\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 95 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Evento: a empresa divulgou um relatório anual. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 66,798 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 9,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,866 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 22,21%. Entre eles, o Q4 sozinho alcançou uma receita operacional total de 15,753 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 13,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,413 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 7,28%.
A alta base mais o prejuízo de produtos congelados arrastaram para baixo o desempenho anual, e o desempenho do quarto trimestre melhorou significativamente mês após mês. Do primeiro trimestre ao quarto trimestre de 2021, a receita de cada trimestre foi de 4,13% / – 11,66% / – 16,79% / – 13,31% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -1,61% / – 30,47% / – 51,73% / + 7,28% em termos homólogos, e a taxa de juro líquida anual foi de 7,32%, um decréscimo homólogo de 1,3% em termos homólogos. As principais razões para a pressão de desempenho são: 1) o número de base do ano passado foi alto; 2) Os preços dos suínos caíram mais do que o esperado no segundo e terceiro trimestres, e o prejuízo da carne congelada doméstica e importada da empresa aumentou significativamente. O crescimento do lucro no quarto trimestre melhorou significativamente em relação ao ano anterior, principalmente devido à recuperação dos preços da carne no quarto trimestre, e a empresa aumentou a entrega de produtos congelados, de modo que o prejuízo do terceiro trimestre foi compensado. Por negócio:
Negócio de abate: em 2021, o negócio de abate da empresa alcançou uma receita de 39,073 bilhões, uma diminuição homóloga de 19,05%, principalmente devido à queda acentuada nos preços de suínos.O preço médio do porco em 2021 foi de 20,68 yuan / kg, uma diminuição homóloga de 39%. Em 2021, a empresa abateu 11,12 milhões de suínos, um aumento de 56,8% em relação ao ano anterior. Entre eles, 2,8 milhões de suínos foram abatidos no 4º trimestre, um aumento homólogo de 21%. Com o declínio do preço do porco, o negócio de abate Q4 da empresa realizou um lucro operacional de 430 milhões de yuans, um aumento anual de 13%, e o lucro médio de abate aumentou para cerca de 60 yuans / cabeça.
Negócio de produtos cárneos: em 2021, o negócio de produtos cárneos da empresa atingiu uma receita de 27.351 mil milhões, uma diminuição homóloga de 2,66%, dos quais o volume de vendas diminuiu 1,85% em termos homólogos e o preço da tonelada diminuiu 0,83% em termos homólogos. Esperamos que se deva principalmente a 1) ao fraco consumo global deste ano, ou seja, à alta base do ano passado; 2) Sob a situação epidêmica de 20 anos, a proporção de produtos de média e alta qualidade em canais comerciais de supermercados é relativamente alta; 3) O custo da empresa é alto durante a tendência descendente do preço do porco, e a redução do preço de produtos competitivos afeta o volume de vendas da empresa. A margem de lucro operacional dos produtos cárneos em 21 anos foi de 21,23%, com um aumento homólogo de 0,75pct. Entre eles, o Q1-4 alcançou uma margem de lucro operacional de 20,1% / 18,4% / 22,8% / 23,5%, um aumento homólogo de -0,25 / – 3,07 / + 1,98 / + 4,54pcts. No terceiro e quarto trimestres, o custo do benefício diminuiu e o lucro melhorou significativamente. Q4 alcançou um lucro de tonelada única de cerca de 4170 yuan, um aumento homólogo de cerca de 25%, um recorde alto.
Afetada pela alta base + fraco consumo + prejuízo da carne congelada, o desempenho da empresa em 21 anos esteve sob pressão. Olhando para a frente para 2022, a capacidade de produção de suínos da China se recuperará, e o preço geral do suíno deve mostrar uma tendência descendente, o que é propício à expansão do negócio de abate da empresa e à redução do custo dos negócios de produtos à base de carne. Em geral, espera-se que o negócio de abate atinja o crescimento do volume e do lucro, e o negócio de produtos à base de carne atinja o crescimento das vendas, mantendo uma margem de lucro elevada.
Previsão de lucro: de acordo com o relatório anual da empresa para 21 anos e a previsão do preço do porco para 22 anos, a previsão de lucro é ajustada. Estima-se que a empresa alcançará uma receita de 72,7 / 82,4 / 90,7 bilhões de yuans em 22-24 anos, com um aumento homólogo de 8,87% / 13,35% / 10,08% (4,98% / 5,64% antes de 22 / 23 anos), um lucro líquido de 6.320 / 72,50 / 7,988 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 29,88% / 14,73% / 10,17% (17,48% / 15,35% antes de 22-23 anos), e EPS de 1,82 / 2,31/09, respectivamente, mantendo a classificação da empresa “compra”.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; Riscos para a segurança alimentar; Risco epidêmico de Covid-19; Risco de aumento dos custos
