\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 196 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, que alcançou uma receita de 3,083 bilhões de yuans (ano a ano + 92,91%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 345 milhões de yuans (ano a ano + 42,33%). No primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de cerca de 947173 milhões de yuans (ano a ano + 65,21%).
O volume e o preço do biodiesel aumentaram simultaneamente, a margem de lucro bruto dos produtos que estendem a cadeia industrial aumentou e a lucratividade abrangente foi forte: o crescimento do desempenho da empresa em 2021 foi principalmente devido ao novo projeto de biodiesel de 100000 toneladas na fábrica de Meishan, que foi colocado em operação dentro do cronograma e atingiu a produção rapidamente.O volume de produção e vendas de biodiesel aumentou significativamente, e o preço de venda também aumentou constantemente. O lucro líquido de 2021q4 é de 145 milhões de yuans, um recorde alto em um único trimestre, e o lucro líquido por tonelada de biodiesel deve exceder 1000 yuans. De acordo com o anúncio, em 2021, a empresa produziu 358000 toneladas de biodiesel e vendeu 330000 toneladas, com um aumento homólogo de 54,65% e 44,70%, respectivamente. Em 2021, o preço médio de venda da empresa do biodiesel foi de 8270 yuan / ton, um aumento de 32,88% ano a ano. No entanto, a valorização contínua do RMB levou ao aumento do preço do biodiesel de exportação denominado em RMB menor do que o das matérias-primas chinesas. Ao mesmo tempo, o aumento do preço do biodiesel levou ao aumento do imposto e à diminuição da taxa de lucro bruto do biodiesel em 7,44%; A margem de lucro bruta do glicerol industrial e do plastificante bio éster em 2021 foi de 77,40% e 19,76%, respectivamente, com um aumento homólogo de 66,97 PCT e 5,78 PCT respectivamente. Portanto, a rentabilidade abrangente do sistema de produção de biodiesel foi efetivamente estabilizada.
No âmbito da meta global de redução das emissões de carbono, a prosperidade do biodiesel continua a melhorar: em julho de 2021, a última proposta da Comissão Europeia propôs que a proporção de combustíveis renováveis no domínio dos transportes na UE aumente de 14% para 26% até 2030, a meta limite inferior deve ser implementada para os biocombustíveis avançados da PartA e a meta limite superior deve ser mantida para os produtos da PartB. Ao mesmo tempo, a utilização de biocombustíveis diluídos de alto risco deve ser gradualmente eliminada até 2030, como os biocombustíveis à base de óleo de palma. Desde o final de 2020, o preço comercial da quota de emissão da UE (EUA) aumentou rapidamente, e o volume comercial de redução de emissões certificada foi reduzido para um nível baixo, o que impulsionou ainda mais a demanda por biodiesel “zero carbono”. A Europa é o maior consumidor de biodiesel. De acordo com a OCDE, a diferença de oferta e demanda de biodiesel na Europa deve exceder 3 milhões de toneladas no futuro. De acordo com a Administração Geral das Alfândegas, o volume de exportação de biodiesel da China atingiu 1,29 milhão de toneladas em 2021, e o preço de exportação aumentou rapidamente para mais de 10000 yuan / ton, acima de 52% em comparação com o início de 2021.A tendência da oferta excedendo a demanda é óbvia.
A construção da capacidade de biodiesel, materiais de base biológica e HVO foi realizada de forma ordenada, com objetivos estratégicos claros: de acordo com o anúncio, a produção anual da empresa de 100000 toneladas de projeto de construção de biodiesel atingirá a capacidade de produção prevista para 2021, e a construção da segunda linha de produção com uma produção anual de 100000 toneladas de biodiesel será iniciada em 1º de dezembro de 2021. Atualmente, todas as oficinas foram limitadas, e a construção do projeto está prevista para ser concluída em outubro de 2022. Os trabalhos preliminares do projeto com uma produção anual de 50000 toneladas de álcool gordo natural e do projeto com uma produção anual de 100000 toneladas de biodiesel à base de hidrocarbonetos foram realizados de forma ordenada, e a construção deve começar no segundo semestre de 2022. De acordo com o anúncio, em 2021, a capacidade de produção de biodiesel da empresa atingirá 400000 toneladas e a capacidade de produção de materiais de base biológica atingirá 90000 toneladas. Está previsto completar o layout industrial com uma capacidade de produção anual de 750000 toneladas de biodiesel e 250000 toneladas de produtos de materiais de base biológica em três a cinco anos, para se tornar uma empresa de “integração energética da biomassa”.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será 410 milhões de yuans, 550 milhões de yuans e 720 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a pe19, 14 e 11 vezes, mantendo a classificação Buy-A.
Aviso de risco: flutuação do preço da matéria-prima, progresso da construção da capacidade de produção é menor do que o esperado, etc.
