\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 661 Suzhou Uigreen Micro&Nano Technologies Co.Ltd(688661) )
Resumo do evento
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 370 milhões de yuans, um aumento homólogo de 61,35% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 103 milhões de yuans, um aumento homólogo de 68,33%.
Análise e julgamento:
O desempenho estava em linha com as expectativas, e a margem de lucro bruta da receita da sonda de teste do semicondutor aumentou.
1) por produto, em 2021, a receita da empresa de comunicação e outras peças eletrônicas foi de 198 milhões de yuan / yoy + 23,76%, a receita do campo da ponta de prova do chip do semicondutor foi 156 milhões de yuan / yoy + 178,16%, e o negócio da ponta de prova da empresa alcançou o desenvolvimento do salto. 2) Em 2021, a margem de lucro bruto e a margem de lucro não líquido da empresa foram de 43,67% e 24,91%, respectivamente, queda de 1,29 e 1,42 PCT respectivamente em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido à diminuição de 4,41 PCT na margem de lucro bruto dos negócios de comunicações e outras peças eletrônicas da empresa; No entanto, ao mesmo tempo, a margem bruta de lucro da empresa aumentou 7,48 pontos percentuais para 46,39%, o que se deve principalmente à melhoria da taxa de autocontrole, efeito de escala e outros fatores.
As sondas de teste de semicondutores têm grande espaço de mercado e demanda urgente para substituição de importação.
1) de acordo com dados da vlsireearch, a escala global do mercado de produtos da série de sondas de teste de semicondutores (seção de teste FT) atingiu US $ 1,126 bilhão em 2019. A estratégia da empresa no campo da sonda de teste de semicondutores é romper com empresas estrangeiras bem conhecidas. Tornou-se um fornecedor de sondas para muitos fabricantes internacionais bem conhecidos de embalagens e testes de microplaquetas e semicondutores, e foi totalmente reconhecido pelos clientes da indústria. Acreditamos que, no futuro, a produção em larga escala em empresas chinesas de design, vedação e teste e equipamentos também virá, e o segundo polo de crescimento fará uma contribuição significativa. 2) Em dezembro de 2021, a empresa planeja levantar fundos através de aumento fixo para expandir projetos de sonda de teste de bolacha e sonda de nível de substrato. De acordo com a previsão da pesquisa de VLSI, o mercado global da ponta de prova alcançará US $ 2.741 bilhões em 2025, e o mercado da ponta de prova em China alcançará RMB 3.283 bilhões. A grande maioria do mercado global do cartão da ponta de prova da bolacha é ocupada pelo formfactor, MJC, technoprobe e outras empresas estrangeiras, com grande espaço da substituição da importação.
O negócio de MEMS continua a crescer, com capacidade de processamento de metais finos e expansibilidade forte. 1) Mercado do micro microfone de MEMS em fones de ouvido TWS e telefones inteligentes
Impulsionado por telefones celulares e casas inteligentes, espera-se que a empresa continue a crescer. a empresa estabeleceu uma vantagem competitiva no campo de MEMS acústico. ao mesmo tempo, a empresa usa suas vantagens técnicas para expandir-se nos campos da pressão / óptica, e o negócio de MEMS é esperado continuar a crescer; 2) A longo prazo, a capacidade de processamento de metais finos da empresa é altamente expansível. De acordo com os projetos sob pesquisa no relatório anual da empresa, espera-se expandir para o campo médico, conectores, novos veículos de energia e outros campos no futuro, com espaço de crescimento a longo prazo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Ajustamos ligeiramente a previsão de lucro de 202223, ajustamos a receita de 202223 de 549 e 763 milhões de yuans para 560 e 788 milhões de yuans e aumentamos a previsão de receita de 2024 em 1,095 bilhão de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202223 foi ajustado de 181 e 248 milhões de yuans para 162 e 227 milhões de yuans, com uma nova previsão de 318 milhões de yuans em 2024; Em 202223, o EPS foi ajustado de 2,26 e 3,1 yuan para 2,02 e 2,84 yuan respectivamente, e a previsão para 2024 foi aumentada em 3,98 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 60,35 yuan / ação em 31 de março de 2022. PE em 202224 foi 30, 21 e 15 vezes respectivamente, que ainda não foi avaliado.
Dicas de risco
O progresso do projeto de aumento fixo é menor do que o esperado; O progresso da pesquisa e desenvolvimento de novos produtos em sondas ou outras indústrias é menor do que o esperado; Riscos de flutuação excessiva nas indústrias a jusante, etc.
