\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 597 Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) )
Evento:
Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) liberar desempenho anual: a receita operacional atingirá 29,206 bilhões de yuans em 2021, o mesmo que + 15,59%; O lucro líquido atribuível à mãe é de 592 milhões de yuans, o mesmo que – 2,55%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 433 milhões de yuans, um aumento anual de – 6,50%. O EPS é de 0,48 yuan / ação, e o dividendo proposto por ação é de 0,16 yuan. Principais pontos de investimento:
A meta de receita foi alcançada com sucesso, e a perda de negócios no exterior arrastou para baixo o desempenho da empresa. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 29,206 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15,59% e uma taxa de conclusão de 108,17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 592 milhões de yuans, com uma taxa anual de – 2,55% e uma taxa de conclusão de 88,54%. Somente no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 7,149 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 9,61%, um lucro líquido atribuível à mãe de 147 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de – 16,3%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe de 99 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de – 31,13%. A taxa de conclusão de desempenho da empresa não atendeu ao padrão, arrastada para baixo por perdas de negócios no exterior. Em 2021, a subsidiária da empresa, a Nova Zelândia xinlaite, realizou uma receita de 6,743 bilhões de yuans, um aumento anual de + 6,68%, e uma perda atual de 40 milhões de yuans (em 2020, xinlaite realizou uma receita operacional de 6,321 bilhões de yuans e um lucro líquido de 303 milhões de yuans). 2) A capacidade de transporte da Nova Zelândia é insuficiente, e o custo de transporte internacional aumentou significativamente; 3) Os canais de vendas transfronteiriças dos principais clientes foram afetados pela epidemia. O plano de negócios anual da empresa para 2022 é: a receita operacional é de 31,777 bilhões, um aumento homólogo de + 8,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 670 milhões, um aumento homólogo de 13,18%.
O aumento do custo das matérias-primas afeta o lucro bruto da empresa, e o nível de custo geral permanece estável. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 18,35%, com um aumento homólogo de – 3,70%. Por categoria: em 2021, o leite líquido / pecuária / outros produtos lácteos atingiu uma margem de lucro bruta de 27,15% / 2,92% / 4,47%, com um aumento homólogo de – 3,57% / – 3,77% / – 5,32%. O preço recorde contínuo da ração para vaca e o preço do leite cru em 2021 são as principais razões para o declínio da margem de lucro bruto da empresa. Globalmente, afetado pela inflação global, os preços das commodities subiram, e o custo de produção do leite de pastagem global continuou a subir. Em 2021, o preço de compra do leite fresco em todo o país permaneceu alto, com um preço médio de 4,29 yuan / kg, um aumento anual de + 13,20% em comparação com 2020. Em 2021, a taxa de despesa da empresa no período foi de 15,98%, com uma taxa homóloga de – 0,91%, das quais as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 12,50% / 2,79% / 0,31% / 0,39% e – 0,46% / – 0,48% / – 0,07% / + 0,10%, respectivamente.
A taxa de crescimento da receita líquida do leite da empresa ainda é brilhante, e a receita fora de Xangai está acelerando. Por produto,
Em 2021, o leite líquido/pecuária/outros produtos lácteos da empresa alcançou receita de RMB 17,1012290/8,480 bilhões, aumento homólogo de + 19,85% / + 11,01% / + 8,86%. Por região, em 2021, a receita de Xangai / no exterior / no exterior foi de 7,965/14,234/6,601 bilhões de yuans, um aumento anual de + 16,81% / + 19,54% / + 4,89%. O alto crescimento do leite líquido na categoria principal é principalmente devido à introdução contínua de novos produtos e atualização estrutural de alta qualidade da empresa.Em 2021, a empresa lançou Zhiyou A2 β- Novos produtos, como leite fresco de caseína, 0 produtos de série de bebidas verdadeiras de sacarose, novo sabor de pêssego branco mosliano, aliança herói famosa universo sabor pop bead iogurte, Youjia 3.8 proteína leite puro e assim por diante têm promovido continuamente a atualização da estrutura de produtos da empresa. Ao mesmo tempo, a velocidade dos mercados estrangeiros aumentou significativamente ano a ano, o que se espera ser principalmente devido à expansão do raio de vendas de produtos frescos do rancho e a expansão de canais como o pedido gratuito. De acordo com o relatório anual da empresa, através de mais de um ano de operação e iteração funcional, a capacidade de processamento de dados pico da plataforma de pedidos gratuitos atingiu mais de 15 vezes, a velocidade de criação de pedidos aumentou duas vezes, os membros da plataforma aumentaram 29,5% ano a ano, os usuários ao vivo mensais aumentaram 4,8% e a eficiência do atendimento ao cliente aumentou 28,85%.
5. Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,49 yuan, 0,57 yuan e 0,63 yuan respectivamente, e o PE será de 23 / 20 / 18. A empresa será classificada como “excesso de peso” pela primeira vez.
6. dicas de risco: 1) o impacto da epidemia superou as expectativas, 2) o aumento do preço das matérias-primas superou as expectativas, 3) o desempenho de novos produtos no mercado foi menor do que o esperado, 4) a concorrência da indústria foi intensificada, 5) problemas de segurança alimentar, etc.
