\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 25 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com uma receita operacional de 219310 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 61,79%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25,831 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 412,96%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 23,938 bilhões de yuans, um aumento de 796,38% ano a ano.
Comentários:
2021q4 manteve o crescimento, e a vantagem intensiva nivelou o impacto da redução de preços
Em 2021, a empresa Q4 alcançou uma receita operacional de 56,031 bilhões de yuans, um aumento anual de 37,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,816 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 127,19%, continuando uma boa tendência de crescimento. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido de 2021q4 foram 19,63% / 8,75%, respectivamente, que diminuíram mês a mês devido à queda do preço do painel LCD. A proporção de produtos inovadores na linha de produção do LCD da geração 5 de Pequim fez um novo avanço.O rendimento dos produtos FHD na linha de produção da geração 10,5 de Hefei atingiu um novo alto na indústria, e outras indústrias estão em bom funcionamento. A empresa classifica os dois primeiros entre os 28 principais clientes LCD e o primeiro entre os 24. Posteriormente, como o preço do painel LCD tende a estabilizar, espera-se que a empresa aproveite vantagens intensivas para fortalecer a posição de liderança da indústria LCD e obter rentabilidade estável.
A construção da capacidade de produção OLED foi promovida de forma constante, e a remessa mensal ultrapassou 10 milhões pela primeira vez
Os embarques de painéis OLED flexíveis da empresa aumentaram rapidamente, e os embarques mensais ultrapassaram os 10 milhões pela primeira vez em dezembro de 2021. A partir de todo o ano de 2021, a produção e o volume de vendas da AMOLED foram 855 / 836000 metros quadrados respectivamente, com um aumento homólogo de 59% / 67% e uma taxa de produção e vendas de 98%. A capacidade de produção OLED é rapidamente liberada, a qualidade de operação das linhas de produção AMOLED de 6ª geração em Chengdu e Mianyang foi constantemente melhorada e a linha de produção AMOLED de 6ª geração em Chongqing alcançou com sucesso a produção em massa e entrega. Como um novo pólo de crescimento da indústria, a construção da capacidade do painel OLED ajuda a empresa a melhorar a penetração em campos de pequena escala, como telefones inteligentes e relógios inteligentes e desenvolver novos motores de crescimento.
Previsão de lucros e investimentos
Devido à pressão contínua sobre o preço do painel LCD, esperamos que a receita de 22-23 anos seja 183742196937 bilhões de yuans respectivamente (o valor original é 203857/209569 bilhões de yuans), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 16,831/24,160 bilhões de yuans respectivamente (o valor original é 24,378/29,959 bilhões de yuans). Ao mesmo tempo, também aumentamos a receita de previsão de lucro de 24 anos para ser 202686 bilhões de yuans, o lucro líquido a ser 26,365 bilhões de yuans, o EPS a ser 0,44/0,63/0,69 yuan / ação, e o correspondente a ser de PE 10/7 / 6 vezes, respectivamente. Considerando que a pressão de lucro de curto prazo não altera a vantagem competitiva de longo prazo da empresa, 12 vezes PE é dado para a previsão de lucro em 2022, o preço alvo é de 5,25 yuan e a classificação de “comprar” é mantida.
Dicas de risco
O aumento da capacidade de produção é inferior ao esperado; A procura do mercado a jusante é inferior ao esperado; O aumento da concorrência levou a uma diminuição do preço dos produtos.
