\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
O desempenho dos negócios atingiu um recorde alto, e a vantagem da integração da cadeia industrial continuou a fortalecer
Evento: em 29 de março de 2022, Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) lançou o relatório anual de 2021: a receita operacional foi de 63,249 bilhões de yuans, um aumento de 21,37% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,642 bilhões de yuans, um aumento anual de 123877%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 43,76%, um aumento de 37,73 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruto das vendas foi de 13,68%, com aumento homólogo de 1,32 pontos percentuais; A margem de lucro líquido das vendas foi de 6,65%, com um aumento homólogo de 5,89 pontos percentuais.
Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 15,617 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 27,98% e uma diminuição mensal de 6,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 802 milhões de yuans, um aumento de 382,39% ano a ano e uma diminuição de 36,80% mês a mês; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 8,19%, um aumento de 5,15 pontos percentuais em termos homólogos e uma diminuição de 6,45 pontos percentuais mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 5,55%, diminuição homóloga de 10,54 pontos percentuais e diminuição mensal de 13,09 pontos percentuais; A taxa de juros das vendas líquidas foi de 5,63%, um aumento de 3,87 pontos percentuais em relação ao ano anterior e uma diminuição de 3,17 pontos percentuais mês a mês.
Comentários:
Os preços dos produtos aumentaram, os lucros engrossaram e a vantagem competitiva de custo da integração da cadeia industrial continuou a fortalecer
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 63,249 bilhões de yuans, um aumento de 21,37% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,642 bilhões de yuans, um aumento de 123877% em relação ao mesmo período do ano passado, e o desempenho operacional atingiu um recorde. O crescimento substancial do desempenho da empresa deve-se principalmente ao aumento do preço dos principais produtos da empresa. Com o aumento cíclico e o aumento dos preços da indústria agrícola, bem como a oferta insuficiente da indústria de fertilizantes químicos afetada pela situação epidêmica e pela política de duplo controle do consumo de energia, os preços dos principais produtos da empresa ureia, fosfato monoamônio e fosfato diamônio aumentaram. Ao mesmo tempo, com a recuperação da economia da China, os preços de mercado de produtos químicos de polioximetileno, fósforo amarelo e empresas de ração de cálcio aumentaram. Em 2021, o preço médio de venda do fertilizante fosfato da empresa foi de 2958 yuan / ton, com um aumento anual de 39,33%; O preço médio de venda do fertilizante composto (misto) foi de 2486 yuan / ton, com um aumento anual de 20,45%; O preço médio de venda da ureia foi de 2233 yuan / ton, um aumento anual de 34,52%, e o preço médio de venda do polioximetileno foi de 14766 yuan / ton, um aumento anual de 53,24%; O preço médio de venda do fósforo amarelo foi 19604 yuan / ton, um aumento anual de 42,17%; O preço médio de venda do fosfato de cálcio de qualidade alimentar foi de 2909 yuan / ton, com um aumento anual de 39,86%.
Em 2021, os preços de matérias-primas a granel, como enxofre e carvão aumentaram significativamente, e o custo operacional da empresa foi de 54,599 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,52%. A empresa efetivamente deu pleno jogo às vantagens de toda a integração da cadeia industrial de alta autossuficiência de matérias-primas a granel, como rocha fosfatada, ácido fosfórico e amônia sintética, deu pleno jogo às vantagens da plataforma de aquisição centralizada, controlou com precisão o ritmo de aquisição de matérias-primas a granel, como enxofre e carvão, efetivamente aliviou o impacto do aumento no preço das matérias-primas a granel e continuou a aumentar a vantagem competitiva dos custos do produto.
Em 2021, a empresa continuou a fortalecer o controle e otimização de custos através de múltiplos canais, e a escala total de “três despesas” diminuiu significativamente. O rácio de despesas com vendas da empresa foi de 1,19%, uma diminuição homóloga de 0,31 pontos percentuais; A taxa de taxa de gestão foi de 1,94%, diminuição homóloga de 0,24 pontos percentuais; A empresa fortaleceu o controle centralizado e otimização de fundos, reduziu a escala de passivos com juros e a taxa de despesa financeira foi de 2,03%, uma diminuição homóloga de 1,01 pontos percentuais. A taxa de despesas de I&D da empresa foi de 0,24%, com um aumento homólogo de 0,09%.
