\u3000\u30003 Eternal Asia Supply Chain Management Ltd(002183) 00218)
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 2,046 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 32,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 132 milhões de yuans, um aumento anual de + 161,42%,; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 121 milhões de yuans, um aumento anual de + 239,10%; O lucro básico por ação é de 0,61 yuan.
Vista Guoyuan:
Continuar a otimizar a estrutura do cliente e promover o desempenho de volume e preço a um novo recorde de alta
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,046 bilhões de yuans, um aumento anual de + 32,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 132 milhões de yuans, com um aumento anual de + 161,42%. A receita eo lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu um recorde alto no mesmo período. Trimestral a trimestral, a empresa q1-4 alcançou uma receita de RMB 443 / 5,10 / 5,35 / 558 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de + 51,80% / + 95,05% / + 8,01% / + 12,06%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 0,28/0,41/0,30/33 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de + 447,06% / + 601,40% / – 8,05% / – 0,42%, e um aumento homólogo de – 17,39% / + 47,11% / – 25,05% / + 9,33%. Em termos de desenvolvimento de clientes, a empresa alcançou uma cooperação estratégica com a IKEA em 2021 e passou a auditoria e certificação do sistema padrão Toyota Motor no Japão, tornando-se o único fornecedor chinês de material Pu da Tianjin FAW Toyota; No segundo semestre do ano, Xintuo Byd Company Limited(002594) , Google e Oppein Home Group Inc(603833) e outros grandes clientes no país e no exterior construíram uma base de clientes escalonada. A transformação e atualização dos clientes alcançaram resultados notáveis, e a proporção de produtos sobrepostos de alta tecnologia e alto valor agregado aumentou. Em 2021, o volume de vendas dos principais produtos de couro foi de + 12,3% ano a ano, e o preço unitário de vendas foi de + 15% ano a ano. O volume e o preço juntos impulsionam o alto crescimento do desempenho anual.
A rendibilidade foi significativamente melhorada, a I & D e a inovação foram realizadas e foram estabelecidas barreiras técnicas dos produtos,
A atualização da estrutura de clientes da empresa foi acelerada, e a proporção de produtos de alto lucro bruto continuou a aumentar, levando a margem de lucro bruto abrangente da empresa para 22,87% de + 3,57 pcts ano a ano. Em comparação com o terceiro trimestre, a margem de lucro bruta do quarto trimestre aumentou para 22,15% mês a mês (MOM) + 1,02pcts, ante + 6,79pcts no mesmo período do ano passado; A taxa de juro líquida global de todo o ano melhorou, com um aumento homólogo de + 3,19pcts para 6,58%, e as taxas de juro líquidas de q1-4 foram de 6,20% / 8,29% / 5,74% / 6,13%, respectivamente. Do lado das despesas, a taxa de despesas com vendas em 2021 aumentou de + 0,07pcts para 3,39% em relação ao ano anterior, devido ao fortalecimento da empresa nos serviços de promoção de produtos; A construção de gestão inteligente e fabricação inteligente continuou a avançar, e a eficiência da operação foi melhorada ainda mais.O rácio despesas de gestão / despesas financeiras aumentou de -0,15pcts / – 0,76pcts para 4,03% / 1,24% ano a ano. A empresa manteve o foco estratégico da movimentação de P & D e aumentou o R & D de novos produtos com clientes principais. Em 2021, o investimento em P & D da empresa aumentou em + 50,99% para 128 milhões de yuans ano a ano, e as vantagens técnicas dos produtos de couro sintético de poliuretano solvente à base de água gradualmente tornaram-se proeminentes.
Layout global da capacidade de produção + encadernação dos principais clientes, caminho claro do crescimento e espaço aberto do incremento do desempenho
As duas linhas de produção da Amway Vietnam estão prestes a ser colocadas em operação, com liberação de capacidade sobreposta e iteração de produtos orientada pela inovação, e o caminho de crescimento futuro da empresa é claro. Estima-se que a capacidade de produção de couro sintético de poliuretano eco funcional e materiais compósitos da empresa atinja 100 milhões de metros em 2023. Com base no aprofundamento da cooperação com os clientes existentes, a empresa continua a explorar recursos de clientes de alta qualidade em casa e no exterior.Em 2021, a empresa expandirá recentemente os principais clientes em casa e no exterior, tais como Google, IKEA, Byd Company Limited(002594) , Nike, móveis oupai, Tianjin FAW Toyota e assim por diante. Impulsionados pela aplicação downstream de clientes principais, espera-se que os produtos de alto lucro bruto da empresa continuem a aumentar em volume, o volume do produto e o aumento de preços juntos, e realizem redução de custos e aumento de eficiência sob a superposição da construção inteligente.A tendência ascendente da taxa de juros líquida deve continuar, e há amplo espaço para o incremento futuro do desempenho.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Os clientes e produtos da empresa são atualizados, a tendência de aumento de volume e aumento de preços deve continuar, e o potencial de crescimento do desempenho é forte. Ajustamos a previsão de lucro, e espera-se alcançar receita de RMB 2,504 / 30,26 / 3,611 bilhões de 2022 a 2024, lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de RMB 170 / 210 / 253 milhões, EPS correspondente é de RMB 0,78 / 0,97 / 1,17 respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é de 16,84 / 13,63 / 11,32 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Grandes flutuações das taxas de câmbio; O preço das matérias-primas flutua muito; O progresso do lançamento da capacidade de produção é menor do que o esperado.
