue (+ 1,08 bilhão no mesmo período do ano passado).
As formas posológicas da vacina contra a gripe tetravalente para crianças foram aprovadas para inclusão na lista, e o momento de crescimento continuou a consolidar-se. Em fevereiro, a vacina tetravalente dividida do vírus da gripe da empresa foi aprovada pela nmpa para pessoas com idades entre 6 meses e 3 anos, tornando-se a primeira empresa aprovada na China a obter a vacina tetravalente da gripe (forma de dosagem infantil), expandindo ainda mais a cobertura da vacina tetravalente da gripe. Além disso, a vacina liofilizada contra a raiva humana da empresa (células Vero) e a vacina adsorvida contra o tétano também completaram a inspeção no local e estão no estágio de aprovação e registro pendentes, e o pipeline de produtos vacinais continua sendo abundante.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Mantemos a expectativa de lucro de 2022 a 2023. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 19,9 (+ 53%) e 2,542 (+ 28%) bilhões de yuans respectivamente. Considerando o enriquecimento contínuo da linha de produtos de vacina da empresa, espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,095 bilhões de yuans (+ 22%) em 2024.
De 2022 a 2024, o EPS correspondente da empresa é de 1,09, 1,39 e 1,70 yuan respectivamente, e o PE atual correspondente é de 20, 16 e 13 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco de que o progresso da I & D seja inferior ao esperado; A concorrência no mercado intensifica os riscos; A situação epidêmica afeta repetidamente o risco de coleta de plasma e vacinação; A expansão da estação de celulose não é como esperado.
