\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 988 Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 5,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 62,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 139 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,03%, deduzindo 128 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, um aumento homólogo de 58,86%; EPS é 0,6 yuan / share.
Comentários:
Em 2021, o desempenho da empresa alcançou um crescimento estável sob múltiplas pressões. As principais razões para o crescimento da receita de vendas e do lucro líquido da empresa em 2021 são as seguintes: (1) com o comissionamento de IPO levantados projetos de investimento e a expansão da escala de negócios da empresa, o volume de produção e vendas dos principais produtos, incluindo materiais leves automotivos e componentes, aumentou de acordo, impulsionando o crescimento da receita e do lucro da empresa; (2) Os produtos de perfil de alumínio vendidos pela empresa são preços de acordo com o método de “preço do lingote de alumínio + taxa de processamento”. Sob o pano de fundo de grande aumento no preço do lingote de alumínio, o preço de venda do produto aumenta em conformidade. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa diminuíram em 2021, principalmente devido ao aumento da amortização de custos causada pelo aumento do preço dos lingotes de alumínio e a conclusão e operação do material especial requintado da subsidiária “novo projeto de construção de material de liga de alumínio”, que se espera recuperar gradualmente a partir de 2022. Além disso, em 2021, a empresa acumulou 41,83 milhões de yuans de reservas de imparidade para contas a receber e notas a receber, o que arrastou para baixo o desempenho.Em 2022, com a recuperação da indústria imobiliária, o risco de imparidade diminuirá. No futuro, a empresa continuará a realizar a atualização industrial em torno de “conservação de energia de baixo carbono” e promover o desenvolvimento de negócios de portas e janelas de sistema de economia de energia e negócios leves de automóveis.
A contribuição de lucro da empresa de materiais leves automotivos aumentou rapidamente. Em 2021, a receita de vendas do negócio de automóveis leves da empresa foi de cerca de 445 milhões de yuans, com um aumento anual de 164%. Até o final de 2021, a empresa alcançou mais de 170 projetos de ponto fixo no campo do peso leve do automóvel, incluindo mais de 70 projetos de produção em massa, cobrindo modelos incluindo Mercedes Benz, BMW, Honda, Toyota, Byd Company Limited(002594) , grande parede, Geely, GAC nova energia, Xiaopeng e Weilai, e fornecendo materiais e peças de liga de alumínio para cerca de 30 fornecedores primários de autopeças. A bandeja de bateria da empresa e outros materiais são aplicados em muitos veículos de energia novos através de Ling Yun Industrial Corporation Limited(600480) , Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Lucky Harvest Co.Ltd(002965) , kasma e outras empresas de autopeças.
O negócio de portas e janelas do sistema da empresa está prestes a entrar em um período de explosão de desempenho. Em 2021, o negócio de portas e janelas do sistema da empresa realizou uma receita de vendas de 300 milhões de yuans, um aumento anual de 17%, e a margem de lucro bruto caiu para 31,4% devido ao aumento do preço das matérias-primas. Becklow, a subsidiária da empresa responsável pelo negócio de porta e janela do sistema, realizou um lucro líquido de 5,8 milhões de yuans em 2021, uma diminuição anual de 46,86%, principalmente devido ao aumento das despesas de publicidade. A fim de melhorar a consciência da marca, a empresa aumentou o investimento de pessoal e despesas de promoção. Em 2021, a empresa penteou e planejou de forma abrangente o posicionamento da marca e do mercado do “becolo”, e reforçou a promoção da marca. No campo de negócios de engenharia, a empresa reforçou o desenvolvimento de clientes imobiliários-chave e entrou na lista de compra centralizada de empresas imobiliárias, como poly, Zhonghai e Groenlândia. Ao mesmo tempo, a empresa reforçou sua cooperação com as principais empresas imobiliárias e personalizou as portas e janelas do sistema de desenvolvimento para eles; No campo do varejo, vamos nos concentrar em fortalecer a expansão dos canais de vendas e o layout de outlets off-line, e cooperar com empresas de gerenciamento de propriedades para configurar pontos de serviço de vendas em toda a comunidade para realizar vendas e serviços sistemáticos de portas e janelas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: combinado com o principal plano de desenvolvimento de negócios da empresa e crescimento da demanda da indústria, esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 251, 417 e 635 milhões de yuans respectivamente, EPS seja 108, 1,79 e 2,73 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações seja 14x, 9x e 6x respectivamente. Considerando que o negócio de alumínio leve automotivo e portas e janelas de sistema da empresa entrou em um estágio de rápido crescimento, a empresa mantém a classificação de “compra”.
Fatores de risco: o volume de produção e vendas dos produtos de perfil de alumínio leve automotivo da empresa é menor do que o esperado; O crescimento das vendas das portas e janelas do sistema da empresa foi inferior ao esperado; O aumento acentuado nos preços do alumínio levou a um declínio na margem de lucro bruto dos produtos da empresa.
