\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 005 Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) )
Evento: em 30 de março, Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) divulgou seu relatório anual para 2021, com uma receita operacional total de 10,259 bilhões de yuans, um aumento anual de 170,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 911 milhões de yuans, um aumento anual de 327,59%; Deduza lucro não líquido de 808 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 404,73%; O fluxo de caixa operacional foi de -192 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 127,10%. Entre eles, a receita Q4 da empresa foi de 4,008 bilhões de yuans, um aumento anual de 176,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 362 milhões de yuans, um aumento anual de 263,81%; Deduza lucro não líquido de RMB 339 milhões, com um aumento homólogo de 380,87%.
O lucro bruto dos materiais catódicos aumentou significativamente. De acordo com os dados do relatório anual da empresa, o volume de vendas de materiais catódicos da empresa em 21 anos foi de 52000 toneladas, com um aumento anual de 99,27%; O lucro bruto por tonelada foi de 28400 yuan / ton, com um aumento anual de 65,69%. A margem de lucro bruto das vendas da empresa em 21 anos foi de 15,31%, com um aumento homólogo de 3,52 pontos percentuais, dos quais a margem de lucro bruto dos materiais catódicos foi de 15,51%, com um aumento homólogo de 3,26 pontos percentuais; A margem de lucro bruta do negócio de carroçaria frontal foi de 3,45%, um aumento de 3,83 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
A capacidade de produção aumentou rapidamente. De acordo com os dados do relatório anual da empresa, a demanda de clientes a jusante para materiais ternários de níquel alto aumentou rapidamente em 21 anos. A empresa respondeu ativamente à demanda do mercado, e a alta capacidade de produção de níquel aumentou de 40000 toneladas / ano no início do ano para 120000 toneladas / ano no final do ano. Entre eles, Ezhou, Hubei, tornou-se a maior base de produção de materiais ternários de níquel alto no mundo, com uma capacidade de produção de mais de 100000 toneladas / ano. A empresa itera continuamente o projeto da linha de produção, equipamentos de engenharia e outras capacidades abrangentes, e a nova capacidade pode produzir muitos tipos de produtos, como ncm811, ni90 e acima de níquel ultra alto, materiais ternários NCA e materiais quaternários NCMA em grande escala. Ao mesmo tempo, também tem boa compatibilidade para produtos monocristalinos e policristalinos.
Os clientes continuam a desenvolver-se. De acordo com os dados do relatório anual da empresa, a empresa assinou Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) um acordo de cooperação estratégica com as empresas líderes mundiais de baterias de energia, especificando que a empresa será o primeiro fornecedor de pó de cátodo ternário de 2022 a 2025. Ao mesmo tempo, Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , energia do favo de mel, automóvel Weilai, bateria azul satélite e outros clientes importantes também assinaram acordos de cooperação estratégica com a empresa um após o outro; Clientes estrangeiros como skon, SDI, northvolt, ACC e saft também lançaram vários tipos de cooperação. No campo da energia pequena, a empresa estabeleceu a cooperação com clientes como ATL e Tianpeng energia.
Acelerar a promoção de novos produtos. De acordo com os dados do relatório anual da empresa, os produtos de cristal único ni90 de alto níquel da empresa entraram na fase de produção em massa, e os produtos de níquel 96 e NCMA de alta densidade de energia multivariada entraram na fase de comissionamento da linha de produção; A pesquisa de otimização do processo de sinterização Ncm811 entrou na fase de produção em massa, e os índices de produto após otimização do processo de sinterização são consistentes com aqueles antes da otimização; Após a otimização, o custo de produção por tonelada é reduzido em mais de 10%; O projeto do processo, o desenvolvimento e a pesquisa da nova linha de produção alta do níquel entraram na fase de produção experimental, e o equipamento da linha de produção apropriado para a grande capacidade de produção foi desenvolvido com sucesso; A capacidade de produção por unidade de linha de produção aumentou em mais de 40%; O custo de produção por tonelada é reduzido em mais de 15%.
No momento atual, continuamos otimistas sobre a sustentabilidade do crescimento dos materiais catódicos da empresa. Acreditamos que a bateria de energia de veículos de energia novos manterá um crescimento alto de 22 a 23 anos, resultando no aumento contínuo da demanda da empresa por cátodo ternário.
Sugestão de investimento: devido à forte demanda no mercado de veículos de energia nova downstream e à rápida expansão da produção pelos fabricantes de baterias de lítio, os principais produtos da empresa estão cheios de pedidos de materiais de cátodo ternário de níquel alto, a liberação de nova capacidade de produção é acelerada, o volume de vendas é grandemente aumentado, o preço de venda sobreposto é aumentado, a utilização da capacidade é melhorada e o efeito de escala impulsiona ainda mais redução de custos e aumento de eficiência. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222023 seja de 2,01 bilhões e 2,99 bilhões respectivamente (o valor antes do ajuste é de 1,59 bilhão e 2,11 bilhões), Correspondendo a pe31x e 21x, mantenha a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado, o processo técnico muda e as informações e dados utilizados no relatório de pesquisa não são atualizados a tempo.
