\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 242 Joyoung Co.Ltd(002242) )
O desempenho em 2021 está sob pressão de curto prazo. Estamos otimistas sobre a recuperação de desempenho sob a transformação estratégica e mantemos a classificação de “comprar”
Em 2021, a receita da empresa foi de 10,54 bilhões de yuans (-6,09%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 746 milhões de yuans (-20,69%). Em 2021q4, a receita foi de 3,509 bilhões de yuans (-15,27%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 82 milhões de yuans (-72,16%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 50 milhões de yuans (-35,9%). O lucro e perda não recorrentes veio principalmente da renda da aquisição de terras e armazenamento de 159 milhões de yuans no mesmo período. Considerando que o preço das matérias-primas ainda é alto, reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 826 / 935 / 1069 milhões de yuans (o valor original de 20222023 é 1148 / 1305 milhões de yuans), o EPS correspondente será 1,08 / 1,22 / 1,39 yuan, e o preço atual da ação será 15,2 / 13,4 / 11,7 vezes o do PE. Considerando que a transformação estratégica da empresa, como orientação para as vendas no varejo, deve impulsionar a recuperação do desempenho e manter a classificação de “compra”.
Afetadas pela base alta e pelo boom da indústria, as categorias principais estão sob pressão, e o crescimento dos utensílios de cozinha é excelente
Em termos de categorias, o crescimento da receita das máquinas de processamento de alimentos / fogões nutricionais / eletrodomésticos pequenos ocidentais / fogões em 2021 foi de – 17,87% / + 11,87% / – 13,49% / + 68,7%, respectivamente. Em termos de sub-regiões, a taxa de crescimento da receita interna/externa da empresa em 2021 foi de – 11,73% / + 56,09%, respectivamente. Olhando para a frente para 2022, de acordo com o anúncio de transações de partes relacionadas da empresa, espera-se que a quantidade de bens vendidos para jsgobal em 2022 não exceda 211 milhões de dólares americanos, e a exportação deve manter um crescimento constante.
O aumento dos preços das matérias-primas coloca pressão de curto prazo sobre o lucro bruto, impulsionando a queda da taxa de juros líquida
Afetada pela subida do preço das matérias-primas e pela alteração das normas contabilísticas, a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 27,79% (- 4,27pcts), excluindo o impacto da alteração das normas contabilísticas, a margem de lucro bruto em 2021 foi de 30,5% (- 1,55pcts), e a margem de lucro bruto para as vendas internas foi de 34,24% (+ 0,29pcts). Do lado das despesas, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa de gestão / taxa de despesa com P&D da empresa em 2021 foi de -1,65pcts / -0,22pcts / + 0,31pcts respectivamente em termos homólogos. Após excluir o impacto das mudanças nas normas contábeis, a taxa de despesa com vendas da empresa em 2021 foi de +1,07pcts em termos homólogos. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa em 2021 é de 7,07% (-1,3%).
Propõe-se lançar a primeira fase do plano de propriedade de ações de funcionários e ser otimista sobre o crescimento do desempenho sob transformação estratégica, como orientação dinâmica de vendas no varejo
A fim de mobilizar a vitalidade dos negócios, a empresa planeja lançar a primeira fase do plano de propriedade acionária dos funcionários, que inclui executivos seniores e gerentes centrais da empresa. Vale a pena notar que a empresa 2021q4 mudará a avaliação de envio para a avaliação de vendas dinâmicas de varejo, cooperará com o modo de inventário único para encurtar o link de vendas, a eficiência geral do canal deve ser melhorada e é otimista sobre a resiliência da recuperação de desempenho.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas sobe; A recuperação da prosperidade da indústria é menor do que o esperado; Fraca procura no estrangeiro, etc.
