\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 528 China Railway Hi-Tech Industry Corporation Limited(600528) )
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Em 29 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.
Principais pontos de investimento
Expectativa global composta de desempenho do relatório anual em 2021; Receita anual + 12%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 2%
Em 2021, a empresa realizou uma receita de 27,16 bilhões de yuans, um aumento anual de + 12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,86 bilhão de yuans, um aumento anual de + 2%, o que estava em linha com as expectativas como um todo. No final de 2021, o estoque da empresa atingiu 14,8 bilhões de yuans, um aumento anual de + 16%; As responsabilidades contratuais atingiram 8,3 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15%. No 4º trimestre de 2021, a empresa realizou uma receita de 7,05 bilhões de yuans, um aumento anual de + 12% e um aumento mensal de + 7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 390 milhões de yuans, com um aumento anual de – 9% e um aumento mensal de – 23%.
A taxa de crescimento anual de encomendas recém-assinadas atingiu 12%, e a aceleração de projetos de infraestrutura de “crescimento estável” deverá levar a uma recuperação na taxa de crescimento de novas encomendas
Em 2021, a empresa concluiu um total de 46,81 bilhões de yuans de contratos recém-assinados, um aumento anual de + 12%. Por produto, o valor do contrato recém-assinado do negócio especial de máquinas e equipamentos de construção foi de 15,01 bilhões de yuans, um aumento anual de + 5%. Entre eles, o negócio de equipamentos de construção de túneis completou 12,87 bilhões de yuans, um aumento anual de – 1%; O negócio de máquinas de construção completou 2,14 bilhões de yuans, um aumento anual de + 68%. A quantidade de contrato recém-assinado de negócios de equipamentos de transporte foi de 29,01 bilhões de yuans, um aumento anual de + 14%. O negócio de participação concluiu 6,45 bilhões de yuans, um aumento anual de – 13%; O negócio de estrutura de aço completou RMB 22,56 bilhões, um aumento homólogo de 25%. Sob o pano de fundo da política de “crescimento estável”, espera-se que a aprovação e construção de novos projetos de infraestrutura em todo o país sejam aceleradas, e o valor do contrato recém-assinado da empresa seja acelerado em 2022.
Os resultados da redução de custos e aumento da eficiência foram refletidos, e a rentabilidade se estabilizou e recuperou; Aumente os esforços de cobrança de pagamentos de produtos e melhore significativamente o fluxo de caixa
Em 2021, a empresa alcançou resultados notáveis em redução de custos e aumento de eficiência, tendo a margem de lucro bruto do seu negócio principal atingido 17,9%, com um aumento homólogo de + 0,6pct, podendo o lucro ser melhorado. Afetada pelo aumento das despesas e outros fatores, a taxa de juros líquida da empresa em 2021 foi de 6,8%, com um aumento homólogo de -0,7pct.
Em 2021, as quatro despesas da empresa mantiveram uma faixa de crescimento razoável, da qual a despesa de vendas foi de 440 milhões de yuans, um aumento anual de + 19%; A taxa de gestão foi de 1,14 bilhão de yuans, um aumento anual de + 18%; O custo de P & D foi de 1,4 bilhão de yuans, um aumento anual de + 16%, e o custo financeiro foi de – 84 milhões de yuans. Em 2021, a empresa aumentou seus esforços de coleta, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,63 bilhão de yuans, um aumento anual de + 51%. A situação do fluxo de caixa melhorou em comparação com o ano anterior.
A demanda por equipamentos de construção de metrô está crescendo constantemente, e novos campos de aplicação, como armazenamento bombeado, trazem demanda incremental para máquina de blindagem / TBM
As obras a jusante da máquina de escudo são principalmente obras de metrô, representando 70% – 80%. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a quilometragem operacional do trânsito ferroviário urbano da China aumentará em 3000 quilômetros. Espera-se que a demanda por máquinas de blindagem aumente em cerca de 10% nos próximos três anos.
Estima-se que a taxa de crescimento composto da capacidade instalada de armazenamento bombeado durante o 14º período do Plano Quinquenal atingirá 23%, e a demanda cumulativa de armazenamento bombeado TBM nos próximos 15 anos atingirá 45 bilhões de yuans. Com o crescimento contínuo da TBM nas áreas de defesa nacional, túnel de conservação de água (túnel), ferrovia especial e armazenamento subterrâneo de água, a perspectiva de aplicação da TBM em áreas urbanas está se expandindo.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 313 / 365 / 428 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 15% / 16% / 17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 2,1 bilhões / 2,47 bilhões / 2,92 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de 13% / 18% / 18%, correspondendo a 8 / 7 / 6 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
1) a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura, como metrô, desacelera; 2) A iteração da tecnologia de armazenamento de energia e o desenvolvimento do armazenamento de energia bombeado são menores do que o esperado
