\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 012 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Líder de equipamentos de gravura semicondutores, com crescimento de alto desempenho, manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 30 de março de 2022, com receita anual de RMB 3,108 bilhões, um aumento homólogo de + 36,72%; retorno
O lucro líquido da empresa-mãe foi de 1,011 bilhão de yuans, um aumento anual de + 105,49%; Deduza lucro não líquido de 324 milhões de yuan, um aumento ano a ano de + 129110%; A margem bruta de lucro foi de 43,36%, com aumento homólogo de + 5,69pcts. Calcula-se que a receita trimestral única de 2021q4 é de 1,035 bilhão de yuans, com um aumento anual de + 29,91% e um aumento mensal de + 41,03%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 470 milhões de yuans, com um aumento anual de + 118,14% e um aumento mensal de + 223,34%; Deduza lucro não líquido de 159 milhões de yuans, um aumento anual de + 131,82% e um aumento mensal de + 54,36%. A empresa é líder de equipamentos semicondutores na China. Beneficiando da tecnologia líder acumulada pela empresa e da aceleração da substituição doméstica, a empresa tem grande potencial de desenvolvimento. Levantamos 20222023 e adicionamos a previsão de desempenho para 2024. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja RMB 1,63 (+ 2,89) / 13,60 (+ 1,96) / 1,615 bilhão, correspondendo a EPS de RMB 1,89 (+ 0,47) / 2,21 (+ 0,32) / 2,62, e o preço atual das ações correspondente ao PE é de 61,7/52,8/44,4 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
A quota de mercado dos produtos originais continua a aumentar, e o equipamento de deposição fez progressos faseados com um impulso de crescimento suficiente
A quantidade de novos pedidos assinados pela empresa em 2021 foi de 4,13 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 90,5%, e as responsabilidades contratuais atingiram 1,372 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 132%. Equipamento de gravura: em 2021, a receita foi de 2,004 bilhões de yuans, um aumento anual de + 55,44%, e a margem de lucro bruto foi de 44,32%. Em 2021, a empresa produziu 298 cavidades de equipamentos CCP para embarque, com uma produção anual de + 40%; 134 câmaras de equipamento ICP, com uma produção anual de + 235%. Primonanova ® Os produtos ICP concluíram a verificação de mais de 100 processos de gravura ICP nas linhas de produção de mais de 15 clientes Os indicadores de desempenho de gravura e produção em massa de alguns processos atenderam aos requisitos dos clientes e foram colocados em produção em massa; Equipamento MOCVD: devido às razões do mercado downstream e a receita não reconhecida da ordem de escala de equipamentos miniledmocvd recém-assinada em 2021, a receita MOCVD foi de 503 milhões de yuans, com um aumento anual de + 1,53%, e a margem de lucro bruta foi de 33,77%, com um aumento anual de + 15,12 PCTs. Em junho de 2021, a empresa lançou o dispositivo MOCVD prismonimax para produção em massa de miniled de alto desempenho e recebeu pedidos em lote de muitos clientes líderes na China, totalizando mais de 100 cavidades; Equipamento de filme fino: a empresa está desenvolvendo equipamentos LPCVD e EPI, e fez bons progressos. Em 2021, a capacidade do equipamento de processo de tungstênio CVD aplicado à interconexão de metal tem sido capaz de atender às necessidades de verificação de processo dos clientes, e os produtos estão sendo verificados com clientes-chave. O equipamento EPI entrou na fase de projeto, fabricação e comissionamento do protótipo. Em 10 de março de 2022, a empresa anunciou o plano de incentivo às ações de 2022 para aumentar a aderência ao talento e a empresa tem um impulso de crescimento suficiente.
Aviso de risco: risco de declínio da demanda da indústria; A expansão do mercado de novos produtos é menor do que o esperado; A pesquisa e o desenvolvimento tecnológico são menos do que o esperado.
