\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 008 Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 16,332 bilhões de yuans em 2021, yoy + 36,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,994 bilhões de yuans, yoy + 103,74%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,719 bilhões de yuans, yoy + 154,68%, o que estava basicamente em linha com o expresso de desempenho anterior.
Comentários: nos últimos 21 anos, a empresa tem feito grandes esforços em muitas áreas downstream, com excelente desempenho e melhor controle de custos e eficiência operacional. No 21º ano, a receita atingiu 16,332 bilhões de yuans, yoy + 36,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,994 bilhões de yuans, yoy + 103,74%; O lucro não líquido deduzido foi de 1,719 bilhões de yuans, yoy + 154,68%. No único trimestre de 2021q4, a receita foi de 4,402 bilhões de yuans, yoy + 42,76%, qoq-0,95%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 494 milhões de yuans, revertendo a perda ano a ano. No mesmo período de 20 anos, a perda foi de 40 milhões de yuans, qoq-19,29%. Em termos de segmentos de negócios, eletrônicos de consumo / alta potência / PCB / bateria de energia / LED / indústria de semicondutores, equipamentos de processamento de wafer / painel de exibição / indústria fotovoltaica alcançou receita de vendas de RMB 2,933 bilhões / 27,85/40,81/19,82/4,78/1,91/6,7/134 milhões respectivamente, yoy + 2,6% / + 38,02% / + 84,62% / + 631,51% / + 115,46% / + 239,96% / 6,37% / + 12,38%, e fez mais esforços downstream. Ajudou a alcançar um recorde de alto desempenho nos últimos 21 anos. Em todo o ano de 21, a margem bruta de lucro das vendas foi de 37,55%, yoy-2,6pct. O declínio da margem bruta de lucro foi devido principalmente à mudança da estrutura do produto + investimento em novos negócios e outros fatores. O rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras nos últimos 21 anos foi de 9,54% / 5,53% / 8,54% / 0,96%, yoy-1,3pct / – 1,1pct / – 1,7pct / – 1,4pct respectivamente. A redução do rácio de despesas reflete plenamente o notável efeito da reforma interna da empresa e a melhoria significativa da eficiência operacional.
Continue a ser otimista sobre Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) otimização de gerenciamento + grande capacidade de equipamentos de bateria de alta potência / lítio + produtos & crescimento a longo prazo com abundantes reservas técnicas subjacentes:
\u3000\u30001. A gestão otimizou a reforma e o incentivo popular foi suficiente. A empresa é o fabricante de equipamentos de processamento a laser de plataforma com a maior variedade e desempenho na China. Há muito aderiu à estratégia “laser + X”, integração horizontal e vertical, cobrindo componentes do núcleo upstream, como lasers e equipamentos de marcação / corte / soldagem a laser, e acumulou linhas de produtos em PCB, bateria de lítio, LED, fotovoltaica, painel e semicondutor. A estrutura central da empresa foi transferida do terceiro nível para o segundo nível, e o poder de decisão inferior + incentivo são suficientes para garantir o desenvolvimento a longo prazo da empresa. A partir do 21º Relatório Anual, o CNC da família Han, o corpo principal do PCB, concluiu a spin off e listagem, e a selagem e testes da família Han (anteriormente família Han Optoelectronics), o principal corpo de negócios de embalagens e equipamentos de teste, está planejado para ser spin off e listado.
\u3000\u30002. Alta potência + bateria de lítio contribui para o aumento do desempenho e a rentabilidade continua a melhorar. 1) Bateria de lítio: a empresa é o fornecedor principal no primeiro escalão de Ningde, e introduziu um grande número de fabricantes de baterias de energia de segunda linha (Zhongchuangxin Airlines (anteriormente AVIC bateria de lítio), Eve Energy Co.Ltd(300014) , energia de favo de mel, etc.), com toda a capacidade de fornecimento de linha de bateria de energia + expansão de produção em Zhangjiagang, Yibin, Jingmen e outros lugares + layout contínuo e pesquisa e desenvolvimento de equipamentos de bateria de energia (estendendo-se para enrolamento, laminação e separação de capacidade), Beneficie-se plenamente das oportunidades de expansão do mercado de equipamentos de processamento de baterias de lítio trazidas por esta rodada de expansão de baterias de energia. Além disso, através de compras centralizadas + produção padronizada para melhorar a lucratividade, reverteu com sucesso as perdas em 21 anos. 2) Alta potência: sob a lógica tripla da expansão da aplicação high-end (substituindo o corte a plasma) + recuperação da participação média e baixa do cliente + melhoria da taxa de auto-suficiência do laser (a taxa de localização do laser de fibra de alta potência em 21 anos excede 80%), o desempenho de alta potência é flexível e a lucratividade é esperada para ser melhorada.
\u3000\u30003. Os produtos emergentes e as reservas tecnológicas são ricos, com grande potencial de crescimento a longo prazo. 1) Fotovoltaica: tem o R & D e capacidade de fabricação do equipamento principal tubular do vácuo da seção da bateria. A empresa tem um layout completo do produto no campo de TOPCON, e gradualmente tem a capacidade de P & D e fabricação de equipamentos em toda a cadeia da indústria da bateria TOPCON, estendendo-se ao forno de difusão de boro de baixa pressão, equipamento de dopagem de boro a laser TOPCON e equipamento LPCVD; PECVD, PVD e outros produtos de equipamento foram estabelecidos na bateria do hjt; 2) Miniled: Mini led de corte, divisão, descascamento, reparo e outros equipamentos alcançaram vendas em massa, e micro led de transferência maciça equipamentos está em processo de verificação; 3) Processamento da bolacha do semicondutor: entalhe do laser do semicondutor, debonding do laser do semicondutor, corte composto do laser do semicondutor e outros produtos são vendidos em lotes.
\u3000\u30004. As peças principais continuaram a fazer avanços e a exportação contribuiu para o aumento do desempenho. 1) Lasers: nos últimos 21 anos, houve muitos tipos de lasers picosecond de alta potência e lasers sub nanosegundos, mantendo o nível líder mundial no campo de lasers ultrarrápidos. O laser de fibra de pulso MOPA auto-desenvolvido obteve pedidos dos principais clientes da indústria de baterias de energia para cortar o eletrodo da célula de bateria de energia. 2) Controle: nós alcançámos a cooperação estratégica com Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) na marcação galvanômetro.o desempenho de produtos high-end galvanômetro tais como galvanômetro fotoelétrico, galvanômetro grating e galvanômetro triaxial atingiu gradualmente o nível de produtos estrangeiros semelhantes, e o desempenho do produto foi reconhecido pelos clientes. Espera-se que avanços contínuos em peças principais melhorem a competitividade a partir da lógica inferior. Além disso, as peças autoproduzidas ajudarão a melhorar a lucratividade, e as vendas de exportação contribuirão para o incremento do desempenho.
Sugestão de investimento: mantenha a previsão de lucro do lucro líquido da empresa de 2,404 / 2,954 bilhões de yuans de 2022 a 2023, o preço alvo é 79,84 yuan / ação e mantenha a classificação de compra.
Dicas de risco: liberação de capacidade, progresso do cliente, expansão do produto e demanda downstream são menores do que o esperado
