\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 958 Orient Securities Company Limited(600958) )
A linha de gestão de grande riqueza tem uma alta contribuição de lucro, que continua a impulsionar o crescimento e o prêmio de avaliação da empresa
Em 2021, a receita operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 24,37 bilhões / 5,37 bilhões, com um aumento homólogo de + 5% / + 97%, e uma ova anualizada de 8,5% 6%, ano-a-ano + 3.9pct, e o desempenho está em linha com nossas expectativas. O elevado crescimento da gestão de captação de recursos públicos e da gestão patrimonial impulsionou o crescimento dos lucros, tendo o rendimento da gestão de ativos e da corretagem sido de + 47% / + 38%, respetivamente, e a provisão para imparidade diminuiu significativamente em termos homólogos. A contribuição total do lucro da grande linha de gestão de riqueza da empresa (gestão de ativos Dongzheng + huitianfu + consignação) é esperada para ser de 2,9 bilhões, um aumento anual de + 50%, excedendo nossa expectativa, com uma contribuição de lucro de 54%. Considerando o evidente declínio do valor líquido das ações parciais e do mercado de ações desde o início do ano, reduzimos o lucro líquido em 202223 para 6,1/7,3 bilhões (6,8/8,1 bilhões antes do ajuste), e aumentamos a previsão de lucro líquido em 2024 para 8,9 bilhões. A empresa planeja levantar no máximo 16,8 bilhões de ações, o que foi aprovado atualmente. A grande linha de gestão patrimonial da empresa tem excelentes vantagens competitivas, e a alta contribuição de lucro traz crescimento do lucro e prêmio de avaliação. Duplo, mantenha a classificação de “comprar”.
O desempenho da gestão de ativos de Dongzheng aumentou significativamente, e a contribuição total do lucro da gestão de ativos de Dongzheng + huitianfu foi de 48%
(1) em 2021, a receita / lucro líquido da gestão de ativos da Eastern Securities Corporation foi de RMB 3,75 bilhões / 1,44 bilhão, respectivamente. A taxa de crescimento do lucro líquido da gestão de ativos da Eastern Securities Corporation superou nossas expectativas, com um aumento homólogo de + 31% / + 78%, roe46% e uma contribuição de lucro de 26,8%. No final de 2021, a escala de gestão total foi de RMB 365,9 bilhões, um aumento homólogo de + 23%, a escala de gestão de não bens foi de RMB 256,7 bilhões, um aumento homólogo de + 37%, e a participação de mercado de não bens foi de 1,66%, o mesmo que no início do ano. A escala de fundos de ações acima do período de três anos foi de RMB 108,8 bilhões, RMB 108,8 bilhões A receita de negócios confiada ocupa o primeiro lugar na indústria. (2) Em 2021, a receita / lucro líquido de huitianfu foi de 9,38 bilhões de yuans / 3,26 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 41% / + 27%, roe41% e uma contribuição de lucro de 21,5%. No início do ano, a taxa de sucesso dos produtos “a50,1 trilhão” da empresa foi ligeiramente inferior à dos produtos “m61,2 trilhões” na China no início do ano, representando 11,1% do total au1,2% do total au1,2% do total au1,2% dos produtos “A50 bilhões” da empresa no final do período de relatório, que foi ligeiramente inferior à dos “A50 bilhões” da China.
O efeito da transformação da gestão de riqueza é óbvio, e a escala da garantia de ações continua a cair
(1) em 2021, o rendimento da empresa relacionado com produtos de gestão patrimonial foi de 960 milhões, um aumento homólogo de + 36%, dos quais o rendimento das vendas de remessas foi de 570 milhões, um aumento homólogo de + 45%. Em 2021, a escala de vendas de produtos patrimoniais da empresa foi de 30,3 bilhões, com um aumento homólogo de + 9%, dos quais a estrutura fechada de produtos patrimoniais gerenciados ativamente representou 62%. No final do ano, a escala de propriedade de produtos patrimoniais da empresa atingiu 64,7 bilhões, ante + 43% no início do ano. No final de 2021, a escala de ações + fundos públicos mistos era de 42,4 bilhões, ocupando o sétimo lugar entre as empresas de valores mobiliários. No final do ano, o número de clientes varejistas de alto patrimônio líquido chegou a 7815, alta + 24% em relação ao início do ano, e a escala de ativos de clientes foi de 188,8 bilhões, alta + 20% em relação ao início do ano. (2) Em 2021, a receita bancária de investimento da empresa foi de + 8%, 9 IPOs foram subscritos e a escala de subscrição foi de + 27%, ocupando o décimo lugar no setor. (3) No final de 2021, o saldo do penhor de ações era de 11,8 bilhões, o que era – 23% superior ao do início do ano, e a provisão era suficiente; O retorno do investimento em ativos financeiros da empresa foi de 3,3 bilhões, com uma taxa homóloga de – 36%, e o retorno do investimento autônomo foi de 3,84%, com uma taxa homóloga de -2,39 PCT. Espera-se que o investimento acionário arraste para baixo o lucro autônomo; No final de 2021, a escala principal nominal de derivados OTC atingiu 29,5 bilhões de yuans, um aumento de mais de 20 vezes no início do ano.
Aviso de risco: a forte flutuação do mercado de ações causa a incerteza do lucro da corretagem; A expansão em escala da oferta pública foi menor do que o esperado.
