\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 891 Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) )
A receita do mercado externo continuou a crescer a uma taxa alta, enquanto o crescimento da receita do mercado da China estava sob pressão no curto prazo, mantendo uma classificação de “compra”
Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) divulgou o relatório anual de 2021. A receita anual foi de 2,882 bilhões de yuans (+ 29,06%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 116 milhões de yuans (-14,29%). No lado dos custos, o aumento do preço das matérias-primas levou ao declínio do lucro bruto de curto prazo da empresa. Do lado das despesas, a proporção das despesas de gestão, finanças e I&D da empresa na receita diminuiu em termos homólogos, e as despesas de vendas aumentaram em termos homólogos. Com base no aumento do custo das matérias-primas e na recuperação do consumo inferior ao esperado, reduzimos nossa previsão para 20222023 e adicionamos uma nova previsão para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 175 / 260 / 365 milhões de yuans respectivamente (o valor previsto antes de 20222023 é 239 / 399 milhões de yuans), EPS será 0,60 / 0,88 / 1,24 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será 35,3 / 23,8 / 16,9 vezes respectivamente. A empresa continua a aumentar o layout do mercado de grãos para animais de estimação da China e manter a classificação de “comprar”.
A aquisição da pfnz em 2021 apoiou a alta taxa de crescimento da empresa de receita no exterior, e a taxa de crescimento da comida seca da China foi brilhante
Em termos de receita 2021 da empresa por região, países estrangeiros e China alcançaram receita de RMB 2,191 / 691 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 29,58% / 27,44%, respectivamente; A proporção de receitas foi de 76,03% / 23,97%, respectivamente, mantendo-se estável em termos homólogos. Em 2021, a empresa adquiriu a pfnz, a maior fundição de conservas de animais de estimação da Nova Zelândia, o que contribuiu para o crescimento da receita no exterior e melhor cobriu a pressão de exportação causada pela valorização do rácio de pessoas. Em termos de receita e produtos, lanches para animais de estimação, latas e alimentos básicos da empresa alcançaram receita de 1,980 / 4,75 / 306 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 15,64% / 52,97% / 115,66%, respectivamente, e a taxa de crescimento de alimentos secos foi brilhante; A proporção de receitas foi de 68,70% / 16,50% / 10,64%, respectivamente.
Em 2022, espera-se que o volume de vendas da empresa na China e no exterior traga crescimento duplo, e a elasticidade do processo de recuperação do consumo pode ser esperada
Em termos de negócios na China, a nova planta de grãos úmidos de 30000 toneladas da empresa e a planta de grãos secos de 60000 toneladas na China foram sucessivamente entregues e colocadas em operação em 2021, e espera-se que inaugure a produção em grande escala em 2022; A empresa adquiriu uma empresa líder em alimentos para animais de estimação em Hangzhou, aumentando ainda mais as vantagens da cadeia de fornecimento de alimentos básicos da China. Em termos de negócios estrangeiros, a taxa de câmbio RMB é menor e a pressão da taxa de câmbio e do comércio de exportação é enfraquecida; Espera-se que a fábrica de conservas Pfnz na Nova Zelândia aumente ainda mais as vendas internacionais e importadas da empresa de latas de alta qualidade.
A empresa emitiu um plano para obrigações convertíveis e planeja continuar a aumentar o layout do mercado chinês
A empresa emitiu um plano para títulos conversíveis e planeja levantar não mais do que 769 milhões de yuans para a construção de 60000 toneladas de projetos de grãos secos, 40000 toneladas de projetos de grãos úmidos, 2000 toneladas de projetos de grãos liofilizados, transformação de armazém e suplemento de liquidez. A empresa continua a aumentar o layout de toda a categoria de grãos favoritos da China, e espera-se que o volume de vendas da empresa na China inaugure um crescimento sustentado e em grande escala nos próximos 2-5 anos.
Dicas de risco: recorrência de epidemias no exterior, flutuação de preços de matérias-primas (carne de peito de frango), etc.