A alta prosperidade da indústria continua, e espera-se que o desempenho da empresa continue a crescer
Beneficiando do aumento dos preços dos produtos, a empresa alcançou um rápido crescimento de desempenho em 2021. Em 2022, os preços dos principais produtos da empresa continuaram a flutuar em um nível elevado. Até o final de 2023, o preço do fosfato de amônio era de 26,30 yuan / ton, acima do final de 2023; O preço do fosfato de diamônio é de 3920 yuan / ton, um aumento de 3,98% em comparação com o final de 2021; O preço da ureia é de 2826 yuan / ton, um aumento de 14,35% em comparação com o final de 2021. Contando com as vantagens da integração da cadeia industrial e forte capacidade de controle de custos, espera-se que o desempenho da empresa mantenha um certo crescimento em 2022.
As reservas de recursos de rocha fosfatada e a capacidade de processamento da indústria química fosfatada estão liderando na China, e o layout estratégico do cluster da indústria química fina é acelerado
A empresa tem ricos recursos de rocha fosfatada. As reservas de recursos de rocha fosfatada existentes são de quase 800 milhões de toneladas, a capacidade de produção de minério bruto é de 14,5 milhões de toneladas, e as reservas de rocha fosfatada e capacidade de mineração anual estão entre as melhores na China. Em 2021, a empresa produziu 12,39 milhões de toneladas de minério fosfato. A empresa tem uma capacidade de produção de 800000 toneladas de fosfato monoamônio e 4,45 milhões de toneladas de fosfato diamônio. Os produtos de fosfato diamônio têm uma participação de mercado de cerca de 27% na China, ficando em primeiro lugar no país; A capacidade de produção de fósforo amarelo é 30000 toneladas / ano, a capacidade de produção de fosfato de cálcio de grau alimentício é 500000 toneladas / ano, e a capacidade de processamento de produtos químicos de fósforo está na vanguarda da China. A empresa implementa a ideia de desenvolvimento de “integração de mineralização, desenvolvimento simultâneo de umidade e calor, extensão orgânica de ácido, fertilizante e sal”, constrói ativamente a cadeia industrial fosfato amarelo fosfato fino e fosforeto e fosfato de processo úmido ácido fosfórico ácido fosfórico refino de fosfato. Além dos produtos tradicionais de fertilizantes fosfatados, a empresa desenvolveu e construiu PMPP, projetos retardadores de chama de fósforo eppe, projetos refinados de ácido fosfórico e outros projetos químicos de fósforo, formando um layout perfeito da indústria química de fósforo. Em 2021, o projeto de pentóxido de fósforo 4000 ton / ano da tecnologia Fushi, projeto de polifosfato 22000 ton / ano (30000 ton / ano de ácido fosfórico de qualidade alimentar), projeto de 1500 ton / ano de Fluoronitrobenzeno e projeto de fluorosilicato de magnésio 10000 ton / ano da indústria química de fósforo vermelho será totalmente concluído; A produção anual da joint venture de 5000 toneladas de projeto de hexafluorofosfato de lítio foi rapidamente promovida, e o layout estratégico do cluster da indústria química fina foi acelerado.
Contando com as vantagens de recursos e capacidade de produção, a empresa faz grandes esforços para traçar a nova indústria energética
Contando com recursos abundantes de fósforo e flúor, a empresa planeja ativamente a transformação de novas energias. A produção anual da empresa de 500000 toneladas de fosfato de ferro e projeto de equipamentos de apoio está em fase de investimento e construção.A produção anual da fase I de 100000 toneladas de fosfato de ferro projeto está prevista para ser concluída e colocada em operação no segundo semestre de 2022. Ao mesmo tempo, ao introduzir parceiros estratégicos, contando com os ricos recursos de flúor associados ao fosfato da empresa e tomando o ácido fluorossilicico como matéria-prima básica, a empresa acelera o desenvolvimento de flúor inorgânico de alto valor agregado, fluoropolímeros, novos materiais contendo flúor e produtos químicos especiais de ponta, estende a cadeia da indústria do flúor, cria um cluster da indústria química do flúor e melhora a competitividade da indústria química do flúor fino da empresa. A empresa colaborou com Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) para criar uma empresa comum de construção electrónica fluorofosforado 2 × 15000 T / um ácido fluorídrico anidro (produto intermediário) Co produz 15000 T / um preto de carbono branco de alta qualidade, 5000 t / um hexafluorofosfato de lítio e 20000 t / uma unidade de produção de ácido fluorídrico eletrônico. Atualmente, os projetos relacionados à cooperação Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) estão em construção. Considerando as reservas de recursos suficientes da empresa e instalações de apoio perfeitas, a empresa terá competitividade de custo óbvia e espaço para expansão contínua na produção de hexafluorofosfato de lítio, fosfato de ferro e outros materiais da bateria. É otimista que a empresa realize a maior extensão e atualização da cadeia industrial através do projeto abrangente de utilização de recursos de fluorossilicone e a implementação deste projeto, e aproveite plenamente os dividendos trazidos pelo rápido desenvolvimento de nova energia.
