\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Eventos
Em 29 de março, a empresa divulgou os principais dados operacionais do primeiro trimestre, durante o qual a receita total foi de cerca de 3 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 1 bilhão de yuans, um aumento anual de cerca de 24%.
Análise empresarial
A operação no primeiro trimestre foi alinhada com as expectativas, e a tendência de crescimento permaneceu estável. A empresa divulgou os resultados do primeiro trimestre. a taxa de crescimento da receita final / fim do lucro foi de cerca de 25% / 24% respectivamente, principalmente devido às melhores vendas dinâmicas na província durante o Festival da Primavera, e a taxa de crescimento em regiões vantajosas como Nanjing foi relativamente maior; Combinados com os dados operacionais anteriores de janeiro a fevereiro, calculamos que a empresa alcançou uma receita de 550 milhões de yuans apenas em março, um aumento anual de + 25,9%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 60 milhões, com um aumento homólogo de + 1,7%, prevendo-se que o lado dos custos seja perturbado a curto prazo. Desde março, Jiangsu ainda é afetada por surtos esporádicos, mas o desempenho do lado da receita da empresa ainda é estável. Esperamos que o progresso atual da cobrança do pagamento seja de cerca de 40% +, e o feedback do canal é que o preço de abertura de contador na província é 260 ~ 270 yuan; O preço de abertura quatro é 420 ~ 440 yuan e o preço terminal é 450 ~ 460 yuan. O preço global permanece relativamente estável sob a flutuação da demanda.
Sugere-se ainda compreender a linha principal de “modernização estrutural + expansão regional” a médio e longo prazo. 1) Do ponto de vista da estrutura do produto, no primeiro trimestre, o número de serviços off-site e off-site aumentou constantemente; Beneficiando da demanda de compra do grupo, a taxa de crescimento do volume de V3 e V9 é relativamente maior, e a proporção da série V é esperada para ser de cerca de 10%; Com o estabelecimento da unidade de negócios V9 e aliança V99, espera-se que a estrutura de produtos da empresa continue a ser otimizada sob a promoção da série V. 2) Do ponto de vista da estrutura regional, a empresa visa atingir 20% fora da província até o final do 14º plano quinquenal. Atualmente, a proporção é esperada para ser inferior a 10%. O aumento da proporção não é óbvio, principalmente porque a taxa de crescimento do mercado vantajoso na província em si não é baixa, e ainda há grande potencial de avanço fora da província sob a construção do mercado modelo. A conferência anterior de revendedores da empresa aumentou claramente o investimento no mercado e implementou o excelente plano de negócios. Acreditamos que a empresa ainda promoverá a otimização e expansão do final do produto fora da província. Sugere-se continuar a prestar atenção à lógica de linha principal dupla de “modernização estrutural + expansão regional” a médio e longo prazo e ao progresso da promoção do incentivo patrimonial.
Previsão de lucros
Esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa em 21-23 anos será de 25% / 24% / 22% respectivamente, correspondendo a uma receita de 6,4 / 79 / 9,7 bilhões de yuans; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 28% / 25% / 23%, respetivamente, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2 / 25 / 3,1 mil milhões; EPS é de 1,59 / 1,99 / 2,45 yuan respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE é 25 / 20 / 16 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Riscos epidêmicos repetidos, expansão menor do que o esperado fora da província, aumento dos riscos de concorrência regional e problemas de segurança alimentar.
