\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 933 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) )
A lógica de crescimento da Yonghui vem sempre da transformação de canais de alimentos frescos e da concentração de formatos de supermercados. A empresa foi fundada em Fujian em 2001. A partir do supermercado popular com a orientação diferenciada de alimentos frescos, a empresa fornece alimentos frescos de baixo custo e alta qualidade por meio de mineração unificada nacional e marketing direto e mineração direta, e a política de mudar a agricultura para supermercado surgiu rapidamente; Em 2004, a empresa começou a expandir-se de Fujian para todo o país e sucessivamente entrou em 29 províncias como Chongqing, Pequim e Anhui. Até agora, a empresa experimentou os altos e baixos da reforma do canal de supermercados da China, mas sua lógica de crescimento sempre vem dos seguintes dois pontos: 1) a transformação do canal de alimentos frescos da China; 2) O padrão de negócios de supermercado (incluindo vários modelos de negócios) é centralizado. Retomação do preço histórico das ações: loja de exposições, mesma loja, eficiência operacional e fluxo de caixa são os principais indicadores de rastreamento, e a expectativa de crescimento melhora a avaliação.
Nossa compreensão da compra de grupos comunitários: para gigantes da Internet, é um modelo mais eficiente do que antes, mas até agora não criou a maior eficiência geral da cadeia de suprimentos. O modo de compra de grupos comunitários cresceu rapidamente desde o segundo semestre de 2020. Através do modo “pré-venda + entrega automática + chegada no dia seguinte”, seu modelo terminal tem mais vantagens de eficiência em comparação com o mercado de hortaliças e comerciantes individuais. Se não for expansão, ele pode obter lucros do modelo através de escala regional, densidade e capacidade de operação. Para gigantes da Internet, é um modo mais eficiente para aproveitar novos canais do que antes. No entanto, até agora, em comparação com Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) , Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) e outros supermercados fortes da cadeia de suprimentos frescos, não criou uma seleção global de commodities mais rica e maior eficiência da cadeia de suprimentos, mas é de fato um forte concorrente no futuro.
Atualmente, espera-se que a lógica de longo prazo da empresa melhore, o que é confirmado por dados de curto prazo e que atenda aos benefícios marginais no futuro. Por um lado, desde 2020, devido a epidemias repetidas, produção e operação e outras razões, o crescimento econômico e crescimento do consumo da China recebeu certos desafios. Desde 2022, várias reuniões do governo continuaram a fortalecer o objetivo de “crescimento estável”, incentivar e apoiar as empresas de subsistência das pessoas e empresas muito afetadas pela epidemia, e não encorajar a operação de lucro bruto negativo em termos de compra de grupos comunitários; Por outro lado, da perspectiva das próprias empresas de Internet, após a rápida expansão, ajustar a eficiência operacional e estrutura de lucro e buscar o desenvolvimento de alta qualidade também são a direção geral de seu desenvolvimento este ano. Nesse contexto, espera-se que a expectativa lógica do presidente executivo da empresa melhore; Além disso, a empresa anunciou anteriormente que os dados operacionais de janeiro a fevereiro são excelentes, e considerando as mudanças nos preços frescos, como responsabilidade corporativa na epidemia e subsequentes preços de suínos, espera-se que atenda novamente aos benefícios marginais.
Sugestão de investimento: a empresa é líder do supermercado off-line da cadeia de fornecimento de produtos frescos Johnson & Johnson. Desde o segundo semestre de 2020, novos canais como a compra de grupos comunitários atacaram e a operação da empresa foi desafiada. Atualmente, o ambiente competitivo da empresa melhorou, os dados de negócios de janeiro a fevereiro melhoraram significativamente e o acompanhamento deve continuar. Estima-se que a receita operacional de 2021 a 2023 seja de cerca de 90 bilhões / 97,2 bilhões / 103 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de – 3,43% / + 8,00% / 6,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de -3,738 bilhões de yuans / 358 milhões de yuans / 512 milhões de yuans respectivamente, e o EPS é de -0,41 yuan / ação, 0,04 yuan / ação e 0,06 yuan / ação respectivamente A classificação “comprar” é dada pela primeira vez, eo preço alvo é de 4,96 yuan / ação (correspondendo a cerca de 0,45-0,5 vezes PS em 2022).
Dica de risco: a concorrência da indústria é obviamente intensificada; A melhoria da operação da empresa é menor do que o esperado; Os dados da pesquisa de base podem apresentar erros na prática.
