\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Evento: em 28 de março de 2022, Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional em 2021 foi de RMB 11,841 bilhões, um aumento homólogo de + 20,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,222 bilhões de yuans, um aumento anual de + 1,02%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 17,6%, queda de 2,74 pontos percentuais em relação ao período homólogo. A margem de lucro bruto das vendas foi de 23,06%, diminuição homóloga de 3,25 pontos percentuais; A margem de lucro líquido das vendas foi de 10,33%, queda de 1,99 pontos percentuais em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa das atividades operacionais foi de 1,454 bilhões de yuans, um aumento anual de + 5,55%. Entre eles, o quarto trimestre alcançou uma receita de 2,6 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 38,67% e um aumento mensal de + 1,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 207 milhões de yuans, alta + 10,71% ano a ano e – 7,83% mês a mês; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 3,02%, queda de 0,17 pontos percentuais em termos homólogos e 0,36 pontos percentuais mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 22,40%, diminuição homóloga de 3,95 pontos percentuais e aumento mensal de 1,03 pontos percentuais; A margem de lucro líquido das vendas foi de 7,93%, queda de 2,02 pontos percentuais em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa das atividades operacionais foi de – 390000 yuans, um aumento anual de – 97,1%.
Comentários:
Em 2021, é difícil alcançar um crescimento homólogo de 20,45%
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 11,841 bilhões de yuans, cruzou a marca de 10 bilhões pela primeira vez, com um aumento homólogo de 20,45%, realizou um lucro líquido atribuível à mãe de 1,222 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 1,02%, e alcançou um bom começo no 14º plano de cinco anos. As vendas de medicamentos técnicos aumentaram significativamente e as vendas de medicamentos técnicos aumentaram 13,2%. Em termos de volume e preço do produto, o projeto Youjia fase III da empresa foi concluído e colocado em operação no segundo semestre de 2020. Em 2021, a produção e as vendas dos produtos da empresa aumentaram ano a ano, com o volume de vendas de pesticidas de 162,26 milhões de toneladas, um aumento anual de + 5,3% e o preço médio anual de vendas de 184000 yuan / ton, um aumento anual de – 3,4%; O volume de vendas de herbicidas foi de 54861 toneladas, com um aumento anual de + 8,8%. O preço médio anual de vendas foi de 48500 yuan / ton, com um aumento anual de + 4,8%. A taxa de crescimento dos lucros da empresa é significativamente inferior à da receita, principalmente devido ao aumento significativo do preço das matérias-primas e auxiliares na cadeia a montante sob a influência da política de duplo controle do consumo de energia e restrição da produção, mas a transmissão para a cadeia a jusante é atrasada. De acordo com os dados operacionais divulgados pela empresa, em 2021, as principais matérias-primas da empresa, exceto o metilfurano, diminuíram ligeiramente 3,4%, enquanto outras aumentaram.Isobutiraldeído, tricloreto de fósforo, isopreno e isobuteno aumentaram 126,6%, 55,9%, 48,6% e 23,8%, respectivamente em termos homólogos. Em 2021q4, os preços dos pesticidas atingiram um recorde, restringindo o entusiasmo dos fabricantes downstream em levar mercadorias, e as vendas de pesticidas e herbicidas da empresa caíram. Especificamente, o volume de vendas de pesticidas foi de 1932 toneladas, com uma relação ano a ano de – 37,3% e uma relação mês a mês de – 33,6%. O preço médio de venda foi de 218700 yuan / tonelada, com uma relação ano a ano de + 23,2% e uma relação mês a mês de + 14,5%; O volume de vendas de herbicidas foi de 10655 toneladas, com uma relação ano a ano de – 5,1% e uma relação mês a mês de – 24,1%. O preço médio de venda foi de 66700 yuan / tonelada, com uma relação ano a ano de + 30,2% e uma relação mês a mês de + 57,8%.
Acompanhando os preços de mercado dos principais produtos agrotóxicos da empresa, verifica-se que, em 2021, com exceção da queda de dicamba e Difenoconazol, os preços de outros produtos agrotóxicos aumentaram ano a ano, porém, devido à implementação do sistema de preços de longo prazo nas vendas da empresa, o preço médio real não liberou o aumento real no mercado.
