\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 308 Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
Resumo do evento
1. a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, e alcançou uma receita operacional de 990 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 41,04%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 222 milhões de yuans, um aumento anual de 106,82%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 196 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 89,88%.
2. O montante total de fundos levantados pela empresa para emitir ações para objetos específicos não deve exceder RMB 80 milhões (incluindo este montante). Após deduzir as despesas de emissão, destina-se a ser usado para o projeto CNC Tool Industrial Park de Zhuzhou Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) ferramentas de corte Co., Ltd. e suplementar capital de giro.
Análise e julgamento:
Nos últimos 21 anos, o desempenho tem sido brilhante e a rentabilidade tem sido muito melhorada.
1) com o aumento do rácio de produção e vendas da empresa, a receita da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentarão significativamente 41,04% e 106,82% respectivamente em 2021. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 34,38%, um aumento de 2,93 PCT em termos homólogos. Com o surgimento gradual do efeito de escala da empresa, o rácio gestão/vendas/despesas financeiras da empresa diminuiu 0,96/0,82/0,75pct homólogo respetivamente em 2021, resultando num aumento significativo homólogo da margem de lucro líquido da empresa em 7,14pct para 22,44%.
2) em um único trimestre, o declínio na receita do negócio de produtos de carboneto cimentado arrastou para baixo o desempenho do trimestre único de 2021q4. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita operacional de 232 milhões de yuans, com um aumento anual de 11,96% e um mês na mudança do mês de – 12,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 52 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 75,01% e uma mudança mensal de – 20,92%, que foi principalmente devido à diminuição da margem de lucro bruto de 4,71 PCT para 22,73% em 21q4 devido ao aumento dos preços das matérias-primas, que levou à diminuição da margem de lucro líquido de 2,53 PCT para 22,51% mês a mês.
O desempenho da lâmina CNC é brilhante, e os produtos de carboneto cimentado permanecem firmes
1) em 2021, o desempenho do produto da empresa continuou a melhorar e a capacidade de produção foi gradualmente liberada, e o volume de produção e vendas continuou a aumentar. Entre eles, a produção de produtos de carboneto cimentado / produtos de ferramentas CNC aumentou 23,91% / 45,92% ano a ano para 177790 toneladas / 809692 milhões de peças, e o volume de vendas aumentou 24,41% / 43,11% ano a ano para 174788 toneladas / 771141 milhões de peças.
2) da perspectiva da receita, a receita de produtos de carboneto cimentado / produtos de ferramentas CNC da empresa atingiu 532 / 455 milhões de yuans respectivamente em 2021, com um aumento anual de 34,05% / 50,14% respectivamente. Entre eles, a renda de produtos de ferramentas NC aumentou significativamente.
3) na perspectiva da rentabilidade, a margem bruta de lucro dos produtos de carboneto cimentado/produtos de ferramentas CNC da empresa em 2021 foi de 24,53% / 45,92%, respectivamente, com um aumento homólogo de 1,77/3,09pct. No futuro, com a expansão da capacidade de produção de lâminas NC da empresa, ajudará a reduzir o custo unitário e melhorar ainda mais a lucratividade dos produtos da empresa, especialmente lâminas NC.
O investimento em I & D continua a aumentar, e espera-se que os produtos high-end aumentem gradualmente em volume
Em 2021, o investimento em P & D da empresa aumentou 47,89% ano a ano, para 49 milhões de yuans, e a taxa de despesa em P & D aumentou 0,51 PCT ano a ano, para 4,95%. A empresa atribui importância à reserva de produtos de P & D, adicionando quase 2000 tipos de produtos de lâminas CNC. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou a reserva de P & D de produtos high-end. Entre as novas variedades de produtos, o preço de mais de 10 yuan representa mais de 40%, o que se espera ser melhorado ainda mais no futuro.
O projeto NC Tool Industrial Park ajuda a empresa a melhorar a cadeia industrial de ferramentas de carboneto cimentado
Após a conclusão do projeto NC Tool Industrial Park, pode formar uma capacidade de produção anual de 1000 toneladas de barras de alto desempenho, 3 milhões de ferramentas de carboneto cimentado integral, 200000 conjuntos de ferramentas NC, 5 milhões de peças de lâminas cermet e 10 toneladas de dentes de serra cermet, e espera-se alcançar uma receita operacional anual de 584 milhões de yuans, O lucro líquido é de cerca de 136 milhões de yuans. Esta expansão de capacidade ajudará a empresa a otimizar ainda mais a estrutura do produto, melhorar o layout da cadeia industrial, aumentar a participação de mercado e a competitividade das ferramentas de corte domésticas e aumentar a lucratividade.
Aconselhamento em matéria de investimento
Manter inalterada a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionar a previsão de lucro para 2024. Estima-se que a receita em 20222024 será RMB 1.352/18.52/2.426 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 36,5% / 37,0% / 31,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 307 / 420 / 570 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 38,2% / 36,6% / 35,8%, correspondendo a EPS de 3,07 / 4,20 / 5,70 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 56,7 yuan / ação em 29 de março de 2022, e PE de 18 / 14 / 10 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Dicas de risco
A expansão da capacidade é inferior ao esperado; A prosperidade a jusante é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; O progresso deste aumento fixo é inferior ao esperado.
