\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 891 Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,88 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,1%, um lucro líquido atribuível à mãe de 120 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 14,3%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 110 milhões de yuans após a dedução, uma diminuição homóloga de 9,4%.
Comentários: devido à expansão da escala de negócios de alimentos para animais de estimação e suprimentos, a empresa alcançou o crescimento da receita, com o volume de vendas atingindo 79000 toneladas, um aumento ano a ano de 34,2%. A receita operacional de lanches para animais de estimação, latas e alimentos básicos foi de 1,98, 480 e 310 milhões de yuan respectivamente, um aumento ano a ano de 15,6%, 53% e 115,7%. O negócio de alimentos secos desenvolveu-se rapidamente. O aumento nos custos operacionais de várias empresas resultou em um declínio anual no lucro bruto. O custo total de lanches foi de 1,59 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 22,4%, o custo de alimentos enlatados foi de 360 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 58,2%, eo custo de alimentos básicos foi de 250 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 163,2%. Por outro lado, as despesas de vendas aumentaram 31,9% para 240 milhões de yuans, principalmente devido ao fortalecimento da promoção de negócios. Por região, a receita interna em 21 anos foi 690 milhões de yuans, com um aumento anual de 27,4%, e a receita no exterior foi de 2,19 bilhões de yuans, com um aumento anual de 29,6%. A proporção global permaneceu basicamente inalterada. A proporção no exterior em 21 anos foi de 76%. Os produtos foram vendidos para os Estados Unidos, a União Europeia, Japão e outros países e regiões. Além disso, os produtos da marca independente foram vendidos para dezenas de países e regiões, como Europa, Japão e Austrália.
O mercado de animais de estimação da China é enorme, espera-se que a participação de mercado de produtos domésticos aumente e a matriz de produtos da empresa é rica e competitiva. De acordo com os dados do white paper pet, a taxa de crescimento anual média de 2017 a 2021 foi de 16,8%. Em 2021, a escala de mercado da indústria pet da China foi de 249 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,6%. Com o aumento de adultos solteiros vivendo sozinhos, a aceleração do nível de envelhecimento, o crescimento da renda disponível dos residentes e a mudança adicional do conceito de cuidados com animais de estimação, a indústria de alimentos para animais de estimação da China deve inaugurar um aumento simultâneo no volume e preço, e a participação de mercado de produtos domésticos pode aumentar. Os produtos da empresa são de alta qualidade e matriz de marca é sólida. No futuro, nova capacidade de produção de alimentos secos e úmidos será colocada em operação um após o outro. ① Produtos: a empresa tem categorias de produtos ricas e matriz de marca sólida, que pode atender às necessidades de vários níveis dos consumidores; A empresa tem muitos anos de experiência OEM / ODM de fabricantes estrangeiros bem conhecidos, tem qualidade de produto de grau de exportação e excelente capacidade de controle de qualidade, e obteve uma série de certificados de qualidade autoritários em casa e no exterior; A empresa continua a aumentar o investimento em P & D e melhorar as categorias de produtos e qualidade, tem uma alta taxa de lançamento de novos produtos e é amplamente reconhecida pelo mercado. ② Em termos de capacidade de produção: a empresa tem atualmente uma capacidade de produção de quase 60000 toneladas, excedendo muito o nível dos pares chineses. grãos úmidos e lanches estão em um estado de produção total e vendas completas, e a taxa de utilização da capacidade de produção de grãos secos aumentou significativamente nos últimos dois anos. Em 2020, 30000 toneladas de capacidade de produção de grãos úmidos foram concluídas e 20000 toneladas de capacidade de produção de grãos úmidos high-end da Nova Zelândia e 60000 toneladas de capacidade de produção de grãos secos serão concluídas. Com a capacidade de produção subsequente colocada em operação, a empresa se tornará uma empresa de alimentos para animais de estimação com desenvolvimento equilibrado de lanches e alimentos básicos.
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) canais se desenvolvem juntos, comprometidos em desenvolver sua própria construção de marca e aumentar o valor da empresa. ① Marketing: a empresa toma wanpy impertinente e zelo Zhenzhi como núcleo, usa Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) várias maneiras de promover produtos, participa ativamente do círculo de reunião de jovens, melhora a consciência da marca da geração futura e cria uma imagem de marca de alta qualidade de média e alta qualidade. Beneficiando do preço diferenciado de diferentes marcas da empresa e da demanda por produtos econômicos no mercado chinês, espera-se que a empresa quebre a situação e cresça no principal mercado de grãos; O mercado de lanches tem um certo poder de marca, e a força motriz é otimista sobre a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos da empresa e construção de marca no futuro. ② Canais ultramarinos: a competitividade central da empresa nos mercados ultramarinos reside em suas vantagens da cadeia de suprimentos. Através de uma série de operações de capital, a empresa realizou layout de capacidade nos principais mercados ultramarinos, e os negócios ultramarinos da empresa devem se beneficiar do desenvolvimento estável da integração de recursos. Além disso, o relacionamento com o cliente no exterior da empresa é estável, o que fornece uma garantia para o desempenho no exterior da empresa. ① Canais chineses: desenvolvimento colaborativo on-line e off-line, em que canais de e-commerce e canais profissionais são os canais tradicionais vantajosos da empresa. Nos últimos anos, a empresa distribuiu amplamente canais de e-commerce, e a taxa de crescimento das vendas on-line é óbvia.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,52 yuan, 0,68 yuan e 0,90 yuan respectivamente, e o PE dinâmico correspondente será 41 / 31 / 23 vezes respectivamente, mantendo a classificação “hold”.
Dicas de risco: risco de flutuação da taxa de câmbio, flutuação dos preços das matérias-primas, mudanças nas políticas de comércio exterior da China, construção e utilização de capacidade falhando em atender às expectativas, etc.
