\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 298 Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita de 10,68 bilhões de yuans, um aumento de 19,5% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,31 bilhão de yuans, uma diminuição de 4,6%. Q4 alcançou uma renda de 3,08 bilhões de yuans, um aumento de 22,9% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 290 milhões de yuans, uma diminuição de 19,1%. A empresa planeja pagar um dividendo de caixa de 5 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações.O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2021 é de 1,32 bilhão de yuans, uma diminuição de 29,4%.
O desempenho anual manteve um alto crescimento, e a taxa de crescimento do negócio de açúcar e produtos lácteos foi brilhante. A empresa alcançou uma receita de 10,68 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 19,5% ao mesmo tempo, e a receita anual manteve uma tendência de crescimento estável. Em termos de produtos, séries de leveduras, fabricação de açúcar, embalagens, produtos lácteos e outros produtos alcançaram receita de RMB 7,98/10,6/4,2/0,6/1093 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 15,1% / + 68,4% / + 25,6% / + 35,0% / + 15,6%, todos alcançando crescimento de dois dígitos, dos quais o crescimento da fabricação de açúcar, embalagens e produtos lácteos negócios é brilhante; Em termos de sub-regiões, a China alcançou receita de 7,78 bilhões de yuans, um aumento de 22,3%, e receita no exterior de 2,82 bilhões de yuans, um aumento de 12,0%. Em termos de Q4 sozinho, a empresa alcançou uma receita de 3,08 bilhões de yuans, um aumento de 22,9% ao mesmo tempo, e a taxa de crescimento é maior do que o nível anual, que pode ser a personificação do efeito de aumento de preço do Q3.
A pressão ascendente sobre os custos levou a pressões sobre a taxa de juro líquida e a taxa de despesa manteve-se estável. A margem de lucro bruto anual da empresa foi de 27,3%, uma queda acentuada de 6,66pcts, que pode ser causada pela transferência das despesas de transporte das despesas de vendas para os custos. Em termos de taxa de despesa, a taxa anual de despesa de vendas da empresa foi de 6,3%, queda de 0,97 PCTs, taxa de despesa de gestão foi de 3,4%, queda de 0,15 PCTs, taxa de despesa financeira foi de 0,7%, queda de 0,43 PCTs, e as três taxas permaneceram estáveis. Sob o pano de fundo da epidemia de covid-19 e inflação global, o preço de compra chinês do melaço da matéria-prima continuou a subir, e a margem de lucro líquido da empresa-mãe caiu 3,10 pcts para 12,3%. Somente no quarto trimestre, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 290 milhões de yuans, uma diminuição de 19,1%, principalmente devido ao aumento acentuado no custo das matérias-primas.
O efeito de aumento de preços aparece gradualmente, o que se espera apoiar o crescimento constante da receita em 2022. Com o aumento contínuo dos custos das matérias-primas, a empresa adotou a estratégia de aumentar ativamente os preços. Ao mesmo tempo, utiliza a tecnologia de açúcar hidrolisado para aliviar a pressão de custos, que se espera para digerir gradualmente a pressão de custos no futuro. Como líder da indústria de leveduras, a empresa tem um planejamento estratégico claro, vários planos de expansão da produção têm sido constantemente promovidos, sobrepostos a aumento ativo de preços e otimização da estrutura do produto. Espera-se que a receita anual da empresa mantenha um alto crescimento em 2022.
Sugestão de investimento: esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 18,0% / 12,5% / 8,8%, a taxa de crescimento do lucro líquido seja de 7,0% / 21,9% / 10,5% e o EPS seja de 1,68/2,05/2,26 yuan respectivamente; A classificação de investimento de excesso de peso-a foi dada pela primeira vez. O preço-alvo de seis meses foi de 46,8 yuan, equivalente a 28 vezes PE em 2022.
Dica de risco: as matérias-primas aumentam mais do que o esperado, o desenvolvimento de negócios fora da China é menor do que o esperado e o risco de flutuação da taxa de câmbio.
