\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 07 Hanwei Electronics Group Corporation(300007) )
Evento:
A empresa emitiu um relatório anual, com uma receita de 2,316 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 19,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 263 milhões de yuans, um aumento anual de 28,05%; O lucro líquido deduzido do sem fins lucrativos foi de 176 milhões de yuans, um aumento de 45,6% ano a ano.
Os nossos comentários são os seguintes:
1. O desempenho está basicamente em linha com as expectativas, e a taxa de crescimento do lucro em um único trimestre continua a subir
A taxa de crescimento do desempenho da empresa em 2021 foi de 28,05%, próximo ao valor mediano da previsão anterior de 30%, o que estava basicamente alinhado com a expectativa do mercado (em comparação com o crescimento homólogo de 57,58% após excluir a influência do sensor de temperatura termoestaca infravermelha no mesmo período do ano passado), e a taxa de crescimento da dedução do lucro não líquido foi de 45,6%, mostrando uma tendência de crescimento rápido. Olhando para o lucro de um único trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21q4 foi de 54 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento homóloga de 79,7%. Comparado com a taxa de crescimento do terceiro trimestre (+ 35,65%) e do segundo trimestre (+ 2,98%), a taxa de crescimento trimestral mostrou uma tendência ascendente contínua. Além disso, a taxa de pagamento para incentivo patrimonial em 2021 foi de cerca de 10,06 milhões de yuans. Excluindo esse impacto, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 32,7% ano a ano.
2. A taxa de crescimento da receita foi significativamente melhorada, e o efeito do controle de despesas foi óbvio
A receita da empresa em 21 anos foi de 2,316 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,32%. Entre eles, a receita do sensor foi de 277 milhões de yuans, uma diminuição anual de 13,73% e a margem de lucro bruto foi de 39,82%; Os instrumentos inteligentes totalizaram 560 milhões de yuans, com um aumento anual de 53,06% e uma margem de lucro bruta de 45,14%; A solução abrangente da Internet das coisas foi 684 milhões de yuans, com um aumento anual de 17,42% e uma margem de lucro bruta de 29,7%; As utilidades públicas totalizaram 755 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 18,68% e uma margem de lucro bruta de 25,09%.
Do lado dos custos, a margem de lucro bruta global da empresa em 21 anos foi de 33,47%, o mesmo que no ano passado; Em termos de despesas, o efeito de escala da empresa é óbvio, o controle de custos alcançou resultados, e a relação vendas / gestão / despesas financeiras diminuiu ano a ano. Em 2021, a taxa de juro líquida global foi de 14,04%, com um aumento homólogo de 1,18 PCT.
3. os negócios da empresa beneficiam-se da penetração contínua da Internet das coisas & das descobertas contínuas em novos produtos e novos campos, e amplo espaço de crescimento a longo prazo
Negócios específicos:
1) sensor: a empresa tem vantagens óbvias no campo da segurança e proteção ambiental, e alcançou o avanço do mercado no campo de eletrodomésticos e automóveis. foi selecionado com sucesso como Gree, Midea, Huawei, Xiaomi e outras empresas bem conhecidas para alcançar o fornecimento em massa; Os produtos montados em veículos passaram a certificação iatf16949 e obtiveram pedidos de ponto fixo de empresas de veículos; Avanços na industrialização de novos produtos sensores flexíveis, estreita cooperação com os chefes da tecnologia Xiaomi, Iflytek Co.Ltd(002230) , tecnologia nº 9, tecnologia Yadi e outras indústrias, e forte impulso de crescimento;
2) instrumento inteligente: substituição doméstica no campo industrial inaugurou uma oportunidade. a empresa aproveitou a oportunidade de substituição doméstica, ganhou com sucesso a estrutura anual de PetroChina e Sinopec, e fez um avanço nos campos em branco de CNOOC, semicondutor e outros produtos chineses. Ao mesmo tempo, com a introdução da nova lei de segurança da produção de gás, a segurança do gás se tornará o consenso da demanda rígida. A demanda por instrumentos de gás é forte e o espaço de mercado que ela traz não será digerido no curto prazo. O ciclo deve ser de pelo menos 2 a 3 anos, o que deve impulsionar o crescimento contínuo e elevado dos produtos correspondentes da empresa;
3) Solução de Internet das coisas: o negócio da empresa está profundamente organizado em cidades inteligentes / corredores de tubulação abrangentes subterrâneos, como abastecimento de água / drenagem, proteção ambiental, aquecimento e gás.Através da atualização inteligente da tecnologia Internet das coisas (transformação digital e inteligente baseada em informações de posição tridimensional GIS e informações de estado percebidas), a empresa se beneficiará profundamente da construção de cidades inteligentes / corredores de tubulação inteligente, e o negócio correspondente é esperado para alcançar crescimento sustentado e rápido.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: com o advento da era da Internet das coisas, todas as indústrias em toda a sociedade estão enfrentando oportunidades de desenvolvimento inteligente e digital, o que impulsionará a demanda por sensores e instrumentos front-end. Ao mesmo tempo, a empresa irá traçar o negócio de aplicação Internet das coisas e fazer esforços na Internet front-end das coisas e instrumentos, e o espaço é esperado para ser gradualmente aberto. Considerando o preço das matérias-primas upstream, o lucro líquido da empresa em 22-23 anos foi ajustado para 370 milhões de yuans e 480 milhões de yuans respectivamente (o valor original era 380 milhões de yuans / 500 milhões de yuans), correspondendo a 17 vezes PE em 22 anos, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: intensificação da concorrência na indústria da Internet das coisas, tensão nos chips upstream e risco de aumento dos preços das matérias-primas, risco de gestão causado pela operação do grupo, risco técnico causado pela inovação insuficiente do produto, etc.
