\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Resumo do evento
A empresa anunciou seu relatório anual de 2021: a receita operacional anual foi de 1,517 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 557 milhões de yuans, um aumento anual de 76,96%; O lucro não líquido deduzido foi 530 milhões de yuans, um aumento homólogo de 81,63%.
Análise e julgamento:
O desempenho continuou a crescer a alta velocidade, e os pedidos recém-assinados aumentaram cerca de 66% ano a ano em 21 anos
Em 2021, a receita operacional anual foi de 1,517 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 40,97%, dos quais 21q4 alcançou uma receita operacional de 660 milhões de yuans em um único trimestre, com um aumento homólogo de 48,49%, continuando a tendência de crescimento rápido. Considerando o crescimento de alta velocidade dos pedidos e dados de estoque da empresa, julgamos que ela deve continuar a alcançar um crescimento de alta velocidade em 22 anos.
(1) o negócio de avaliação de segurança continuou a crescer em alta velocidade, verificando a sustentabilidade da visão alta da China: o negócio de avaliação de segurança alcançou uma receita operacional de 1,482 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,8%, incluindo 1,229 bilhão de yuans para negócios domésticos, um aumento ano a ano de 48,1%, 253 milhões de yuans para negócios no exterior, um aumento ano a ano de 13,7%. O negócio doméstico continuou a crescer em uma velocidade super alta, verificando a sustentabilidade da visão alta da China.
(2) novos pedidos assinados em 21 anos aumentaram cerca de 66% ano a ano, estabelecendo uma base para o crescimento nos próximos anos: em 2021, a empresa assinou pedidos de mais de 2,8 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de cerca de 66%, dos quais as empresas nacionais assinaram pedidos de 2,55 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 65% (empresas nacionais assinaram pedidos no exterior de 160 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 100%) e biomere no exterior assinou novos pedidos de 280 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 75%. Até o final de 2021, as ordens da empresa em mãos eram de cerca de 2,9 bilhões de yuans, e as responsabilidades contratuais no balanço (972 milhões de yuans no final de 21, um aumento anual de 66%) confirmaram mutuamente a certeza das ordens em mãos. Olhando para o futuro, a empresa continuará a mostrar rápido crescimento.
O layout multi-ponto cultiva profundamente o mercado de avaliação de segurança da China, e a estratégia de internacionalização traz a expansão do espaço de mercado
Olhando para a frente para o futuro, a empresa alcançará o crescimento sustentável dos negócios através do cultivo profundo no mercado chinês e expansão de negócios internacionais:
Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) com base nos centros de avaliação de segurança em Pequim e Suzhou, emite ações H para levantar fundos e preparar-se para os novos centros de avaliação de segurança de Chongqing e Guangzhou, de modo a realizar o layout e expansão de capacidade regional nacional multi-ponto, e atender às necessidades de capacidade de médio e longo prazo da empresa; Através do layout de rede regional e melhoria contínua da capacidade de produção, a empresa cultivou profundamente o mercado de avaliação de segurança da China e realizou a melhoria contínua da taxa de penetração;
A empresa estabeleceu Zhaoyan Califórnia nos Estados Unidos em junho de 2013, responsável pela expansão do mercado de projetos internacionais, e realizou com sucesso a consolidação do biomere nos Estados Unidos em dezembro de 2019. No futuro, com a ajuda da plataforma biomere americana, acelere a expansão do mercado internacional e realize a expansão do espaço de mercado, ou seja, expanda do “pequeno mercado de 5 bilhões de yuans” da China para o “grande mercado global de 4,5 bilhões de dólares”, de modo a apoiar o crescimento sustentado e rápido do desempenho de médio e longo prazo da empresa.
Normalização do incentivo patrimonial dos funcionários para realizar a vinculação dos interesses dos funcionários e interesses da empresa: a empresa implementou um plano de incentivo patrimonial em larga escala para a equipe de gestão sênior e técnicos principais por quatro anos consecutivos de 2018 a 2021, o que pode atrair e reter melhor talentos, incentivar os funcionários principais a crescer junto com a empresa, realizar a vinculação dos interesses dos funcionários e interesses da empresa e beneficiar o rápido crescimento a médio e longo prazo da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como o maior líder de avaliação de segurança de medicamentos na China, a empresa cultivará profundamente o mercado de avaliação de segurança da China através do layout regional de vários pontos no futuro e realizará o desenvolvimento coordenado de negócios fora da China com a ajuda da plataforma biomere americana. Julgamos que nos próximos 3-5 anos, a empresa se beneficiará da prosperidade da pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores na China e da expansão do espaço de mercado trazido pela internacionalização para manter o crescimento rápido. Considerando a flutuação da confirmação da ordem, ajustar ligeiramente a previsão de lucro em estágio inicial, ou seja, a receita é ajustada de RMB 2,137/3,048 bilhões em 22-23 para RMB 2,04/30,16/4,152 bilhões em 22-24, e EPS é ajustado de RMB 2,05/2,68 em 22-23 para RMB 2,00/2,69/3,55 em 22-24, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 115,9/ação em 30 de março de 2022, sendo o PE 58,09/43,17/32,69 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de perda da espinha dorsal técnica central e gestão; O risco de aumento da concorrência; Há risco de falha na expansão de capacidade, estratégia de internacionalização e expansão de negócios; Impacto da situação epidêmica do novo coronavírus.
