\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 586 Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) )
Conclusão fundamental
Com foco em equipamentos de aviação de apoio ao negócio, a empresa tem pedidos completos em mãos Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) é a empresa subordinada do núcleo do setor aéreo da AVIC. É responsável principalmente pela P & D e fabricação de sistema de oxigênio da aviação, sistema de proteção inerte do tanque de combustível do ar e tanque de combustível auxiliar da aeronave. A relação de apoio especial torna a empresa um líder absoluto no mercado do segmento da aviação. Nos últimos anos, a empresa realizou uma reforma de sistema misto, retirando-se do negócio principal não principal, racionalizando o pessoal, introduzindo investimentos de guerra e propriedade de ações dos funcionários e melhorando consideravelmente a eficiência operacional. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 953 milhões de yuans, um aumento homólogo de 14,72%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no mesmo período foi 231 milhões de yuans, um aumento homólogo de 19,23%. No final do ano, o estoque da empresa era de 6885 milhões de yuans, com um aumento anual de 68,87%, refletindo o boom de pedidos de Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) .
Aeronaves militares avançadas serão instaladas em breve, e os negócios de apoio à aviação acolhem oportunidades de desenvolvimento. O 14º período do Plano Quinquenal é para alcançar
Durante o período crítico do “Objetivo Centenário de construir o exército” em 2027, as aeronaves militares chinesas estão atualmente em um período de volume acelerado, e a velocidade de iteração deve ser melhorada ainda mais. Estima-se que, como o único fornecedor de sistemas de suporte de oxigênio para aeronaves militares, seremos capazes de acelerar a produção de tanques de combustível aéreo de cerca de RMB 14 bilhões no mercado a jusante, e seremos o único fornecedor de sistemas de suporte de oxigênio para aeronaves militares.
O negócio militar e civil de refrigeração e negócios aeroespaciais têm a vantagem de primeiro movimento e pleno potencial para o desenvolvimento diversificado. O equipamento militar especial de refrigeração da empresa alcançou uma participação de 60% no mercado militar e gradualmente alcançou a cobertura militar completa. Ao mesmo tempo, a Swan Refrigeration, uma subsidiária integral, explorou ativamente o mercado civil industrial especial de ar condicionado e veículos especiais de ar condicionado; Além disso, o negócio de componentes sensíveis da empresa está no campo da aeroespacial tripulada, e a margem de lucro bruto permaneceu em 50% – 60% nos últimos dois anos. O número de pedidos para este negócio aumentou gradualmente, ajudando o desenvolvimento futuro da empresa.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 339506/747 milhões em 22-24 anos, com EPS correspondente de RMB 0,84/1,25/1,85/ação respectivamente. Considerando a certeza do desempenho da empresa e sua posição de monopólio na faixa subdividida, damos Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) PE alvo de 22 anos 36 vezes, correspondendo ao preço alvo de 30,24 yuan / ação, a primeira cobertura, e dar uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1 O gasto com equipamentos de defesa nacional foi inferior ao esperado e 2,5% A velocidade de carregamento e iteração de aeronaves militares foi menor do que o esperado, 3 A demanda do negócio de refrigeração de produtos civis foi inferior ao esperado, 4,5% O padrão de concorrência das empresas de refrigeração especial deteriorou-se.
