\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional total de 136405 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,04%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 6,726 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,43%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 4,203 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,55%.
Principais pontos de investimento:
O desempenho está em linha com as expectativas e a receita de veículo único é aumentada: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 136405 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 32,04%, dos quais a receita total de vendas de veículos foi 121307 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 31,30%, que é principalmente devido ao aumento de vendas de veículos inteiros e a melhoria da receita de veículo único da marca. Em 2021, as vendas de veículos inteiros foram 1,281 milhão, um aumento ano a ano de 14,79%, a receita correspondente de veículo único foi 94700 yuan, um aumento ano a ano de 14,38%, e a margem de lucro bruto abrangente anual foi de 16,16%, O decréscimo homólogo de 1,05 PCT deveu-se principalmente à inclusão das despesas de transporte nos custos; Em termos de trimestres, a receita total no quarto trimestre foi de 45,607 bilhões de yuans, com um aumento ano-a-ano / mês sobre mês de 10,79% / 57,96%. Com a flexibilização da oferta de chips, a empresa vendeu 397000 veículos no quarto trimestre, com um aumento significativo mês sobre mês de 49,3%. No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi de 1,781 bilhão de yuans, com um aumento ano-a-ano / mês de – 35,82% / 25,76%, principalmente devido ao aumento das despesas de incentivo patrimonial. Esperamos que com a melhoria da escala de produção e comercialização trazida pela facilitação do fornecimento de chips e a promoção contínua do high-end da empresa, a rentabilidade da empresa seja liberada ainda mais.
Inovação tecnológica das três plataformas e a introdução contínua de modelos de alto lucro: a empresa visa uma empresa global de tecnologia inteligente e continua a melhorar a força do núcleo duro da “Grande Muralha da Ciência e Tecnologia”. Em 2021, a empresa investiu 9,067 bilhões de yuans em P & D, um aumento de 76,1% ano a ano, representando 6,65% da receita. A empresa espera investir cerca de 100 bilhões de yuans em P & D de 2021 a 2025 para criar um novo modelo de negócios de “produto + software + serviço” e realizar abrangente Inovação e transformação completas. A empresa acelerará o lançamento de novos modelos pesados nas três plataformas técnicas de “inteligência de limão, tanque e café”. Em 2022, espera-se lançar novos modelos de alto lucro, como haver cool dog, tanque 700, arma de diamante e salão mecha dragão. A estrutura do produto será ainda mais alta, impulsionando assim a melhoria da rentabilidade.
Previsões e sugestões de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de 171201 bilhões de yuans, 216113 bilhões de yuans e 266655 bilhões de yuans de 2022 a 2024, lucros líquidos atribuíveis aos acionistas de empresas listadas de 8,756 bilhões de yuans, 12,193 bilhões de yuans e 16,132 bilhões de yuans, EPS de 0,95 yuan, 1,32 yuan e 1,75 yuan respectivamente, e PE correspondente ao preço de fechamento em 30 de março de 2022 são 30,1 vezes, 21,6 vezes e 16,3 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Fatores de risco: as vendas de carros são menores do que o esperado, a oferta de chips está em falta e os preços das matérias-primas flutuam acentuadamente.
