\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 111 Air China Limited(601111) )
Vista central
Air China Limited(601111) divulgou o relatório anual de 2021: Air China Limited(601111) divulgou o relatório anual de 2021, a receita operacional anual foi de 74,53 mil milhões, um aumento de 7,2% em termos homólogos, dos quais a receita operacional no quarto trimestre foi de 17,07 mil milhões, um decréscimo de 18,9% em termos homólogos; O lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe foi de -16,64 bilhões e o prejuízo aumentou 2,23 bilhões em termos homólogos, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre foi de -6,32 bilhões e o prejuízo aumentou 2,02 bilhões em termos homólogos.
A situação epidêmica foi frequentemente perturbada, o volume e o preço aumentaram constantemente e a renda aumentou 7,2% em relação ao ano anterior. Em 2021, a situação epidêmica foi frequentemente perturbada, e a base principal do mercado de Pequim da empresa foi mais rigorosa devido à política de prevenção de epidemias. A capacidade anual de transporte de passageiros da empresa caiu ligeiramente em 2,3% ano a ano, o volume de negócios de passageiros caiu 4,7% ano a ano, a taxa de ocupação de passageiros foi de 68,63% e o declínio ano a ano foi de 1,74pct. Entre eles, o volume de negócios da linha China aumentou ano a ano, e o volume de negócios da linha internacional ainda registrou um declínio significativo. Há pressão sobre o funcionamento da indústria. Todas as empresas fortaleceram a gestão de receitas, sobreposto com a mudança da estrutura de passageiros da linha China e a alta taxa de frete da linha internacional, a receita anual de quilômetros de passageiros da empresa aumentou em quase 10% ano a ano e 4,4% em comparação com 2019. Além disso, a alta prosperidade da carga e do correio impulsionou a receita da empresa, e a receita global aumentou 7,2% em relação ao ano anterior.
O custo do combustível de aviação aumentou significativamente, o custo foi basicamente estável e a perda de desempenho continuou. Em 2021, o preço do petróleo subiu como um todo.O custo anual do combustível de aviação da empresa foi de 20,7 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,7%, e o custo de combustível de aviação por solicitação aumentou 43% para 0,1358 yuan. Em termos de custos não petrolíferos, devido à proporção relativamente alta de custos fixos, a operação e o investimento da empresa caíram ano a ano, e o custo não petrolífero por pedido também aumentou para 0,4372 yuan, aumento de 9,7% ano a ano. Do lado das despesas, as despesas de vendas, gestão e I & D da empresa são basicamente estáveis, o nível da taxa de despesas flutua pouco, as despesas financeiras aumentaram significativamente devido ao declínio homólogo dos ganhos e perdas cambiais, e as despesas financeiras de dedução cambial aumentaram ligeiramente, sem flutuação significativa. Devido à significativa redução de perdas da Cathay Pacific Airlines, a receita de investimento da empresa foi de -746 milhões, e a perda de investimento diminuiu 5,17 bilhões ano a ano, com pouca mudança em outros assuntos. Sujeito à situação de preço internacional ilimitado sob o pano de fundo da flutuação da demanda da China e porta quase fechada sob a epidemia repetida, a perda de desempenho da empresa continua e a faixa de perda aumenta.
A incerteza continua em 2022, e estamos otimistas sobre a elasticidade do ciclo após o fim da epidemia. Em 2022, o nível político adere à estratégia de compensação dinâmica. Ainda há a possibilidade de epidemias repetidas em vários lugares, e a incerteza da recuperação da demanda da aviação civil ainda existe, mas o aperto da oferta industrial apareceu e continuará, criando condições prévias para a reversão do ciclo. Se o nível decisório mudar sua estratégia após pesar as vantagens e desvantagens, a aviação civil terá grande flexibilidade ascendente. Uma vez que o ciclo das companhias aéreas chinesas reverta, espera-se que crie o maior desempenho da história.
Dica de risco: a macroeconomia caiu mais do que o esperado, o preço do petróleo subiu acentuadamente, a taxa de câmbio flutua acentuadamente e acidentes de segurança
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. Considerando que o impacto de surtos repetidos na China continua excedendo nossas expectativas e que o ponto de tempo de recuperação abrangente pode ser adiado, a previsão de lucro para 20222023 é reduzida de 2,12 bilhões e 15,68 bilhões para -10,71 bilhões e 2,6 bilhões. A previsão de lucro para 2024 é introduzida e o desempenho da empresa deve ser de 18,58 bilhões em 2024. Continuamos otimistas sobre a inversão da oferta e da demanda após o desaparecimento da epidemia e mantemos a classificação de “compra”.
