\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 063 Shenzhen Hopewind Electric Co.Ltd(603063) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 2,104 bilhões de yuans em 2021, uma diminuição homóloga de 10,03%, principalmente devido à transferência de negócios de usina de energia; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 280 milhões de yuans, um aumento anual de 4,97%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 234 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,35%. Entre eles, o lucro e perda não recorrentes é principalmente a reversão de 35,07 milhões de yuans de reservas de dívida ruim no estágio inicial, o que está relacionado à política de acumulação de dívida ruim relativamente rigorosa da empresa no estágio inicial. Resumindo, o desempenho da empresa em 2021 superou nossas expectativas.
As vendas da empresa de inversores fotovoltaicos aumentaram significativamente, e o desempenho comercial do conversor de energia eólica é melhor do que o da indústria. O novo negócio de controle eletrônico de energia mostrou uma tendência de crescimento geral.Em 2021, o negócio relevante realizou uma receita operacional de 1,731 bilhão de yuans, um aumento anual de 6,74%; A margem de lucro bruto diminuiu 8,98pct para 32,72%, principalmente devido à intensificação da concorrência no negócio do conversor de energia eólica. Entre eles, a receita operacional do conversor de energia eólica foi de 1,41 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 4%. É principalmente devido ao descoberto de energia eólica onshore em 2020, e parte da demanda em 2021. Em 2021, a capacidade instalada de energia eólica da China aumentou em 47,6gw, uma diminuição anual de 34%. O negócio do inversor fotovoltaico alcançou uma receita operacional de 322 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 109%, e o volume de vendas do inversor fotovoltaico aumentou 486% para 45544 unidades. O crescimento das vendas da empresa de inversor fotovoltaico é maior do que o da receita, o que se deve principalmente ao aumento da proporção de remessas de inversores em série.
Os negócios de transmissão de engenharia, SVG e armazenamento de energia mantêm uma visão alta. O negócio do sistema de centrais eléctricas foi transferido para fora da mesa. O negócio de transmissão de engenharia alcançou uma receita operacional de 200 milhões de yuans, com um aumento anual de 92,71%. O negócio de conversor de frequência da empresa tem excelentes vantagens técnicas e ganhou o “primeiro prêmio de 2021 Metallurgical Science and Technology Award”, o maior prêmio de tecnologia na indústria metalúrgica em 2021. Outros negócios (SVG, armazenamento de energia, etc.) alcançaram uma receita operacional de 129 milhões de yuans, um aumento anual de 115%. Os produtos Hewang SVG são o primeiro fabricante SVG na China a ter Suzhou Electrical Apparatus Science Academy Co.Ltd(300215) passeio de alta e baixa tensão através do relatório de teste na China.Os produtos de armazenamento de energia incluem PCs (tipo AC / DC, tipo DC / DC), máquina integrada do transformador da caixa PCS, EMS, máquina integrada industrial e comercial do sistema de armazenamento de energia exterior, controlador fora da rede e outros equipamentos e sistemas relacionados. Contando com a boa aplicação do conversor de energia eólica e inversor fotovoltaico em vários ambientes e redes de energia no país e no exterior, os negócios SVG e negócios de armazenamento de energia devem alcançar sinergia e crescimento sustentável.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: a empresa mantém uma posição de liderança no mercado de conversores de energia eólica. Com o aumento da energia eólica offshore, espera-se que a vantagem competitiva seja ainda mais destacada. O negócio do inversor fotovoltaico é acelerado e vai ativamente para o mar, com amplas perspectivas no futuro. Ao mesmo tempo, os negócios de transmissão de engenharia, SVG e armazenamento de energia da empresa estão em uma faixa de alta expansão, que é altamente coordenado com o novo negócio de controle eletrônico de energia. Com base na política estrita de provisão de dívida ruim no estágio inicial, a empresa reverteu a provisão de dívida ruim de 35,07 milhões de yuans em 2021. A estrutura do cliente do negócio do conversor de energia eólica continua a ser otimizada. Manter a previsão de lucro líquido da empresa de 439 / 585 milhões de yuans em 202223, aumentar o lucro líquido previsto de 764 milhões de yuans em 2024, e o preço atual da ação corresponde a 37 vezes de PE em 2022. Com foco na conversão e controle de energia, espera-se que a empresa construa competitividade central em torno de nova geração de energia e mantenha a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a capacidade instalada de energia eólica e fotovoltaica é inferior ao esperado; A expansão do mercado externo é inferior ao esperado; O risco de diminuição dos lucros devido ao aumento da concorrência.
