\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 012 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 3,108 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 36,74%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 1,011 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 105,49%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 324 milhões de yuans, um aumento anual de 129110%.
Os novos pedidos anuais aumentaram significativamente ano a ano, e o desempenho do 21q4 aumentou significativamente mês a mês: a receita da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram significativamente ano a ano em 2021, beneficiando principalmente do alto boom do mercado de equipamentos semicondutores e da demanda por substitutos domésticos. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe é inferior ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe, o que se deve principalmente às grandes mudanças nos lucros e perdas do justo valor causadas pelo investimento no capital próprio de empresas não cotadas em 2021 e obtenção de subsídios governamentais. Em termos de receita por produto, a receita de equipamentos de gravura em 2021 foi de 2,004 bilhões de yuans, com um aumento anual de 55,44% e uma margem de lucro bruta de 44,32%; A receita do equipamento MOCVD foi de 503 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 1,53%, o que foi devido ao mercado downstream e à receita não confirmada de pedidos de escala de equipamentos miniledmocvd assinados em 2021, mas a margem de lucro bruta do equipamento MOCVD atingiu 33,77%, um aumento ano a ano de 15,12pct. Em termos de pedidos, a quantidade de novos pedidos assinados pela empresa em 2021 atingiu 4,13 bilhões de yuans, um aumento anual de 90,5%. Os pedidos da empresa estão cheios, indicando forte demanda downstream. Da perspectiva do trimestre único do 4º trimestre, a receita operacional do trimestre único do 4º trimestre foi de 1,035 bilhão de yuans, com um aumento anual de 29,86% e um aumento mensal de 41,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 470 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 118,60% e um aumento mês a mês de 224,14%. A receita Q4 continuou a melhorar mês a mês, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente mês a mês.
A gravura CCP cresce constantemente, e a gravura ICP abre a segunda curva de crescimento: em termos de equipamentos de gravura, o equipamento de gravura da empresa foi aplicado às avançadas linhas de produção de processamento e fabricação de circuitos integrados de 7 nm e 5 nm do mundo. Em 2021, a empresa produziu e expediu 298 cavidades de equipamentos de gravura CCP, com um aumento homólogo de 40%; 134 cavidades de equipamentos de gravura ICP foram produzidas e entregues, com um aumento anual de 235%. Em termos de equipamentos CVD, a capacidade da empresa de equipamentos de processo de tungstênio CVD aplicados à interconexão de metal tem sido capaz de atender às necessidades de verificação do processo dos clientes, e os produtos estão sendo verificados com clientes-chave. Além disso, a empresa também estabeleceu uma equipe de P & D de equipamentos EPI. Através da pesquisa básica e adotando o feedback técnico de clientes-chave, a empresa formou os principais direitos de propriedade intelectual e esquema de design inovador de pré-tratamento e câmara de reação epitaxial. Além disso, a empresa está planejando desenvolver equipamentos-chave, como ALD e ale, e a categoria de equipamentos semicondutores deve continuar a ser enriquecida no futuro.
Mini led traz novas oportunidades de crescimento para equipamentos MOCVD: em termos de MOCVD, o rápido crescimento do mercado mini LED trará novas oportunidades de crescimento para a empresa. Em junho de 2021, a empresa lançou oficialmente o dispositivo MOCVD prismo Unimax para produção em massa de Mini LEDs de alto desempenho ®， Além disso, o equipamento pode processar 164 wafers epitaxiais de 4 polegadas ou 72 6 polegadas ao mesmo tempo. Com as vantagens de eficiência e rendimento, a empresa recebeu mais de 100 pedidos em lote de muitos clientes líderes na China dentro de meio ano após o lançamento do equipamento. Em março de 2022, a empresa recebeu 52 prisma de cavidade Unimax de Jiangxi zhaochi Semiconductor Co., Ltd ® Ordem de compra de equipamento MOCVD. Olhando para a frente para o futuro, com o rápido crescimento do mini mercado downstream liderado, espera-se que o equipamento MOCVD da empresa inaugure novas oportunidades de crescimento.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 4,303 bilhões de yuans, 5,733 bilhões de yuans e 7,291 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,096 bilhões de yuans, 1,385 bilhões de yuans e 1,834 bilhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Dica de risco: risco de atenuação da demanda a jusante, risco intensificado da concorrência no mercado, substituição doméstica é menor do que o esperado.