Plano de trabalho principal para 2022
Produção e vendas de principais produtos: em 2022, a empresa espera produzir e vender 5,95 milhões de toneladas de fertilizante composto de fósforo, 1,78 milhão de toneladas de ureia, 98000 toneladas de polioximetileno, 560000 toneladas de fosfato de cálcio de grau alimentício, 30000 toneladas de fósforo amarelo e 50000 toneladas de fosfato de ferro.
Projeto de transformação e atualização: a produção anual de 100000 toneladas de unidade de refino de ácido fosfórico de processo úmido (fase I) será concluída antes de 30 de março de 2022, e 100000 toneladas de unidade de refino de ácido fosfórico de processo úmido (fase II), 200000 toneladas de unidade de peróxido de hidrogênio e 100000 toneladas de unidade de precursor de material de bateria nova serão concluídas antes de 30 de junho de 2022. A joint venture com Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) com uma produção anual de 5000 toneladas de hexafluorofosfato de lítio será concluída antes de 30 de junho.
A fim de alcançar os objetivos de negócios acima, a empresa fará todos os esforços para fazer o seguinte trabalho chave:
\u3000\u30001. Continuaremos a promover novas vantagens competitivas em segurança e proteção ambiental, aceleraremos a construção de um sistema de fabricação verde e consolidaremos as bases do desenvolvimento verde. Em 2022, assegure-se de que a taxa de lesões por mil pessoas da empresa seja ≤ 0,5, atinja “morte zero” na produção de segurança e “poluição zero” na proteção ambiental e assegure-se de que o número de dispositivos principais de “longo prazo” seja ≥ 50.
\u3000\u30002. Agarre a tendência de mudança do mercado, complemente e fortaleça o quadro curto de operação, melhore o mecanismo de operação, controle com precisão a cadeia de suprimentos e dê pleno jogo à vantagem competitiva da cadeia de suprimentos.
\u3000\u30003. Melhorar ainda mais a capacidade e o nível de controlo financeiro. Continuar a promover o projeto de integração financeira da indústria, promover a gestão centralizada e global de fundos, garantir a operação segura e eficiente da cadeia de capital da empresa, controlar a escala de três despesas e reduzir continuamente a taxa de passivo de ativos.
\u3000\u30004. Promover ativamente a construção de novos projetos, otimizar ainda mais a estrutura de ativos e acelerar a transformação industrial e atualização.
\u3000\u30005. A acção trienal de aprofundamento da reforma das empresas estatais promoveu continuamente a reforma das empresas estatais em profundidade. Melhorar o sistema de responsabilidade e autoridade e mecanismo de operação para se adaptar às mudanças da cadeia industrial e cadeia de suprimentos.
\u3000\u30006. Iremos compreender de forma abrangente medidas-chave, tais como controlo interno, investigação científica, gestão de equipamentos e apoio a recursos.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 3,950 bilhões, 4,224 bilhões e 5,040 bilhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 2,15, 2,30 e 2,74/ação, correspondendo a 12,54, 11,73 e 9,83 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco macroeconómico; Preço das matérias-primas e risco de fornecimento; A procura a jusante é inferior ao risco esperado; Risco de construção do projecto; Risco de segurança na produção; Riscos cambiais; Riscos de desenvolvimento e aplicação de produtos.
