\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 705 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) )
Resumo do evento
Em 2021, Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) alcançou uma receita operacional total de 19,084 bilhões de yuans, um lucro de 7,49 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,471 bilhões de yuans, com um aumento anual de 4,05%, 9,68% e 36,56%, respectivamente; ROE10. 17%, um aumento de 0,25 pontos percentuais face a 9,92% no mesmo período do ano passado. Durante o período, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 45,212 bilhões de yuans, yoy + 350,57%. Até o final de 2021, Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) ativos totais eram 456931 bilhões de yuans e ativos líquidos eram 41,578 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 20,37% e 4,33%, respectivamente, e o rácio de alavancagem foi de 10,99 vezes.
Análise e julgamento:
Após a rápida expansão da receita de 2018 a 2019, de 2020 a 2021, Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) ‘s receita aumentou de forma constante e alcançou o correspondente crescimento do lucro. Com o layout estratégico do investimento da empresa em novas indústrias de energia, finanças da cadeia de suprimentos e integração civil militar, espera-se que a escala de negócios de valores mobiliários, confiança e investimento em capital cresça ainda mais. Considerando o impacto a curto prazo da epidemia na recuperação econômica, leasing e indústrias de confiança, bem como os esforços da gestão de custos da empresa, ajustamos a previsão de 2022e / 2023e receita operacional total de 21,289 / 22,353 bilhões de yuans para 20,294 / 21,309 bilhões de yuans, e aumentamos a previsão de 2024 para 22,374 bilhões de yuans; Aumentar a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 3,969/4,166 bilhões em 20222023 para RMB 4,523/4,548 bilhões, e aumentar a previsão de 2024 para RMB 4,642 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 0,51/ação, RMB 0,51/ação e RMB 0,52/ação respectivamente. Com base no preço de fechamento de 4,14 yuan / ação em 31 de março de 2022, PE é de 8,16 / 8,12 / 7,96 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso” da empresa.
No ano de abertura da indústria e finanças, o lucro líquido foi de quase 4,5 bilhões
Até o final de 2021, Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) e suas subsidiárias detinham 100% de ações de títulos AVIC, 89,04% de futuros AVIC, 98,13% de leasing internacional AVIC, 84,42% de confiança AVIC e 28,16% de financiamento AVIC. Em 2021, Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) receita operacional foi de 19,084 bilhões de yuans: leasing e trust contribuíram 54% e 21% da receita respectivamente, negócios de títulos contribuíram cerca de 12% e empresas financeiras contribuíram cerca de 11%.
Melhorar o nível de serviços financeiros industriais em toda a cadeia da indústria da aviação
O maior acionista da empresa é o grupo da indústria da aviação, e o grupo e suas unidades subordinadas detêm 47,05% das ações da empresa. Como a única plataforma de integração financeira da indústria sob o grupo da indústria da aviação, a empresa desenvolve vigorosamente serviços financeiros abrangentes, investimento da indústria da aviação e investimento emergente da indústria, e cria um modelo colaborativo de “indústria, investimento e finanças”.
Em 31 de dezembro de 2021, o capital social total da companhia é de 8,920 bilhões de ações, das quais o principal acionista do grupo indústria aeronáutica detém 39,45% das ações da companhia, e o grupo e suas unidades subordinadas detêm conjuntamente 47,05% das ações da companhia.
Aconselhamento em matéria de investimento
O Pb médio de várias holdings financeiras comparáveis cotadas em ações (no final do terceiro trimestre de 2021) é de 1,27 vezes, Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) tem um determinado espaço de reparo de avaliação. O PE médio de empresas comparáveis em 2021 é de cerca de 37,37 vezes, e o valor médio após excluir o valor máximo e valor negativo é de 22,83 vezes. Considerando que Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) depende da indústria da aviação e tem sinergia óbvia do financiamento da indústria sob o pano de fundo da integração civil militar, e considerando os esforços da empresa na gestão de custos em 2022, pe9-9,5x será dado em 2021, e o preço alvo será aumentado de RMB 4,1-4,5 para RMB 4,5-4,75. Para resumir, estimamos que o valor de mercado estático razoável de Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) é 40,2-42,5 bilhões de yuans.
Dicas de risco
O desenvolvimento de negócios ou margem de lucro do projeto da direção de investimento da AVIC não atende à expectativa; O subsector financeiro da empresa é afectado pela liquidez; O intervalo de flutuação dos mercados de ações e obrigações aumentou; O desenvolvimento do negócio da confiança e de outras subsidiárias financeiras é afetado pela supervisão; O declínio do mercado ou o declínio do desempenho de investimento da empresa.