O volume e o preço subiram de janeiro a fevereiro, e o desempenho no primeiro trimestre deve alcançar alto crescimento
Em 9 de março de 2022, a empresa divulgou os dados operacionais de janeiro a fevereiro de 2022.Após a contabilidade preliminar, a empresa realizou uma receita operacional de cerca de 3,5 bilhões de yuans de janeiro a fevereiro de 2022, um aumento de cerca de 50% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 560 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 100%. Primeiro, o projeto Youjia fase III foi totalmente concluído e colocado em operação no terceiro trimestre de 2020, e a capacidade de produção de pesticidas piretróides no projeto fase III foi de 10825 toneladas. Além disso, de acordo com o relatório anual da empresa em 2021, a primeira fase da fase IV da Youjia foi concluída e comissionada no início de 2022. Os produtos na primeira fase envolvem quatro variedades de Difenoconazol, nitrossulfuron, bifentrina e haloperidol. Espera-se que a capacidade de produção da empresa seja grandemente aumentada em 2022. Em segundo lugar, os preços dos principais produtos pesticidas aumentaram em comparação com o mesmo período do ano passado. Embora os preços dos pesticidas tenham caído desde o início de novembro do ano passado, eles ainda estão em um nível médio alto, e a aceitação dos fabricantes a jusante para aumentos de preços dos produtos aumentou em comparação com o ano passado.
Promover totalmente a construção de Youjia fase IV Projeto
De acordo com o relatório de avaliação ambiental da empresa, o projeto fase IV de Youjia inclui 7310 toneladas de piretróides, 1000 toneladas de haloperidol, 6000 toneladas de nitrosulfuron, 3000 toneladas de Difenoconazol, 2000 toneladas de propiconazol, 1000 toneladas de loudiuron, 200 toneladas de hidroxipiperina, 500 toneladas de sinérgico, 4500 toneladas de intermediários internos de apoio e 4837336 toneladas de subprodutos.O projeto fase IV pode aumentar a receita operacional em 2,987 bilhões de yuan e o lucro em 386 milhões de yuan. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, o investimento da fase IV de Youjia deve ser de 1,809 bilhão de yuans. Atualmente, o investimento cumulativo é de 900 milhões de yuans, representando 49,75%. Uma fase foi concluída e colocada em produção experimental em 2022, e a capacidade restante em construção deve ser concluída até o final de 2022.
Dar pleno uso à sinergia estratégica da Syngenta e aumentar gradualmente sua participação no mercado global
O grupo Syngenta concluiu a transferência de 36,17% do patrimônio líquido da empresa em julho de 2021 e obteve o controle acionário da empresa. O grupo Syngenta realiza negócios de proteção fitossanitária em muitos países, o que coincide com os negócios da empresa em produtos fitossanitários na Austrália, Tailândia, Filipinas e Índia. O grupo Syngenta promete no relatório de aquisição que promoverá progressiva e firmemente a integração das empresas relevantes, utilizando de forma abrangente vários métodos, tais como reestruturação de ativos, ajuste de negócios, gestão confiada e criação de joint ventures, de modo a resolver o problema da concorrência. Em 2021, a receita comercial internacional da empresa aumentou 93,4% em relação ao ano anterior. No futuro, a empresa e a Syngenta continuarão a reduzir a concorrência horizontal no exterior através da cooperação empresarial e a promover a coordenação estratégica global do grupo. Com a ajuda das vantagens da plataforma do grupo Syngenta e dos recursos globais dos clientes, espera-se que a participação da empresa no mercado global aumente ainda mais.
A inovação tecnológica impulsiona o desenvolvimento e o investimento em projetos adiciona novo impulso
Com o objetivo de “esforçar-se para ser a fonte de tecnologia original e o líder da cadeia industrial moderna”, esforçar-se para construir uma empresa inovadora orientada pela tecnologia. Acelerar a industrialização das conquistas tecnológicas existentes e melhorar a eficiência e qualidade da transformação. Continuar a fazer um bom trabalho em pesquisa e desenvolvimento de produtos, aumentar ainda mais a pesquisa e desenvolvimento de compostos criativos, realizar pesquisa e desenvolvimento conjuntos de acordo com a demanda do mercado, otimizar o nível técnico e ampliar a cadeia industrial; Continuar a fortalecer a pesquisa sobre diferentes formas de dosagem, como ambiente externo, saneamento doméstico e agricultura, e realizar o comissionamento da produção conforme planejado. Com o objetivo de “alta eficiência, alta qualidade e alto nível”, faremos esforços concertados para promover a construção do Parque Industrial de Proteção Vegetal de Sinochem, área de planta de youshiqingshan, nova base de proteção vegetal e outros projetos, de modo a adicionar mais impulso ao desenvolvimento de acompanhamento da empresa.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 1,937 bilhão de yuans, 2,278 bilhões de yuans e 2,592 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 6,25, 7,35 e 8,36 yuans / ação, correspondendo a 19, 16 e 14 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a propagação da epidemia na China, a flutuação de preços de produtos e matérias-primas, a dificuldade de reorganização da empresa, integração, gestão e coordenação, o fracasso da produção do projeto para atender às expectativas, proteção ambiental e riscos de segurança da produção
