\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Evento: a empresa anunciou em seu relatório anual que, em 2021, alcançou uma receita operacional de 15,513 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 8,97%, um lucro líquido atribuível à matriz de 2,047 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 18,31%, e um aumento homólogo de 42,62% no lucro líquido deduzido. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 1,00 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Comentários:
Nos últimos 21 anos, os shoppings autônomos cresceram rapidamente e a taxa de aluguel foi amplamente melhorada. Por setor, em 2021, a receita operacional da indústria de serviços para empresas residenciais / indústria de serviços de construção e design / serviços relacionados à decoração de casas e indústria de vendas de commodities da empresa mudou em + 10,6% / - 10,2% / + 14% ano a ano, respectivamente. Entre eles, a renda da gestão autossuficiente e confiada aumentou em + 21% e - 9% em relação ao ano anterior, respectivamente, e a taxa de aluguel de shoppings de gestão autossuficiente e confiada aumentou em + 2pct e + 0,7pct respectivamente. 1) Negócio de loja: em 2021, a empresa representou 17,5% da participação de mercado de varejo da indústria de shopping center de decoração de casa e móveis da cadeia da China e 7,4% da participação de mercado da indústria de shopping center de decoração de casa e móveis (incluindo cadeia e não cadeia), ficando em primeiro lugar na indústria. Até o final do ano, a empresa operava 95 shoppings autônomos (3 recém-abertos), 278 shoppings confiados (20 recém-abertos), 10 shoppings de cooperação estratégica e 69 projetos de materiais de construção residencial franqueados, incluindo 485 lojas de materiais de construção doméstica / ruas industriais. Ao mesmo tempo da expansão do canal, a empresa acelerou a atualização do status da loja, construiu 100 shopping centers: 32 lojas nº 1, 9 shoppings supremos e 59 shopping centers de referência, concluiu a construção de mais de 300 pavilhões temáticos e alcançou crescimento de dois dígitos no número total de consumidores, pedidos e volume de negócios de shopping centers. A mesma taxa de crescimento da loja de shoppings autônomos maduros em 21 anos atingiu 16,8%. 2) Expandir negócios: com foco em novos varejo, as lojas tmall na mesma cidade criam um ciclo fechado integrado de "display on-line e consumo de experiência off-line" para os consumidores. Ao mesmo tempo, a empresa presta atenção na construção de uma plataforma de marketing global e drenagem global. O negócio de melhoramento residencial foi aprofundado e a construção de uma nova geração de projeto de sistema de plataforma de melhoramento residencial foi continuamente aumentada. Um total de 253 lojas de melhoramento residencial foram abertas, com posicionamento comercial diferenciado claro e operação em camadas por marca.
O lucro bruto é estável, a imparidade afeta os lucros e a redução da alavancagem continua a ser promovida. No 21º ano, a margem de lucro bruto abrangente da empresa aumentou ligeiramente 0,16% para 61,67% em termos homólogos, impulsionada principalmente por mudanças na estrutura dos negócios. Em termos de despesas, as taxas de vendas, gestão, P&D e despesas financeiras em 21 anos mudaram em + 1,4pct, + 1,11pct, + 0,14pct e - 1,4pct respectivamente. O aumento das despesas de vendas deve-se principalmente à retomada das atividades normais de promoção da empresa a partir da epidemia, e as despesas de gestão devem-se principalmente à retomada das despesas administrativas da empresa reduzidas em 20 anos em 21 anos. A perda de imparidade de crédito recém-acumulada resultou em uma perda de 17,5 milhões de yuans de lucro atribuível à empresa-mãe e 189 milhões de yuans de lucro sem fins lucrativos deduzidos no quarto trimestre. No 21º ano, o rácio de passivo do ativo da empresa foi de 57,4%, uma diminuição homóloga de 3,7pct, e os passivos com juros diminuíram 6,3 bilhões de yuans para 39,1 bilhões de yuans. Em 21 anos, os dias de faturamento de estoque da empresa diminuíram 1,75 dias para 19,9 dias em relação ao ano anterior, e o ciclo de negócios líquido foi de -70,73 dias. No 21º ano, o cash flow líquido das atividades operacionais aumentou 29,35% em termos homólogos.
Previsão de lucro: como a primeira marca da cadeia doméstica da China, a empresa tem vantagens significativas em canais fortes e capacidade de atração de investimento, que é difícil de replicar. Nos últimos anos, continuamos a aprofundar a "redução leve de ativos, operação pesada e alavancagem", continuamos a expandir a rede no mercado de afundamento através do modo leve de ativos, consolidamos a posição de liderança na indústria e aceleramos o desenvolvimento de negócios expansíveis ao mesmo tempo. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,385 bilhões de yuans, 2,851 bilhões de yuans e 3,356 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 16,5%, 19,6% e 17,7% respectivamente Atualmente, o preço da ação (2022 / 3 / 30) corresponde a 15x PE em 2022.
Fatores de risco: o risco de surto em larga escala da epidemia e o risco de flutuação no mercado imobiliário.
