\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 970 Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) )
Vista central
Crescimento estável no desempenho, resolver a concorrência horizontal do grupo e aumentar ainda mais a competitividade dos negócios. Desde a aquisição de 98% de patrimônio líquido de Nanjing Kaisheng / 100% patrimônio líquido de Pequim Kaisheng / 100% patrimônio líquido de Sinoma mineração foi concluída em 21 anos, as demonstrações financeiras de 19 / 20 anos foram ajustadas retroativamente. De acordo com o padrão de preparação para o exame, em 21 anos, a empresa realizou receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 36,24 / 1,81 bilhões, yoy + 18,7% / 19,0%, dos quais o desempenho da mina adquirida Sinoma aumentou rapidamente, realizando lucro líquido de 480 milhões de yuan, yoy + 44,8%. A margem global de lucro bruto/líquido foi de 17,2% / 5,6%, com um aumento homólogo de 0,4/0,6pct, e a rentabilidade foi basicamente estável. A razão das despesas vendas/gestão/finanças/I&D no período foi de 1,1/4,8/1,1/3,2%, respectivamente, com um aumento homólogo de – 0,2 / + 0,0 / + 1,0 / + 0,4pct respectivamente. O rácio de despesa financeira aumentou significativamente, principalmente devido ao aumento da perda cambial em 150 milhões. O aumento das despesas em I&D deve-se principalmente ao aumento do investimento em I&D relacionado ao cimento de baixo carbono e inteligência digital. A receita de Engenharia / equipamento / operação / proteção ambiental é 213,2/46,6/64,3/1,87 bilhões de yuans, yoy + 8,4 / + 34,8 / + 36,3 / + 10,8%; A margem de lucro bruta é de 13,4 / 23,0 / 19,3 / 22,6%, yoy-0,8 / + 2,3 / + 3,3 / + 5,4pct respectivamente. Em termos de sub-regiões, a receita interna / ultramarina é de 22,68 bilhões / 13,27 bilhões respectivamente, yoy + 31,0 / 2,0%; Margem bruta de lucro 17,3 / 16,7%, homóloga-0,5 / + 1,7pct. O declínio da margem bruta de lucro da engenharia e dos negócios domésticos foi afetado principalmente pelas despesas antiepidêmicas. O custo antiepidêmico em 21 anos foi de 670 milhões, yoy + 34%.
O contrato recém-assinado atingiu um recorde e a meta de aquisição excedeu seu compromisso de desempenho. Em 21 anos, a empresa assinou 43,86 bilhões de novos pedidos, yoy + 18,2%, dos quais engenharia / equipamento / operação assinou 32,69 / 48,1 / 6,36 bilhões de yuans, yoy + 17 / + 16 / + 24%, respectivamente. Redução e substituição de cimento e pedidos de engenharia e equipamentos sob a política de duplo carbono aumentaram significativamente. Beneficiando da melhoria da demanda de operação inteligente das pequenas e médias empresas, os pedidos de operação e manutenção aumentaram rapidamente.No final do 21, a empresa forneceu serviços de operação e manutenção para 207 minas de cimento no total. As encomendas domésticas/estrangeiras recentemente assinadas foram de 24,59/19,28 bilhões, yoy + 41 / – 2%, e as encomendas domésticas contribuíram significativamente. Em 2021, o lucro líquido deduzido pela Nanjing Kaisheng / Beijing Kaisheng, a meta das fusões e aquisições da empresa, foi de 170 / 60 milhões, respectivamente, e a taxa de conclusão do compromisso foi de 118 / 107%; O lucro líquido deduzido de Sinoma Xi’an / Nanjing mina e Chongqing Shentian / ativos de direitos de mineração sob Sinoma mina é de 0,6 / 3,1 / 230 bilhões, e a taxa de conclusão do compromisso é de 114 / 350 / 312%. O compromisso de desempenho superalimentado da meta de aquisição mostra que a empresa reconhece altamente, integra-se ativamente à cultura corporativa e realiza rapidamente a integração de negócios.
Há uma demanda pela política de duplo carbono na indústria do cimento, e espera-se que a tendência de ir para o mar impulsione as encomendas da empresa. No contexto do duplo carbono, a emissão de carbono das empresas de cimento será restringida, e a demanda por atualização da linha de produção aumentará dia a dia. Como líder da construção da capacidade de produção de cimento da China, a empresa assumiu a liderança em se beneficiar. Com a implementação da estratégia das empresas de cimento no exterior, espera-se que as empresas de cimento no exterior melhorem gradualmente seus pedidos.
O incentivo patrimonial foi aprovado pela SASAC, e a localização e diversificação foram solidamente promovidas. A empresa emitiu o plano de incentivo patrimonial no final do 21º ano. A condição de desbloqueio é que o lucro líquido CAGR de 22 a 24 anos não seja inferior a 15,5% e a ova não seja inferior a 14,9 / 15,4 / 16,2%. Atualmente, foi aprovada pela SASAC, o que demonstra a confiança dos negócios da empresa. Atualmente, tem 36 empresas localizadas no exterior, e a proporção de emprego local excede 60%. Em 21 anos, as ordens diversificadas recentemente assinadas de territórios ultramarinos foram de 4 bilhões, yoy + 43%, e a receita foi de 3 bilhões, yoy + 98%. A empresa e o Grupo de Materiais de Construção da China organizaram conjuntamente a globalização, realizaram a cooperação no mar e melhoraram o sistema de marketing no exterior.
Previsão de lucros e investimentos
Prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 2,15/23,9/2,78 bilhões (originalmente previsto que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de RMB 1,87/2,12 bilhões). Referindo-se ao nível das empresas cotadas no mesmo setor, concordamos em dar à empresa 11xpe, o preço alvo correspondente é RMB 10,67, e manter a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A conversão de pedidos é menor do que o esperado, a epidemia no exterior leva à construção do projeto é menor do que o esperado, o risco de imparidade de ativos e o risco de lucro e perda cambial
