\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 299 Bluestar Adisseo Company(600299) )
Bluestar Adisseo Company(600299) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional anual foi de 12,869 bilhões de yuans, yoy + 8,05%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,472 bilhões de yuans, yoy + 8,88%.
Do lado da receita, a receita da empresa alcançou um crescimento estável, principalmente devido ao bom crescimento dos dois negócios. ① A receita de produtos funcionais aumentou 6% ano a ano, principalmente devido ao aumento dos preços dos produtos, entre eles, a promoção da metionina líquida alcançou bons resultados e as vendas aumentaram significativamente em 23%; ② A receita de produtos especiais aumentou 12% ano a ano, principalmente devido ao rápido crescimento do volume de vendas.
Do lado do lucro, a eficiência operacional da empresa foi melhorada. Sob a condição de diminuição da margem de lucro bruto, o lucro líquido alcançou uma taxa de crescimento ligeiramente superior à da receita. Devido ao forte aumento dos preços das matérias-primas e dos custos de energia, a margem de lucro bruto abrangente da empresa caiu 4 pontos percentuais para 34%. No entanto, ao mesmo tempo, o plano de melhoria contínua da eficiência da operação da empresa ajudou a empresa a reduzir custos recorrentes adicionais em cerca de 165 milhões de yuans, compensando parcialmente o aumento acentuado dos custos de frete, investimento contínuo em vendas e marketing e aumento do investimento em P & D e inovação.
A capacidade de produção de metionina da empresa continua a melhorar e espera-se que permaneça no primeiro escalão do mundo. Apesar da situação dos novos operadores e da nova capacidade de produção dos fabricantes originais, Bluestar Adisseo Company(600299) aumentou com sucesso a quota de mercado da metionina de 24% para 27% entre 2012 e 2017, e continuou a consolidar a sua quota de mercado existente nos últimos anos. Atualmente, a empresa tem duas plataformas de produção, localizadas na Europa e Nanjing, China. ① Em termos de fábricas europeias, o projeto de expansão da plataforma de produção europeia aumentou com sucesso a capacidade de produção anual total de 80000 toneladas e alcançou a capacidade total de produção; ② Em termos da fábrica de Nanjing da China, o projeto fase II com uma capacidade de 180000 toneladas de metionina líquida deve ser colocado em produção experimental no segundo semestre de 2022. Espera-se que o projeto forme um efeito sinérgico com a planta existente de Nanjing, refletindo uma vantagem mais forte das economias de escala. Além disso, a fim de atender às crescentes necessidades dos clientes, a empresa lançou um estudo de viabilidade sobre a próxima plataforma de produção de metionina líquida. Esperamos que a empresa expanda ainda mais sua capacidade de produção através de investimentos industriais contínuos e continue a manter sua posição de liderança no primeiro escalão do mundo no futuro.
Promover ativamente a estratégia de “duplo pilar” e abrir espaço de crescimento a longo prazo. Nos últimos anos, a empresa vem implementando ativamente a estratégia de “duplo pilar”, ou seja, consolidando continuamente a posição de liderança da indústria de metionina, acelerando o desenvolvimento de negócios especiais. Como segundo pilar de negócios da empresa, a empresa está desenvolvendo ativamente o negócio de produtos especiais. Em 2021, a proporção de negócios de produtos especiais na receita total aumentou para cerca de 24%. A nova empresa Aidi adquirida e integrada pela empresa é altamente complementar à empresa Bluestar Adisseo Company(600299) no portfólio de produtos, categoria animal e mercado alvo, o que ajuda Bluestar Adisseo Company(600299) a construir uma solução integrada. A joint venture kaidisu ajuda a empresa a entrar no mercado asiático da aquicultura. Atualmente, a joint venture está constantemente promovendo Feikang como planejado ® O primeiro projeto de unidade de produção em larga escala de produtos proteicos inovadores. Atualmente, a construção do projeto foi concluída em 87% e a preparação para a operação experimental está prosseguindo como planejado. A empresa continuará a aproveitar ativamente as oportunidades externas de M&A para acelerar o crescimento no futuro.
Previsão de lucros e classificação de investimento da empresa: a empresa implementa ativamente a estratégia de “duplo pilar”, consolida continuamente a posição de liderança da indústria de metionina e acelera o desenvolvimento de negócios especiais. Com base no relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024 de acordo. Prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 1,709 bilhão de yuans, 1,919 bilhão de yuans e 2,165 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 0,64, 0,72 e 0,81 yuan respectivamente. O valor P / E correspondente do preço atual das ações será de 16, 14 e 12 vezes respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Dica de risco: queda do preço do produto; A nova capacidade de produção da indústria é colocada demasiado depressa; A demanda da indústria de alimentos para animais diminuiu.
