\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 398 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) )
Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 2021 lucro líquido 350,2 bilhões de yuans, um aumento de 10,2%. Escala, outros não juros e provisão contribuem para o desempenho. Os proveitos líquidos de juros, os proveitos líquidos de comissões de tratamento e outros proveitos não-juros aumentaram 6,8%, 1,4% e 13,7% em termos homólogos, e os proveitos e lucros antes da provisão aumentaram 6,8% e 5,5% em termos homólogos, respectivamente. O total dos activos e empréstimos aumentou 5,5% e 11% no início do ano, e os depósitos aumentaram 5,2%.
Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 2021 viu um rápido crescimento do lucro, desempenho melhor do que o esperado e melhor qualidade de declaração, refletindo a forte capacidade de operação e gerenciamento da ICBC como líder do setor e promoção comercial estável e positiva. A contribuição do relatório anual provém principalmente da escala, não juros e provisão. Os destaques do relatório anual: a margem líquida de juros se estabilizou, a taxa de crescimento anual das taxas de manuseio aumentou, a qualidade dos ativos melhorou e a provisão de ações aumentou.
Melhorar a rentabilidade e o nível de capital.
O roae foi de 12,15%, com um aumento homólogo de 0,2 pontos percentuais, o roaa foi de 1,02%, com um aumento homólogo de 2pb; RORWA1. 25%, um aumento de 4 pb em relação ao ano anterior. O rácio de adequação de fundos próprios Tier 1 foi de 13,94% e 114bp/6602%, respectivamente.
Margem de juros líquida melhorada, forte base de clientes e excelente controle de passivos de ativos
A margem líquida de juros anunciada foi de 2,11%, que foi fixa em relação aos três trimestres anteriores. Desde este ano, diminuiu gradualmente, diminuiu e, em seguida, foi fixa. O declínio anual também é limitado. Estima-se que a margem de juros líquida no quarto trimestre seja de 2,11%, um aumento de 5bp em relação ao terceiro trimestre.
Aumento da taxa de tratamento
A receita líquida das taxas de manuseio aumentou 1,4% em termos homólogos e a taxa de manuseio em um único trimestre no quarto trimestre aumentou 5,8% em termos homólogos. No terceiro trimestre, o crescimento de metais preciosos, petróleo bruto e outros negócios estava sob pressão devido ao controle regulatório, e o crescimento recuperou no quarto trimestre.
Melhoria da qualidade dos activos e da provisão de existências.
A taxa de inadimplência foi de 1,42%, 10 pb inferior à do terceiro trimestre, e o saldo dos empréstimos inadimplentes foi 5,75% inferior ao do terceiro trimestre. O empréstimo vencido foi de 1,23%, uma diminuição de 10pb a médio prazo. Estima-se que a geração acumulada anual de má dívida seja de 0,54%, com uma diminuição significativa em relação ao ano anterior de 50pb. A taxa de cobertura de provisões foi de 205,84%, um aumento de 9 pontos percentuais em relação ao terceiro trimestre.
Avaliação
A operação é estável e positiva, a avaliação é baixa, o rendimento de dividendos é de 6,2% e o valor é proeminente. Aumentamos o EPS da empresa para 1,05 / 1,13 yuan em 2022 / 2023. Atualmente, a relação preço-livro correspondente do preço das ações é 0,51x / 0,46x, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A recessão económica levou à deterioração da qualidade dos activos excedendo as expectativas e à supervisão financeira excedendo as expectativas.
