\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 55 Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) )
Vista central
Crescimento de alto desempenho em 21 anos, alinhado com as expectativas do mercado. Nos últimos 21 anos, a receita operacional foi de 7,46 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 51,0%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 676 milhões de yuans, um aumento homólogo de 81,0%; Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 1,488 bilhão de yuans, um aumento anual de 18,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 95 milhões de yuans, um aumento anual de 79,2%.
O negócio de bebidas alcoólicas alcançou alto crescimento e promoveu ativamente a construção de canais. As vendas de 21 anos de licor, vinho e bebidas espirituosas importadas atingiram 6,530, 471 e 306 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 52,0%, 31,7% e 53,3%; Em termos de volume de vendas, o volume de vendas de licor e vinho em 21 anos foi de 706421 e 226992 quilolitros, respectivamente, com um aumento homólogo de 77,27% e 14,09%; O licor alcançou alto crescimento, e o vinho e bebidas espirituosas importadas apresentaram grande potencial de crescimento. Em termos de canais, com base na construção de lojas de marca, pontos de varejo, lojas Ka, compras em grupo, comércio eletrônico, fornecedores de terminais e outras redes omni-channel, a empresa aumentou a construção de canais Ka para atender a tendência de atualização do consumo, e seus produtos entraram em mais de 20 grandes supermercados em 21 anos; A empresa expandiu ativamente os canais on-line e lançou a plataforma o2o da loja de vinhos Huazhi fora das principais lojas de jd.com, tmall.com e pintoduo. Em termos de armazenagem e logística, a empresa contava com 36 armazéns no final dos 21, abrangendo 23 províncias e 3 municípios diretamente sob o governo central, de modo a melhorar o nível de gestão de estoques e a eficiência da distribuição logística. Com base em big data, a empresa constrói um sistema de informação que pode realizar a gestão integrada de marketing, pessoal, armazenagem e logística, de modo a melhorar ainda mais a eficiência da operação.
A proporção de vinhos boutique não padronizados aumentou e a rentabilidade foi continuamente otimizada. Em termos de aquisição de produtos, a empresa estabeleceu relações de cooperação estáveis com vinícolas famosas como Maotai e Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) para reduzir os custos de aquisição. No 21º ano, a margem bruta de lucro da empresa foi de 20,96%, com um aumento homólogo de 1,88pct; Entre eles, a margem de lucro bruto do vinho branco foi de 21,48%, com um aumento homólogo de 1,42pct, principalmente devido ao aumento da proporção de licores não padronizados mais vendidos, como Diaoyutai e lótus. Nos últimos 21 anos, as taxas de vendas, gestão e despesas financeiras da empresa foram de 7,72%, 1,76% e 0,18%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,11pct, – 0,32pct e – 0,13pct. O aumento das despesas de vendas foi causado pela expansão do pessoal empresarial e escala de vendas. No geral, a margem de lucro líquido das vendas em 21 anos foi de 9,22%, com um aumento homólogo de 1,53pct.
A rede de vendas foi ainda mais penetrada, e bebidas alcoólicas não padronizadas aumentaram os lucros. Com a tendência de atualização do consumo de bebidas alcoólicas, o valor dos fornecedores profissionais de canais de bebidas alcoólicas emergiu ainda mais. Ao longo dos últimos 21 anos, contando com o “projeto 700”, a empresa continuou a aumentar sua penetração em áreas centrais e promover o crescimento contínuo da receita. Contando com sua extensa rede de vendas e vantagens de escala, a empresa fortalece a operação e vendas de licor não padronizado.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Aumentar a receita e a margem bruta de lucro. Prevê-se que o lucro da empresa por ação em 22-24 anos será de 2,04, 2,53 e 3,01 yuan respectivamente (a previsão original 22-23 é de 1,58 e 1,92). Combinado com a avaliação de empresas comparáveis, a empresa será dada 27 vezes PE em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 55,08 yuan, e manter a classificação de compra.
Aviso de risco: relação instável de cooperação com fornecedores, gerenciamento inadequado de canais downstream, risco de eventos de segurança alimentar.
